3月金融统计数据点评：总量信号积极，结构仍待改善

3月新增人民币贷款3.13万亿，同比多增4000亿，市场预期2.64万亿；3月末人民币贷款余额同比增长11.4%，增速与上月末持平，比上年同期低1.2个百分点；3月新增社融4.65万亿，同比多增1.27万亿，市场预期3.63万亿；社融余额同比增长10.6%，较上月末增速上升0.4个百分点。信贷总量超预期，但结构层面仍难言改善。3月新增人民币贷款3.13万亿，市场预期2.64万亿。从信贷结构来看，居民短期贷款同比少增1394亿，我们认为主要归因于受到疫情的冲击，居民出行消费行为受到抑制；居民中长期贷款同比少增2504亿，反映地产销售依然疲弱，与3月30大中城市商品房成交面积同比下降47%的数据相符合。3月企业贷款新增2.48万亿，同比多增8800亿，但期限结构仍以短贷和票融为主冲量。企业短贷和票据同比分别多增4341亿和4712亿（vs2月分别同比多增1614亿和4907亿），企业中长期贷款同比多增148亿（vs2月同比少增5948亿），显示信贷需求有所修复。综合来看，虽然信贷总量超过市场预期，但结构层面仍有待改善。