客单值持续提升，22年多元驱动可期

索菲亚是一家主要从事定制衣柜及其配套定制家具的研发、生产和销售的公司。2021年，公司实现收入104.07亿元，同比增长24.59%；归母净利润1.23亿元，同比减少89.72%；扣非净利0.32亿元，同比减少96.98%。公司拟每10股派发现金红利6元(含税)。公司全渠道+多品牌+全品类布局深化，客单价持续提升。截至至2021年12月底，索菲亚工厂端实现客单价14,491元/单（不含司米橱柜、木门），同比2020年同期增长9.63%。公司持续深耕传统经销商渠道。截至2021年末，合同负债余额同比增长24.13%达9.84亿元，持续历史高位，订单储备丰富对未来收入增长形成较好支撑。原材料成本上行、经销商补贴增加等影响毛利率，经营质量优异。2021年公司综合毛利率为33.21%，同比下降3.35pct，主要因原材料成本上行、经销商补贴返利增加等因素。看好公司制造优势加持经营改革，进一步激发渠道活力，强化终端竞争力。随着“全渠道、多品牌、多品类”战略深化，主品牌客单值提升、子品牌和整装渠道加快拓展，有望共同带动2022年收入端实现较好发展，通过价格调整、业务模式优化、费用管控有望带动利润率回归正常水平。

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