早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：技术面支撑增强、政策面积极信号持续强化，股指维持偏多预期。大盘蓝筹板块业绩驱动相对最强、且估值亦有提升空间，对应上证50指数配置性价比最高，IH多单继续持有。 商品期货方面：疫情影响加重、主要能化品预期走势偏空。 操作上： 1. 物流运输不畅，供应过剩矛盾加剧，PP2209前空持有； 2. 内外需求持续低迷，卖TA206C6300继续持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 维持偏强特征，上证50期指多单继续持有 上周五（4月8日），A股整体呈整理态势。截至收盘，上证指数涨0.47%报3251.85点，深证成指微跌0.11%报11959.27点，创业板指跌0.33%报2569.91点，科创50指跌0.85%报11027.24点。当日两市成交总额为0.92万亿、较前日持平，而北向资金净流出为6.3亿。 盘面上，建筑、建材、房地产和煤炭等板块涨幅较大，而TMT、医药和农林牧渔等板块走势则较弱。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦有回落。总体看，市场情绪呈中性偏多状态。 当日主要消息如下：1.国务院总理李克强称，要着力稳增长，政策要靠前发力、适时加力，并研究新预案；2.《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，为建设高标准市场体系等提供坚强支撑；3.证监会主席易会满称，将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，以全面提升资本市场制度竞争力。 从近日股指整体走势看，其关键位支撑逐步夯实、但主动量能仍待加强，技术面维持震荡筑底特征。而国内政策面积极导向明确、且相关措施持续加码，其依旧为A股最直接提振因素。综合看，股指仍可维持偏多思路。再从具体分类指数看，当前阶段大盘蓝筹板块业绩驱动相对最强、且估值安全性亦相对最高，对应上证50指数多头策略的性价比最佳。 投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-11 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 操作具体建议：持有IH2204头寸，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 宽信用预期再起，债市涨势放缓 上一交易日期债全天震荡运行，小幅走弱。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别下跌0.03%、0.07%和0.08%。经济数据表现不佳及疫情扰动持续，市场对于宽货币及宽信用预期延续。但上周国常会再度提及将新增“再贷款”工具，宽信用预期有所增强。但在目前经济下行压力较大的环境下，市场对宽货币仍存较前预期，对债市形成支撑。资金方面，上周五央行在公开市场零投放，但资金面持续表现宽松。目前宏观经济疲弱确定性较高，但市场对货币财政政策预期反复，且消息面频出，增强了不确定性，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大，但国债期货具有避险功能，仍有一定配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期反复，铜价重心小幅上抬 上一交易日SMM铜现货价报73760元/吨，相较前值下跌20元/吨。期货方面，昨日铜价早盘小幅走高，夜盘窄幅震荡。海外宏观方面，俄乌谈判再起反复，美国经济数据偏强及美联储偏鹰派言论再度对美元形成支撑，美元表现强势。国内方面，国常会再度强调，要为实体经济提供更有力支持。但近期整体宏观数据表现不佳，宏观面对需求预期仍存反复。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在不确定性，国内库存小幅增加。此外近期疫情影响范围较广，多地运输受阻，沪铜整体供需双弱。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但目前需求端实质性利多仍缺乏，且国际局势存在较大不确定性，趋势性上涨空间或有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 疫情持续影响市场消费，铝价短期震荡偏强概率较大 SMM铝现货价报21800元/吨，相较前值下跌230元/吨。宏观方面，上周美元指数全周表现强势，盘中一度冲破100关口，非美货币全体表现疲弱。市场对美联储加息节奏预期持续提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。国内方面，疫情对山东地区铝型材生产企业的原料采购、成品销售、厂内生产以及出货运输都造成了一定的影响，企业新增订单量下滑；河南铝加工企业出货受阻，成品库存激增，企业资金压力增大，清明节后，减产投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 范围及减产量进一步扩大，中大型企业减产超过50%，打压市场情绪。