行业周报：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增

全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增 玉米方面，4月WASDE报告预计全年玉米出口量为1.97亿吨，较3月2.00亿吨下调300万吨，并对乌克兰玉米出口由2750万吨下调至2300万吨。然而4月报告并未对2021种植季的美国玉米出口规模进行上调，主要原因可能有新一季美豆播种面积预增，对新季玉米播种面积有所挤兑，美国玉米产量暂无增产预期。 大豆方面，南美大豆面临的气候条件仍较为严峻，4月报告将巴西大豆由1.27亿吨调减至1.25亿吨。由于严重的旱情，巴拉圭大豆由530万吨调减至420万吨，尽管3月的降雨对二季大豆的生长有益，但一季大豆的减产已成定局。 小麦方面，澳大利亚继续维持高产预期，欧盟小麦产量略有调增，WASDE报告总体调整幅度不大，俄乌局势及仍将是后期主导后期贸易格局的关键因素。4月报告在出口方面的调整包括欧盟出口减少350万吨，乌克兰出口减少100万吨。 法国是欧洲最大的小麦生产国，当前主要品种的生长态势良好。 周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先的牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科； 相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 本周市场表现（4.6-4.8）：农业跑输大盘3.78个百分点 本周上证指数下跌0.94%，农业指数下跌4.72%，跑输大盘3.78个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨，涨幅为2.29%。个股来看亚钾国际（+13.83%）、粤桂股份（+7.53%）、*ST华英（+5.22%）领涨。 本周价格跟踪（4.6-4.8）：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、糖期货价格环比上涨生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年4月8日全国外三元生猪均价为12.29元/kg，较上周下跌0.19元/kg；仔猪均价为24.30元/kg，较上周上涨0.04元/kg； 白条肉均价16.73元/kg，较上周下跌0.02元/kg。4月8日猪料比价为3.23:1。根据Wind数据，4月8日，自繁自养头均利润-511.57元/头，环比+19.48元/头； 外购仔猪头均利润-282.58元/头，环比+9.81元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.71元/羽，环比+15.54%；毛鸡均价8.56元/公斤，环比+1.06%；毛鸡养殖利润1.29元/羽，环比+0.17元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：全球大豆产量及贸易规模承压，玉米小麦产量预增 2022年4月10日USDA披露世界农业供需估计报告(WASDE)，上调了2021/22种植年玉米和小麦预计产量，然而新一种植季的天气状况和乌克兰局势仍将是市场后续关注的重点，全球产量预增预期效应较弱；报告继续下调全球大豆产量，数据符合预期。 图1：4月WASDE报告上调全球玉米产量 图2：4月WASDE报告下调全球大豆产量 图3：4月WASDE报告上调全球小麦产量 玉米方面，4月WASDE报告预计全年玉米出口量为1.97亿吨，较3月报告的2.00亿吨下调300万吨，并对乌克兰玉米出口由2750万吨下调至2300万吨。然而4月报告并未对2021种植季的美国玉米出口规模进行上调，主要原因可能有新一季美豆播种面积预增，对新季玉米播种面积有所挤兑，美国国内玉米产量暂不存在增产预期。南美玉米气候条件有所改善，增产预期较为明确，因此4月报告调高巴西玉米产量，并同步调增其全球玉米出口规模，预计未来南美对全球玉米贸易水平将形成较强支撑。此外，4月报告显示欧盟玉米亦有增产预期，有望弥补对乌克兰玉米进口依赖度较高的欧洲及中亚国家玉米缺口。 大豆方面，南美大豆面临的气候条件仍较为严峻，4月报告将巴西大豆由1.27亿吨调减至1.25亿吨。由于严重的旱情，巴拉圭大豆由530万吨调减至420万吨，尽管3月的降雨对二季大豆的生长有益，但一季大豆的减产已成定局。美豆方面暂无明确的减产预期，而基于市场对大豆的强烈需求，预计北美大豆将对2022年的大豆出口贡献较高份额，4月报告对美豆的出口规模环比有所上调。消费量方面，由于贸易流通不畅而受到压制，全球大豆压榨量较3月预测值调减0.75%。 图4：巴西大豆产量预计同比减少1450万吨 小麦方面，澳大利亚继续维持高产预期，欧盟小麦产量略有调增，WASDE报告总体调整幅度不大，俄乌局势及仍将是后期主导后期贸易格局的关键因素。4月报告在出口方面的调整包括欧盟出口减少350万吨，乌克兰出口减少100万吨。法国是欧洲最大的小麦生产国，当前主要品种的生长态势良好。 2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，冬季疫病及近期寒潮对生猪供给产生扰动。2022年上半年，生猪供给过剩几成定局，价格低迷将压制散户外购补栏情绪。预计2022年上半年猪价跌幅程度将较大程度影响行业产能加速去化节奏，我们预计2022年上半年产能去化将加快，猪周期反转有望于2022年第三季度到来。