大宗商品收盘点评：第20220411期

期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016181/4中航期货大宗商品收盘点评：第20220411期<1>黑色建材动力煤:窄幅震荡观点梳理：4月11日动力煤期货主力合约ZC2205低位窄幅震荡，收于805.0元/吨，上涨0.07%。基本面上，供给端在保供要求下持续满产。需求方面，随着天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降.此外大秦线检修延后，为环渤海港口累库提供时间。整体来说动力煤基本面转淡，预计动力煤短期承压下行。操作建议：谨慎偏空<2>有色金属铜：美元指数走强铜价小幅承压观点梳理：今日沪铜主力合约2205低开走低，收于73230元/吨，收跌0.72%。美联储官员态度偏鹰，美元指数持续走高，有色金属持续承压。铜精矿TC继续缓慢回升，不过矿端偶有扰动，上期所铜库存回升至9.66万吨左右，LME铜库存为7.54万吨，持续回升中，目前处于2个月高位。受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显，铜价高企对消费的抑制作用显现，国内多地处于疫情管控状态，不过稳增长预期较强，铜价下方存支撑。操作建议：多单持有铝：消费复苏受到干扰铝价维持弱势观点梳理：今日沪铝主力合约2205跌幅明显，收于21005元/吨，收跌3.76%。美联储表态偏鹰派，美元指数连日走强，有色金属集体承压。电解铝复产进度较好，云南地区电解铝投、复产节奏明显加快，国内供应迅速放量，而需求受疫情影响较大，尤其是运输效率受影响严重，下游企业原料进货不足，SMM统计4月7日，国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四减少0.5万吨，国内下游消费受高价以及疫情影响，消费复苏受到干扰，短期铝价维持震荡偏弱格局，但下方空间有限，关注国内疫情、社库变化等因素。 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016182/4操作建议：观望风险提示：电解铝产能大规模释放铅：宏观情绪压制铅价跌幅明显观点梳理：今日沪铅2205合约高开走低，收于15385元/吨，收跌0.45%。美联储持续释放鹰派信号，境外流动性忧虑有所抬升，美元指数不断攀高，且西方国家对俄罗斯的制裁仍升级，宏观氛围整体偏空，有色金属走势全面承压。4月内外铅矿加工费持稳，仍处于偏低水平，原料铅矿仍显紧缺；国内原生铅企业生产及检修并存，企业开工率环比小幅走低，再生铅在疫情影响下，废电池回收和运输受阻，安徽等地区部分炼厂因原料偏紧问题出现减产现象，供应受到限制；不过下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入传统淡季，限制铅价，但目前社会库存延续走低，下方15500存支撑。操作建议：观望风险提示：供给超预期<3>能源化工橡胶：低位震荡观点梳理：4月11日橡胶主力合约RU2209低位震荡，收于13540元/吨，上涨0.18%。基本面上，橡胶基本面变化不大，供给端产区陆续开割，当前橡胶供应端整体情况稳定，矛盾和变数主要集中于需求端。国内多个地区疫情反复，物流运输行业有所受限，终端需求疲弱。目前青岛保税区库存小幅下跌，对盘面有一定支撑。但盘面向上缺乏明显驱动，橡胶预计将维持宽幅震荡格局，行情会多有反复，不宜追涨杀跌。关注09合约13300-13500点位是否存在支撑。操作建议：观望纸浆：大幅拉升观点梳理：4月11日纸浆主力合约SP2209探底后大幅拉升，收于7050元/吨，上涨3.01%。基本面上，目前海外又出现新的供给扰动，对国内期价形成支撑。但当前下游原纸厂近期因公共卫生事件影响，厂家需求延续清淡，且二季度传统淡季来临，后期需求承压明显。但目前短期受供给端交 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016183/4易逻辑影响纸浆预计仍震荡偏强。操作建议：谨慎偏多原油：震荡整理观点梳理：今日上海原油在60日均线上方震荡整理。宏观方面，美元指数创下近两年新高，降低了以美元计价的大宗商品原油的吸引力。供给方面，美国政府宣布了史上最大规模的战略石油储备释放计划，并呼吁石油公司增加开采量以加大供应，IEA也将释放1.2亿桶石油，一半来自美国，另一半来自其他成员国，合计释放2.4亿桶石油，有助于部分对冲俄罗斯供应损失，持续为油市降温。需求端来看，近期疫情集中爆发，随着防疫措施保持强度对上海以及周边大范围交通运输形成影响，对国内原油需求影响评估不断升级，从最初的影响一个月内几十万桶的消费，已经开始趋向100-200万桶/日的消费缺失，资金继续呈现离场观望态势，成交量继续维持较低水平，流动性不足背景下预计油价仍会保持高波动。短期地缘溢价主导，上行驱动来自于供应端的地缘问题&产能问题，以及高企的地缘风险溢价，下行风险来看，近期关注抛储的实际执行情况，以及国内疫情的进展，持续关注伊核谈判的进展，以及对俄制裁是否有新的变化。操作建议：建议观望或短线为主，注意风险风险提示：俄乌谈判顺利，伊核谈判进展顺利（下行风险）PTA：跟随原油波动为主观点梳理：今日PTA震荡偏弱，向下测试40日均线支撑。大厂装置集中降负运行，PTA负荷再度走低，现货供应维持偏紧，下游聚酯继续累库，工厂减产力度加大，终端织造受疫情扰动开工率大幅下滑，提防需求负反馈压力。抛储及经济衰退担忧引发油价短期回调，但俄乌冲突反复拉锯，油价料维持高位震荡，PTA成本仍有较强支撑，关注加工费修复后PTA工厂减产动态。PTA短期或延续高位震荡，关注油价走势及国内疫情变化。操作建议：短线为主，注意风险风险提示：原油回调（下行风险）MEG：库存偏高，基本面弱势观点梳理：今日EG走弱，创近期新低。从供给角度看，各主流工艺路线 期市投资需谨慎中航期货投资咨询部TEL：021-541016184/4利润持续压缩，乙二醇长时间处于亏损，部分装置减产仍在落实中。上周乙二醇总负荷小幅下降，其中煤制明显下降，总负荷64.63%，环比减少2.05%，MEG周产量减少0.86万吨；煤制负荷58.62%，环比减少5.03%，煤制周产量减少0.77万吨。从库存角度看，上周乙二醇华东主港库存持续累积，库存近百万吨。总体来看，近期物流受阻环氧出货困难，部分联产装置进行EO/EG切换，总负荷回落有限。港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢。疫情持续，防疫管控政策严格，整体物流环节明显受阻，码头卸货周期延长，整体车运效率下降明显，叠加沙特合约船只集中抵港，短期内到货集中。下游聚酯大厂减产仍在持续发酵中，供需调整下四月乙二醇难以形成去库，预计盘面短期仍维持弱势。操作建议：短线交易，注意风险风险提示：原油回调（下行风险）免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。