3月新增社融和信贷均超出市场预期，部分消除市场对宽信用的疑虑。3月新增社融同比多增1.27万亿，一季度合计同比多增1.7万亿，推动新增社融增长的驱动力为人民币贷款、信托贷款和政府债券：（1）新增政府债券7052亿，同比多增3921亿，财政靠前发力将对上半年社融形成支撑，国常会明确提前下达的专项债额度要在5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕；（2）新增人民币贷款3.2万亿，同比多增4817亿；（3）表外三项合计为133亿，其中信托贷款大幅改善，同比少减1532亿，或表明资管新规过渡期之后监管压力有所减轻，另外，信托投向中一部分投向了地产，稳增长背景下基建融资需求也会带动信托融资；（4）直接融资表现平稳，债券融资和股票融资同比分别小幅增加87和175亿。信贷延续了之前的特征——短期强、中长期弱，企业强、居民弱。
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