重点推荐行业养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。受俄乌战争持续及欧美对俄经济制裁影响，全球粮食价格及农业投入品价格持续走高，全球粮食安全压力增加。建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。2022年，生猪存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受饲料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，推出节奏加快。推荐重点关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 3、本周市场表现（4.6-4.8）：农业跑输大盘3.78个百分点 本周上证指数下跌0.94%，农业指数下跌4.72%，跑输大盘3.78个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨，涨幅为2.29%。个股来看亚钾国际（+13.83%）、粤桂股份（+7.53%）、*ST华英（+5.22%）领涨。 图5：农业板块本周下跌4.72%（表内单位：%） 图6：本周农业股跑输大盘3.78个百分点 图7：本周农产品加工及林业板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：亚钾国际、粤桂股份、*ST华英领涨 4、本周重点新闻（4.6-4.8）:较强冷空气将席卷我国大部大 风降温沙尘雷暴齐现身 【较强冷空气将席卷我国大部，大风降温沙尘雷暴齐现身】中央气象台预计，2022年4月10日至14日，一股较强冷空气将自西向东影响我国大部地区，内蒙古、山西、河北、山东、河南、吉林等地部分地区降温幅度可达12～16℃，局地16℃以上，白天最高气温降幅明显；北方大部地区降温时还将伴有大风天气，西北部分地区将出现沙尘；11日夜间至12日，河北、河南、山东及南方大部地区有雷暴，部分地区有强对流天气。 【水利部：为乡村振兴和粮食安全提供有力保障】日前，水利部召开“巩固拓展水利扶贫成果同乡村振兴水利保障有效衔接”工作会议，强调要为粮食安全和乡村振兴提供有力保障和支撑。水利部相关负责人强调，要提升乡村振兴水利保障基础，围绕产业兴旺和粮食安全，推进农田灌排工程建设；围绕乡村防洪减灾，加大水旱灾害防御薄弱环节建设；围绕乡村生态宜居，加强水生态环境治理保护；围绕区域发展战略，提升供水保障能力。 【国家气象中心：入春以来气象条件有利于农业生产】近日，中国气象局召开4月新闻发布会，针对入春以来天气形势对农业的影响，国家气象中心副主任薛建军表示，入春以来气象条件有利于农业生产，南方没有出现明显的低温连阴雨。南方春播区气温偏高1～4摄氏度，降水量50～250毫米，有利于春播。西北地区中东部春播以来气温偏高2～4℃，总体利于春小麦播种育苗。 5、本周价格跟踪（4.6-4.8）：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、糖期 货价格环比上涨 表2：本周仔猪、白羽鸡、草鱼、玉米、糖期货价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年4月8日全国外三元生猪均价为12.29元/kg，较上周下跌0.19元/kg；仔猪均价为24.30元/kg，较上周上涨0.04元/kg；白条肉均价16.73元/kg，较上周下跌0.02元/kg。4月8日猪料比价为3.23:1。根据Wind数据，4月8日，自繁自养头均利润-511.57元/头，环比+19.48元/头；外购仔猪头均利润-282.58元/头，环比+9.81元/头。 东北地区规模场出栏较积极，东北猪价偏弱运行。华北地区部分规模场存在减量操作，低价抵触情绪较大，部分地区以保供为主，生猪调运不畅，市场需求平淡，猪价偏弱调整。华中、华东多地交运受阻，区域市场调运困难，需求一般，市场僵持； 苏皖、江西及华南区域生猪出栏尚可，需求一般，存在屠企减量现象；西南地区出栏较积极，猪价下跌。整体市场僵持，氛围偏弱，短期猪价或继续弱势调整。 图8：本周生猪价格环比下跌（元/公斤） 图9：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.71元/羽，环比+15.54%；毛鸡均价8.56元/公斤，环比+1.06%；毛鸡养殖利润1.29元/羽，环比+0.17元/羽。近期鸡肉冻品走货不快，鸡肉价格震荡偏弱，不过目前肉鸡出栏量不多，且多以自养和合同鸡为主，同时部分屠宰企业放缓鸡肉销售，赌涨后市。 图10：本周鸡苗均价环比上涨 图11：本周毛鸡主产区均价环比上涨 黄羽肉鸡：据新牧网数据，4月8日中速鸡均价12.00元/公斤，环比-3.23%。 图12：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：据Wind数据，上周草鱼价格17.21元/公斤，环比+0.76%；据海大农牧数据，4月8日鲈鱼价格27.8元/公斤，环比不变；4月7日对虾价格46.40元/公斤，环比-3.01%。 图13：3.28-4.1草鱼价格环比上涨 图14：4月8日鲈鱼价格环比不变 图15：4月7日对虾价格环比下降 大宗农产品：据Wind数据，本周大商所玉米期货活跃合约结算价为2928元/吨，周环比+3.13%；豆粕期货活跃合约结算价为3864元/吨，周环比-5.66%。 图16：本周玉米期货结算价环比上涨 图17：本周豆粕期货结算价环比下降 糖：据Wind数据，国外糖价，NYBOT11