周观点与市场研判：疫情的悲观预期有望逐步改善

本报告基于对宏观、市场和行业等因素的分析，对当前市场进行了展望。首先，中国有能力建立合适的防控体系来应对疫情的变化，因此疫情的悲观预期有望逐步改善。其次，资金流入股市的核心动力是回报率预期上行，回报率上行起于稳增长止于常态化。稳增长的结果是居民收入增长，稳增长的机制是总需求扩张带动企业利润扩张后推升居民收入增长。此外，美国经济政策以控制通胀为主，通胀回落之后居民收支将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入衰退反而是经济结构性趋向常态。美国货币政策的变化和美国经济的恢复依然相关，美国在抑制通胀的过程中依然能维持经济增长，只是增长的速度相对偏慢。最后，随着M1改善的时间窗口开启，市场的风险偏好将逐渐改善，交易会从现在的短逻辑转向长逻辑，高股息率策略交易也将随之结束。

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