库存方面，截止4月6日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存107.7万吨，较上周四（3月31日）增加1.5万吨。海外方面，澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，当前全球的铝锭供应仍偏紧。总的来说，目前国内现货市场情况依旧不容乐观，疫情拐点未现对运输、供应以及需求都造成极大困扰，对上、下游铝市形成利空效应，短期来看市场目光已转移到对国内疫情的担忧，但铝基本面未出现较大变化，预计铝价短期震荡偏强概率较大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 全球未来供给逐步增加，地缘政治影响逐步修复 宏观方面，上周美元指数全周表现强势，盘中一度冲破100关口，非美货币全体表现疲弱。市场对美联储加息节奏预期持续提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。供应方面，4月10日台风“鲇鱼”在菲律宾中部登陆，后续台风“马勒卡”也将到来，预计将对棉兰佬岛多个地区带来强降雨天气，据Mysteel 统计，本周菲律宾镍矿发运量为26.36万湿吨，较上周减少45.57%，较去年同期减少63.09%，受台风及热带低气压影响，近日菲律宾镍矿船装运效率降低，而此轮双台风到来预计将对苏里高在内的镍矿装货及运输造成持续影响。2022年3月中国&印尼镍铁实际产量金属量总计12.39万吨，环比增加7.58%，同比增加10.09%；中高镍铁产量11.61万吨，环比增加4.69%，同比增加13.84%。总的来说，国内外镍产业供需格局正在发生变化，从产业供需数据来看，全球未来供给将逐步增加，镍资源短缺现象将在2022年呈现拐点，本次地缘事件虽然对当前国内供应造成影响，但影响程度已逐步在修复弱化当中，后市应理性分析内外行情联动逻辑，合理决策、防范风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 疫情拖累持续发酵，钢矿价格整体承压 1、螺纹：稳增长预期+需求延后释放+成本上移，是支撑1季度螺纹价格稳步上行的主要驱动。国家实现5.5%经济增长速度的决心较强，为对冲疫情对经济的负面影响，市场普遍预期稳增长政策将进一步加码。并且，根据2020年经验，被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，有利于放大5月下游需求。同时，原料价格均偏强运行，长短流程钢厂利润均偏低，成本处对螺纹价格的支撑也较强。不过，疫情影响持续时间超预期，跨区域物流障碍较多，需求仍将继续推迟，上周MS样本螺纹表观消费量同比下降34.93%，跌幅扩大，总库存由降转增。同时，昨日唐山宣投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 布全线解封，产量已环比回升，上周螺纹产量环比增加6.39万吨。上半年传统需求高峰在4月-5月之间，华东等主要建材消费区域疫情影响迟迟不能消退，不排除后期需求难以兑现预期，而供应增加，市场被动累库的风险。周末现货表现疲软，价格下跌，综合看，4-5月需求不及预期风险有所提高，但强预期及成本坚挺仍将支撑螺纹价格，暂维持螺纹10合约短空长多的判断。建议操作上：单边：新单轻仓试空10合约；组合：高炉未来增产空间较大，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.05，目标下调9.5。风险因素：俄乌局势反复；地产政策放松不确定；限产政策超预期。 2、热卷：疫情影响时间超预期，防疫造成跨区域物流障碍。受疫情和物流瓶颈的拖累，热卷内需表现一般，上周MS样本热卷表观消费量同比减少8.46%。昨日唐山宣布解封，上周热卷产量环比大幅增加12.13万吨，同比仅低于去年同期2.34%。一旦疫情得到有效控制，物流瓶颈松动，高炉复产或将加速，热卷供应潜在增长的空间仍较大。弱现实导致现货价格弱于期货价格，周末现货表现疲软，基差偏低，短期制约期价进一步上行空间。不过，国内稳增长的决心较强，疫情又加剧经济下行压力，预计宏观政策有望加码宽松。且根据2020年经验，疫情影响的需求大概率将延迟释放，有利于旺季需求的改善。地缘政策影响持续，美欧对俄制裁或将升级，海外钢材供需依然偏紧，美欧与中国热轧价差仍处于历史高位，国内热卷出口成本优势依然较大。同时，原料价格均表现坚挺，高炉利润持续压缩，高炉成本处支撑依然较强。综合看，疫情或致旺季需求不及预期，但稳增长预期及冶炼成本支持较强，热卷价格或呈现短空长多的走势。建议操作上：单边：新单暂时观望，热卷10合约多单逐步离场。风险因素：俄乌局势缓和，制裁取消；国内消费大幅不及预期；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：国内稳增长决心较强，宏观政策有望进一步宽松，市场对地产基建等终端需求预期较为乐观。昨日唐山宣布解封，上周247家钢厂日均铁水产量环比回升至229.32万吨，一旦疫情得到控制，物流恢复，北方高炉复产或加快，未来高炉铁水仍与增产空间。高炉集中复产阶段，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。国内铁矿需求环比逐步改善，4月港口铁矿库存延续去库。掉期价格坚挺，假期间再度突破160美元/吨