黑色品种日报：谨防不确定性，建议观望为主

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 谨防不确定性，建议观望为主 品种 日内观点 操作建议 钢材 节前螺纹热卷盘面震荡走强，近期主要是成本抬升的推动，同时低库存也给了钢价很强的支撑。本周螺纹累库113万吨，总库存708万吨，大幅低于去年。热卷表需保持韧性，总库存309.3万吨，比去年低一些。春节前最后一个交易日，虽然盘面总体依然偏强，但价格也是历年最高的，节假日不确定性也存在，建议观望。 观望 铁矿石 矿价节前不断创阶段性新高，虽然临近冬奥会，生铁产量预计会有所下降，但总的来说没超预期情况出现，且非限产区域还在复产，因此矿价近期依然会表现的偏强一些。但春节期间钢厂限产有不确定性，同时铁矿发运受天气等因素影响也有不确定性，建议投资者观望为主。 套利：5-9正套 铁合金 硅锰：成本处于阶段性高点，焦炭、锰矿、电力市场持稳运行。乌兰察布受限产影响，供应或有回落，钢材端受冬奥和春节影响，停产检修增多，当前供需双弱，但春节期间疫情是否反复存不确定性，建议观望。 硅铁：当前利润尚好，兰炭价格有进一步回调预期，成本线有下调可能。供应量随着企业复产持续增加，但下游钢厂后续需求将有所回落，基本面看短期弱势震荡，中期或出现回落，但同样，春节疫情是否反复或可能成变数。 硅锰：观望 硅铁：中期逢高布空 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价47300螺纹2210结算价45162北京螺纹现货价47100螺纹2205结算价46968唐山方坯现货价44800热卷2210结算价46784上海热卷现货价49400热卷2205结算价48138北京热卷现货价48800螺纹2210基差214-2螺纹10-1价差130-2螺纹2205基差180-8螺纹5-10价差1806热卷2210基差262-4热卷10-1价差116-1热卷2205基差127-8热卷5-10价差1354螺纹现货利润128-26螺纹2210盘面利润681-17 热卷现货利润288-26螺纹2205盘面利润744-6 电炉钢利润-1080热卷2210盘面利润843-15 唐山钢坯利润10-26热卷2205盘面利润861-6 螺纹221028.0万-0.9万热卷22105.6万-0.3万螺纹2205172.8万-3.9万热卷220575.4万-1.9万铁矿石数据青岛港PB粉89512铁矿2209结算价7416青岛港超特粉57510铁矿2205结算价7715普氏62%指数1380铁矿2209基差265铁矿9-1价差222铁矿2205基差-46铁矿5-9价差30.0-1现货成交与运费现货成交44-81BDI13026持仓情况铁矿220910.8万-0.2万铁矿220560.4万-2.2万双焦数据日照港准一平仓32100蒙煤（沙河驿）25350日照港准一出库315070京唐港澳洲主焦煤26000吕梁准一冶金焦29600吕梁主焦煤26800焦炭2209基差637-19焦炭9-1价差93-46焦炭2205基差224-292焦炭5-9价差133-7焦煤2209基差396221焦煤9-1价差101-6焦煤2205基差222174焦煤5-9价差1486河北现货利润-10302209盘面利润36-44 山西现货利润-67-122205盘面利润-27-59 焦炭22090.2万0.0万焦煤22090.2万0.0万焦炭22052.7万-0.1万焦煤22053.4万-0.1万铁合金数据宁夏硅铁现价84000硅铁2209结算价866082内蒙硅铁现价84000硅铁2205结算价874688宁夏锰硅现价80000锰硅2209结算价80166内蒙锰硅现价81000锰硅2205结算价806218硅铁2209基差-260-82硅铁9-1价差-2616硅铁2205基差-46-88硅铁5-9价差866锰硅2209基差84-6锰硅9-1价差-620锰硅2205基差238-18锰硅5-9价差4612宁夏硅铁利润8386宁夏锰硅利润3180内蒙硅铁利润4186内蒙锰硅利润2080硅铁22090.3万0.0万锰硅22090.7万0.2万硅铁22059.6万-0.6万锰硅220515.6万-0.2万基差及价差钢铁产业链数据2022年1月28日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/2/112020/3/112020/4/112020/5/112020/6/112020/7/112020/8/112020/9/112020/10/112020/11/112020/12/112021/1/112021/2/112021/3/112021/4/112021/5/112021/6/112021/7/112021/8/112021/9/112021/10/112021/11/112021/12/112022/1/11上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/2/112020/3/112020/4/112020/5/112020/6/112020/7/112020/8/112020/9/112020/10/112020/11/112020/12/112021/1/112021/2/112021/3/112021/4/112021/5/112021/6/112021/7/112021/8/112021/9/112021/10/112021/11/112021/12/112022/1/11上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB2205 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元） 图18、BDI指数 0200400600800100012001400160018002020/1/12020/2/12020/3/12020/4/12020/5/12020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12