早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面积极措施持续加码、关键位支撑仍有效，股指整体无转空头信号。 商品期货方面：工业品存利多驱动，大宗消费品相对疲弱。 操作上： 1. 大盘蓝筹股业绩端边际驱动最强、且估值安全性高，对应上证50期指多单仍可耐心持有； 2. 社融总量超预期、地产政策持续放松，纯碱SA209多单持有； 3. 供给端边际转空，下游需求持续疲弱，卖出豆粕期权M2009C4200。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体无转空信号，IH多单耐心持有 周一（4月11日），A股整体再度大跌。截至收盘，上证指数跌2.61%报3167.13点，深证成指跌3.67%报11520.21点，创业板指跌4.2%报2462.04点，科创50指跌3.75%报988.76点。当日两市成交总额为0.96万亿、较前日小幅增加；而北向资金净流出为57.6亿。 盘面上，电力设备及新能源、有色金属、电子、汽车和TMT等板块领跌，而农林牧渔板块则逆市飘红，建筑和商贸零售等板块走势亦相对坚挺。 当日沪深300和上证50期指主力合约基差持稳，而中证500期指主力合约基差则大幅走阔。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率大幅抬升。总体看，市场整体情绪弱化。 当日主要消息如下：1.国务院总理李克强称，要以稳就业、稳物价支撑经济运行在合理区间；2.我国3月新增社会融资规模为4.65万亿元，预期为3.7万亿；当月新增人民币贷款为3.13万亿，预期为2.68万亿；3.证监会等提出12条举措支持上市公司发展、维护资本市场稳定，包括鼓励和支持相关机构将更多资金配置于权益类资产等。 受疫情进展加重等扰动，近日股指再度走软，但关键位仍有支撑、且市场交投氛围并未明显减弱，技术面无趋势性转空信号。而政策面各类积极措施持续出台，则利于维持和提振市场风险偏好，缓解基本面不佳的影响。总体看，预计股指维持区间震荡格局。再从具体分类指数投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-12 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 看，当前阶段大盘蓝筹板块业绩端存在边际驱动、且估值亦较安全，其潜在涨势依旧可期，多单仍可耐心持有。 操作具体建议：持有IH2204头寸，策略类型为单边做多，持仓比例为5%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 社融强劲，中美利差倒挂，债市略有回调 上一交易日期债全天震荡下行，IRR持续位于低位。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别下跌0.07%、0.15%和0.17%。经济数据表现不佳及疫情扰动持续，市场对于宽货币及宽信用预期延续。昨日公布的社融数据大幅超预期，此外中美利差出现倒挂，债市情绪明显走弱。上周国常会再度提及将新增“再贷款”工具，宽信用预期有所增强。但在目前经济下行压力较大的环境下，市场对宽货币仍存较前预期，对债市形成支撑。资金方面，昨日央行在公开市场零投放，资金面持续表现宽松。目前宏观经济疲弱确定性较高，但市场对货币财政政策预期反复，且消息面频出，增强了不确定性，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大，但国债期货具有避险功能，仍有一定配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期反复，铜价重心小幅上抬 上一交易日SMM铜现货价报73715元/吨，相较前值下跌45元/吨。期货方面，昨日铜价全天震荡下行。海外宏观方面，俄乌谈判再起反复，美国经济数据偏强及美联储偏鹰派言论再度对美元形成支撑，美元表现强势。国内方面，昨日社融数据表现超预期，但近期整体宏观数据表现不佳，宏观面对需求预期仍存反复。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在不确定性，国内库存小幅增加。此外近期疫情影响范围较广，多地运输受阻，沪铜整体供需双弱。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但目前需求端实质性利多仍缺乏，且国际局势存在较大不确定性，趋势性上涨空间或有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 疫情持续影响市场消费，铝价短期震荡偏强概率较大 SMM铝现货价报21230元/吨，相较前值下跌570元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续表现强势，上行至100上方，市场对美联储加息节奏预期持续提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。国内方面，疫情对山东地区铝型材生产企业的原料采购、成品销售、投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 厂内生产以及出货运输都造成了一定的影响，企业新增订单量下滑；河南铝加工企业出货受阻，成品库存激增，企业资金压力增大，清明节后，减产范围及减产量进一步扩大，中大型企业减产超过50%，打压市场情绪。库存方面，截止4月6日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存107.7万吨，较上周四（3月31日）增加1.5万吨，旺季库存增加反映消费受疫情影响较大，目前不仅只存在于华东及中原地区，疫情干扰下华南地区消费也不容乐观。海外方面，澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，当前全球的铝锭供应仍偏紧。总的来说，目前国内现货市场情况依旧不容乐观，疫情拐点未现对运输、供应以及需求都造成极大困扰，对上、下游铝市形成利空效应，短期来看市场目光已转移到对国内疫情的担忧，但铝基本面未出现较大变化，预计铝价短期震荡偏强概率较大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 全球未来供给逐步增加，地缘政治影响逐步修复 宏观方面，上一交易日美元指数继续表现强势，上行至100上方，市场对美联储加息节奏预期持续提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。二季度菲律宾雨季结束，镍矿发运恢复，在原料供应充足及利润较好下，4月份国内镍铁产量将有所增加，而不锈钢则因钢厂盘价过高，以及疫情影响等问题导致不锈钢产量环比3月持平，原料供应偏紧的局面将有所缓解，镍铁价格向上动力不足，价格维持在1620-1650元/镍。新能源方面，三元正极调涨，给予前端原料空间，硫酸镍价格或将以补涨方式进行利润修复，但下游电池及汽车行业承受成本上涨压力，产量增速放缓，短期镍价或震荡偏弱运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 疫情拖累持续发酵，钢矿价格整体承压 1、螺纹：稳增长预期+需求延后释放+成本上移，是支撑1季度螺纹价格稳步上行的主要驱动。国家实现5.5%经济增长速度的决心较强，为对冲疫情对经济的负面影响，市场普遍预期稳增长政策将进一步加码，昨日南京放松限购政策。并且，根据2020年经验，被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，不排除未来赶工的可能性。同时，原料价格均偏强运行，长短流程钢厂利润均偏低，成本处对螺纹价格也存在支撑。不过，疫情影响持续时间超预期，跨区域物流障碍较多，需求仍将继续推迟，4月第1周MS样本螺纹表观消费量同比下降34.93%，跌幅扩大，总库存由降转增。同时，北方疫情恢复早于江浙等消费区域，周日唐山宣布解封，产量已环比回升，供增需弱，若疫情迟迟得不到有效控制，跨区域物流难以恢复正常，4-5月传统投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 需求旺季大概率将难以兑现需求预期，供增需减，旺季被动累库的压力将对现货价格造成较强压制。综合看，4-5月需求不及预期风险有所提高，但强预期及成本坚挺仍将支撑螺纹价格，暂维持螺纹10合约短空长多的判断。建议操作上：单边：10合约前空轻仓持有，新单暂时观望；组合：高炉未来增产空间较大，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.02，目标下调9.5。风险因素：俄乌局势反复；地产政策放松不确定；限产政策超预期。 2、热卷：疫情影响范围和时间超预期，影响城市数量约占43%，且防疫造成跨区域物流障碍，拖累热卷内需，上周MS样本热卷表观消费量同比减少8.46%。主产地疫情改善好于消费地，周日唐山解封，上周热卷产量环比大幅增加12.13万吨，同比仅低于去年同期2.34%。一旦疫情对跨区域物流的限制放松，高炉复产或将加速，热卷供应潜在增长的空间仍较大。弱现实导致现货价格弱于期货价格，基差偏低，短期压制期货价格。不过，国内稳增长的决心较强，疫情又加剧经济下行压力，预计宏观政策有望加码宽松。且根据2020年经验，疫情影响的需求大概率将延迟释放，有利于旺季需求的改善。海外钢材供需依然偏紧，美欧与中国热轧价差仍处于历史高位，国内热卷出口成本优势依然较大。同时，高炉利润持续压缩，铁矿焦煤基本面支撑较强，高炉成本处对热卷价格的支撑依然存在。综合看，疫情或致旺季需求不及预期，但稳增长预期及冶炼成本支持较强，热卷价格或呈现短空长多的走势。建议操作上：单边：新单暂时观望。风险因素：俄乌局势缓和，制裁取消；国内消费大幅不及预期；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：国内稳增长决心较强，宏观政策有望进一步宽松，市场对地产基建等终端需求预期较为乐观，昨日南京宣布放松限购。周日唐山解封，247家钢厂日均铁水产量已环比回升至229.32万吨/天，一旦跨区域物流恢复，北方高炉复产或加快，未来高炉铁水仍与增产空间。高炉集中复产阶段，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。国内铁矿需求环比逐步改善，4月港口铁矿库存延续去库。掉期与连铁价差处于偏高，对内盘铁矿价格也形成一定支撑。不过，受疫情和物流瓶颈的拖累，3月以来钢材终端消费疲软，钢材库存逆季节性回升，高炉即期利润持续压缩，或阶段性拖累铁矿需求及价格。国内结构性通胀，