黑色品种日报：终端需求不确定性加大，短期建议观望
东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 终端需求不确定性加大，短期建议观望 品种 日内观点 操作建议 钢材 周末唐山现货下跌，唐山钢坯周末下跌40至4790元/吨，带钢周六下跌40元/吨，周日下跌90元/吨，4月10日晚，唐山宣布解除封控管理，逐步有序恢复正常生产秩序，供应将逐步提升，上海疫情严峻，需求上暂时还是没有起色，建材的需求得不到释放，蔚来汽车都因疫情配送问题而停产，预计接下来成本推动型上涨逻辑将切换至需求不及预期的负反馈，预计开盘将低开，接下来行情将以震荡走弱为主。 螺纹：多单逢高离场 热卷：多单逢高离场 铁矿石 疫情对于钢材终端需求的影响仍在延续，且没有明显好转的迹象，原料端铁矿受此影响短期也很难表现的强势。从铁矿供需基本面来看，短期供应依然维持低位，上周全球铁矿发作有明显减量，需求端，唐山地区管控放松，钢厂复产，预计本周生铁产量会有所回升，铁矿供需依然在改善。目前主要的问题在于，钢厂利润大幅压缩后，由于预期转弱，钢厂后期有主动减产倾向，可能会影响铁矿需求的节奏。因此建议短期铁矿观望，后期仍寻找做多的机会。 观望 双焦 焦炭现货价格偏强运行，第五轮200元/吨提涨逐步落地，折盘面价格在4100元/吨附近，乐观看后期还会有一轮提涨，05盘面价格有望上涨至4300附近。但目前对远月价格仍面临很大不确定性，钢厂复产预期近期受疫情扰动，迟迟没有好转，且成本端焦煤短期供需偏紧的格局没变，但后面国内供应还是有增加的空间，且一直传出增加俄罗斯焦煤的消息，加上下半年蒙煤的通关情况也需关注，因此双焦处于现实强预期面临需求和供应不确定性的情况，05合约偏强，09仍需关注，操作上建议短期观望。 焦炭：观望 焦煤：观望 铁合金 双硅上周均是供减需增，硅铁库存进一步减少，同比仍在低位，但去库速度有所放缓，硅锰库存出现下降，但当前库存仍较去年同期高出一万多吨，整体看来，硅锰过剩的量大于硅铁，基本面弱于硅铁。此外，兰炭行业4.15保暖季结束后面临行业整改，或影响硅铁产量及成本，而硅锰成本端锰矿海外报价有所下调，虽下调不多成本仍在高位，但成本端也不具备明显上行动力。 硅锰：逢高做空 硅铁：多硅铁空硅锰 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价5090-10螺纹2210结算价5025-65北京螺纹现货价5010-30螺纹2205结算价5096-46唐山方坯现货价4860-20热卷2210结算价5197-42上海热卷现货价5210-20热卷2205结算价5244-34北京热卷现货价5290-20螺纹2210基差6555螺纹10-1价差1110螺纹2205基差15136螺纹5-10价差7119热卷2210基差1322热卷10-1价差12317热卷2205基差-3414热卷5-10价差478螺纹现货利润68-42螺纹2210盘面利润473-38 热卷现货利润138-52螺纹2205盘面利润335-37 电炉钢利润-8-11热卷2210盘面利润645-15 唐山钢坯利润-19-49热卷2205盘面利润483-25 螺纹2210166.5万-1.7万热卷221058.5万0.2万螺纹220534.9万-4.9万热卷220521.7万-2.5万铁矿石数据青岛港PB粉1005-20铁矿2209结算价910-3青岛港超特粉730-5铁矿2205结算价934-4普氏62%指数155-5铁矿2209基差27-3铁矿9-1价差27-1铁矿2205基差3-2铁矿5-9价差24.0-1现货成交与运费现货成交96-3BDI2055-6持仓情况铁矿220958.0万3.8万铁矿220516.6万-1.6万双焦数据日照港准一平仓36100蒙煤（沙河驿）31100日照港准一出库385020京唐港澳洲主焦煤26500吕梁准一冶金焦33600吕梁主焦煤31400焦炭2209基差20145焦炭9-1价差168-25焦炭2205基差-1377焦炭5-9价差33938焦煤2209基差20040焦煤9-1价差171-10焦煤2205基差-1117焦煤5-9价差31033河北现货利润-144-22209盘面利润-1488山西现货利润-124-112205盘面利润-2222焦炭22091.1万0.0万焦煤22091.8万0.0万焦炭22052.9万-0.1万焦煤22054.0万-0.2万铁合金数据宁夏硅铁现价9600100硅铁2209结算价10712266内蒙硅铁现价96000硅铁2205结算价10664334宁夏锰硅现价83500锰硅2209结算价884070内蒙锰硅现价84500锰硅2205结算价877484硅铁2209基差-1112-166硅铁9-1价差10238硅铁2205基差-764-234硅铁5-9价差-4868锰硅2209基差-390-70锰硅9-1价差-26124锰硅2205基差-124-84锰硅5-9价差-6614宁夏硅铁利润214892宁夏锰硅利润2973内蒙硅铁利润1560-9内蒙锰硅利润-8173硅铁22095.3万0.8万锰硅22094.8万-0.2万硅铁220512.8万2.7万锰硅220510.6万-0.5万基差及价差钢铁产业链数据2022年4月11日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/4/232020/5/232020/6/232020/7/232020/8/232020/9/232020/10/232020/11/232020/12/232021/1/232021/2/232021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/232021/10/232021/11/232021/12/232022/1/232022/2/232022/3/23上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/4/232020/5/232020/6/232020/7/232020/8/232020/9/232020/10/232020/11/232020/12/232021/1/232021/2/232021/3/232021/4/232021/5/232021/6/232021/7/232021/8/232021/9/232021/10/232021/11/232021/12/232022/1/232022/2/232022/3/23上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/5/27 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB
