晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 9 2022年04月12日 、 沪深300及创业板指数近1年走势 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 行业名称 涨跌幅(%) 农林牧渔 2.08 建筑装饰 -0.65 交通运输 -0.94 煤炭 -1.42 石油石化 -1.52 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 行业名称 涨跌幅(%) 电力设备 -5.43 有色金属 -4.98 电子 -4.90 汽车 -4.66 计算机 -4.63 数据来源：聚源 开源晨会0412 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 行业公司 【中小盘】全球机器视觉龙头——基恩士的成长之路——中小盘周报-20220410 【传媒】元宇宙产业化不断推进，积极关注一季报机会——行业周报-20220410 【电子：立昂微(605358.SH)】一季报业绩高增长，成长动力充足——公司信息更新报告-20220411 【计算机：顶点软件(603383.SH)】收入快速增长，有望步入加速成长期——公司信息更新报告-20220411 【纺织服装：稳健医疗(300888.SZ)】战略收购隆泰医疗，打造高端伤口敷料行业龙头——公司信息更新报告-20220411 【家电：亿田智能(300911.SZ)】产品技术为基，集成灶龙头营销品牌加码再启航——公司首次覆盖报告-20220411 【计算机：浪潮信息(000977.SZ)】业绩符合预期，原材料备货充足提升抗风险能力——公司信息更新报告-20220411 【中小盘：巴比食品(605338.SH)】Q4增长环比提速，内生与外延并举下业绩高增可期——中小盘信息更新-20220410 -32%-16%0%16%32%48%2021-042021-082021-12沪深300创业板指市场快报 开源证券 证券研究报告 晨会纪要 其他研究 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 9 研报摘要 行业公司 【中小盘】全球机器视觉龙头——基恩士的成长之路——中小盘周报-20220410 任浪（分析师）证书编号：S0790519100001 | 孙金钜（分析师）证书编号：S0790519110002 | 朱光硕（联系人）证书编号：S0790121100009 本周（2022.04.04-2022.04.08，下同）市场表现及要闻：国家能源局等发布《“十四五”能源领域科技创新规划》 市场表现：本周上证综指收于3252点，下跌0.94%；深证成指收于11959点，下跌2.20%；创业板指收于2570点，下跌3.64%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.14%，小盘指数下跌2.38%。2022年以来大盘指数累计下跌14.37%，小盘指数累计下跌16.71%，小盘/大盘比值为1.24。本周要闻：中环股份计划投资206亿元建设12万吨高纯多晶硅等项目；国家能源局、科学技术部发布关于印发《“十四五”能源领域科技创新规划》的通知。 本周重大事项：4月6日，宏柏新材发布限制性股票激励计划，业绩考核目标为： 2022年、2023年、2024年净利润分别不低于2.5、3、4亿元或营业收入不低于16、20、25亿元。4月8日，芯碁微装发布股权激励计划，业绩考核目标为：以2021年净利润为基数，2022-2024年净利润增速分别都不低于35%、80%、135%。 本周专题：全球机器视觉龙头——基恩士的成长之路 基恩士成长之路可分为四个发展阶段，已成长为全球机器视觉龙头。梳理研究后我们将基恩士的发展历史分为四个阶段，1972-1986年为第一阶段，期间确认传感器业务为主营业务，剥离低利润切割机业务；1987-1991年为第二阶段，期间成为行业翘楚，并在东京上市；1992-2015年为第三阶段，期间不断拓展下游和开发新产品；2016年-至今为第四阶段，期间形成全球化产品网络，已在全球46个国家和地区设立230个办事处，形成遍布全球的“直销”网络。 与基恩士对比来看，奥普特大致处于基恩士第二发展阶段。奥普特机器视觉业务仍处于初步形成阶段，从三方面对比来看大体相当于基恩士20世纪80年代-90年代的阶段：一是奥普特与基恩士第二阶段均优先选取高附加值产品，奥普特选择光源，基恩士选择传感器，并均成为该产品的行业翘楚；二是产品矩阵均初具规模，并逐步开始拓展下游领域；三是人均创收指标来看，2021年奥普特人均创收54万元，低于基恩士2000年的85万元，以企业成长初期经营效率逐步提升的视角来看，奥普特对应基恩士19世纪80-90年代。 参考基恩士的发展路径，奥普特未来有望从下游领域拓展和产品标准化两方面持续拓展。基恩士的传感器在各类工业生产环节均有应用，相比下奥普特的机器视觉产品目前应用于3C电子和新能源行业，在汽车、电子等多个行业的布局将助力奥普特业绩提升。此外，长期来看，随着公司在多个行业内的持续深耕积累，行业know-how壁垒叠加规模效应，产品标准化将打开向上空间。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（埃斯顿、晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 【传媒】元宇宙产业化不断推进，积极关注一季报机会——行业周报-20220410 方光照（分析师）证书编号：S0790520030004 | 田鹏（联系人）证书编号：S0790121100012 | 林瑶（联系人）证书 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 9 编号：S0790121020003 元宇宙技术端、应用端产业化不断推进，继续坚定布局 或由于全球宏观经济、地缘政治事件及短期业绩等因素，全球元宇宙相关标的整体估值1月中旬以来明显回落，但元宇宙从技术到应用端的产业化进程仍在不断推进。据Gamelook报道，4月5日Epic Games CEO在名为“State of Unreal”的线上直播发布会中宣布虚幻引擎5正式上线，而此前UE5抢先体验版发布后，国内就有腾讯、米哈游、完美世界、祖龙娱乐及游戏科学5家公司加入UE4社区，我们认为此次正式版上线或从技术上为开放世界游戏及应用于各行业的虚拟内容开发提供更先进的引擎及并优化成本，即从技术上助力元宇宙虚拟世界开发。国内虚拟人运营头部企业魔珐科技于4月6日通过官方微信公众号宣布连续完成B轮、C轮融资，总金额1.3亿美元，资本助力下，其虚拟人商业化及虚拟内容开发或加快推进。另据新浪科技4月7日报道，Meta公司计划将虚拟代币和加密货币“扎克币”引入其应用，用于创作者激励、贷款和其他金融服务，按照元宇宙“人、场景、经济系统”架构，我们认为Meta此举或在经济系统方面完善其元宇宙布局。国内企业在“人（虚拟人）、场景（虚拟社区、开放世界游戏及平台）、经济系统（NFT）”方面的产业化亦在不断推进，蓝色光标、浙文互联、天地在线、星期六等上市公司均推出自有IP虚拟数字人并开展商业化运营；头部互联网公司腾讯、字节、网易等加码开放世界游戏开发，百度推出“希壤”App，蓝色光标和风语筑分别与其达成合作，开展虚拟商圈运营或3D建筑建设，腾讯ZPLAN项目或成为元宇宙虚拟场景商业化的重要驱动；视觉中国、元隆雅图、汤姆猫等公司纷纷发行基于NFT技术的数字藏品，并逐渐形成“IP-营销-发行”的数字藏品C端商业模式。基于元宇宙在技术、应用端的积极推进和长期空间，我们建议在估值调整之际加大布局力度，结合业绩趋势、估值安全边际和商业化进展，优选虚拟人、虚拟社区、NFT赛道，重点推荐芒果超媒、元隆雅图、姚记科技，受益标的包括风语筑、蓝色光标、天地在线、锋尚文化、三人行、视觉中国、浙文互联、汤姆猫、星期六、Meta Platforms、Unity Software。 聚焦一季报潜在超预期及后续业绩改善弹性较大的板块及公司 根据吉比特发布的2021年年报，2021年Q4扣非后归母净利润较少系10月上线的《一念逍遥（港澳台版）》前期推广投入较大及《地下城堡3》《世界弹珠物语》的收入产生存在滞后性等原因，我们判断这些游戏或对其2022Q1业绩产生积极贡献，且2022Q1《一念逍遥》在国内iOS游戏畅销榜排名稳定在前20，或带来业绩增量；另外，由于国内游戏版号暂停发放，2022Q1国内新上线游戏较少，后续版号若重新发放，新游戏上线有望带来板块整体同比增速的提升；2022Q1广告营销行业公司或受上海等地疫情导致的广告内容拍摄及线下营销活动延期等影响，后续随疫情得到控制，业绩修复弹性或较大。我们建议当前积极布局一季报潜在超预期或后续改善弹性较大的游戏、营销板块相关标的，重点推荐吉比特、心动公司，受益公司包括三七互娱、分众传媒、哔哩哔哩等。 风险提示：元宇宙商业化进展低于预期，游戏版号发放时间存在不确定性。 【电子：立昂微(605358.SH)】一季报业绩高增长，成长动力充足——公司信息更新报告-20220411 刘翔（分析师）证书编号：S0790520070002 | 罗通（联系人）证书编号：S0790120070043 一季报业绩高增长，成长动力充足，维持“买入”评级 公司2022年4月11日发布2022年一季报，2022Q1实现营收7.56亿元，同比+63.86%，环比-3.98%；归母净利润2.38亿元，同比+214.02%，环比+21.39%；扣非净利润2.34亿元，同比+253.16%，环比+11.39%；毛利率50.26%，同比+9.29pcts，环比+3.51pcts。公司2022Q1业绩高速增长，主因报告期内，受到国家政策驱动、半导体国产替代加快以及智能经济快速发展带动的下游需求持续增加，公司订单饱满，主要产品产销量大幅提升，公司优化产品结构，加大成本管控，盈利能力稳步提升所致。公司成长动力充足，我们维持2022-2024年盈利预测，2022-2024年归母净利润预计为9.41/13.37/16.71亿元，EPS预计为2.06/2.92/3.65元，当前股价对应PE为40.3/28.4/22.7倍，维持“买入”评级。 下游高度景气，同时拟收购国晶半导体，提升公司竞争力，成长动力充足 据SEMI数据，2020年至2024年全球预计将新增30余家12寸晶圆厂，随着从2022年中开始，晶圆厂新增产 晨会纪要 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 9 能逐步进入释放期，硅片需求将大幅提高。公司拟收购拓中股份旗下的国晶半导体，收购完成后公司拟取得国晶半导体58.69%股权，嘉兴康晶持有41.31%股权。国晶半导体主要业务为研发、生产、销售集成电路12寸轻掺杂抛光硅片，规划通过两期建成年产能480万片，目前已经完成全部基础设施建设，于2022年1月9日通线，为国内首条全自动12英寸半导体硅片生产线，正处于客户导入和产品验证阶段。本次重组将扩大公司现有12英寸硅片的生产规模；同时国晶半导体拥有世界一流厂房，设备及技术团队，成立了晶体生长实验室、物理、化学以及应用实验室，技术上将和公司形成优势互补、资源共享。在目前硅片行业高度景气，硅片相关生产设备交期延长，硅片厂商产能供不应求背景下，并购成熟生产线有利于公司快速提升产能，在国产替代背景下提前卡位，提高公司在12寸硅片尤其是轻掺硅片的市场地位。我们认为硅片2022年将持续供不应求，叠加国产替代需求紧迫，公司将迎来较大发展机遇。 风险提示：下游景气度不及预期、产品验证不及预期、行业竞争加剧。 【计算机：顶点软件(603383.SH)】收入快速增长，有望步入加速成长期——公司信息更新报告-20220411 陈宝健（分析师）证书编号：S0790520080