证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-4-8——流动性周报（4月第1周）证券研究报告-策略研究内外资减仓医药生物、交通运输和电子 核心结论4月6日-4月8日，北上资金合计净流出65.57亿元。沪股通净流出8.08亿元，深股通净流出57.49亿元。前一期为净流入229.02亿元。其中，银行、电力设备和建筑装饰净流入居前，分别流入29.80亿元、16.60亿元和3.32亿元；医药生物、交通运输和电子净流出较多，分别流出20.52亿元、14.95亿元和12.87亿元。4月8日TOP20重仓股持股半数增持，其中，阳光电源、平安银行和汇川技术分别增持0.45%、0.16%、0.15%；中国中免、隆基股份和东方财富分别减持0.14%、0.13%和0.08%。国内资金：本周两融呈现下降趋势，4月7日两融余额为16620.31亿元，较3月31日下降107.90亿元。相较于上周，截止4月8日过半数行业两融余额回升。其中房地产、商贸零售和食品饮料回升较多，分别回升9.46亿元、4.75亿元和3.61亿元；银行、电子和医药生物回落较多，分别回落13.16亿元、5.86亿元和5.57亿元。结合北上资金来看，内外资在医药生物、交通运输和电子一致；在银行、电力设备和公用事业配置分歧较大。相较于上周，创业板50ETF基金份额增加1.100亿份，上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETFF基金份额分别减少0.855亿份、1.044亿份、0.116亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购300亿元，利率与之前持平，叠加6100亿元逆回购到期，本期央行净收紧流动性5800亿元。截止4月8日，隔夜Shibor较上期增加14.700个BP至1.7510%，7天Shibor减少3.200个BP至1.9850%，银行间流动性收紧。1年期国债收益率减少3.83个BP至2.0669%，3年期国债收益减少2.66个BP至2.3541%，10年期国债收益率减少2.14个BP至2.7529%，无风险利率有所下降。4月8日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较4月1日分别减少9.06个BP至0.64%、减少9.06个BP至0.82%、减少11.06个BP至1.10%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较4月1日分别减少4.89个BP至0.49%、减少5.89个BP至0.61%、减少4.89个BP至0.78%。信用利差全部减少。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 qZ8VkWcU8VjYnMsQsR9P8Q8OsQpPmOmOfQoOnRkPmNpObRqQxPMYtRrRwMpOmM守正出奇宁静致远CONTENT目录01 北上资金02 交投活跃度守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场 守正出奇宁静致远4月6日-4月8日，北上资金合计净流出65.57亿元。沪股通净流出8.08亿元，深股通净流出57.49亿元。前一期为净流入229.02亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：4月6日-4月8日净流出65.57亿元资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场44月6日-4月8日，根据持股数变动和成交均价估算，过半数行业净流出。其中，银行、电力设备和建筑装饰净流入居前，分别流入29.80亿元、16.60亿元和3.32亿元；医药生物、交通运输和电子净流出较多，分别流出20.52亿元、14.95亿元和12.87亿元。图表3：过半数行业净流出1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-30-20-10010203040银行电力设备建筑装饰公用事业建筑材料房地产石油石化通信美容护理综合纺织服饰轻工制造煤炭钢铁基础化工环保国防军工商贸零售机械设备农林牧渔社会服务传媒非银金融计算机家用电器食品饮料有色金属汽车电子交通运输医药生物净流入（亿元） 守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止4月8日，北上资金持股市值2.27万亿元，占全A流通市值的3.42%，较3月下降130.82亿元。图表2：持股市值2.27万亿元（截至4月8日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右） 守正出奇宁静致远分行业看，北上资金持股市值过半行业回落。其中，银行、建筑装饰和公用事业回升较多，分别回升57.13亿元、25.94亿元和19.61亿元。电力设备、电子和医药生物回落较多，分别下跌156.66亿元、86.08亿元和84.20亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4:银行、建筑装饰和公用事业回升居前图表5：过半数行业市值较前期回升6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业市值（亿元）上期市值市值变化（亿元）银行2133.242076.1157.13 建筑装饰288.87262.9425.94 公用事业590.57570.9619.61 建筑材料539.32520.5418.78 钢铁295.69282.1313.56 基础化工683.52675.597.93 房地产365.15359.106.05 石油石化253.56248.225.34 煤炭292.46289.183.28 综合2.352.270.08 纺织服饰32.1132.80-0.69 轻工制造214.70216.20-1.49 环保39.4542.29-2.84 通信138.04142.15-4.11 非银金融1106.091112.47-6.38 美容护理134.33140.85-6.51 社会服务115.24123.04-7.81 国防军工156.69165.79-9.10 有色金属719.02729.09-10.07 机械设备857.69869.14-11.45 传媒280.14296.82-16.68 农林牧渔281.72300.46-18.74 商贸零售367.09389.01-21.92 汽车531.01554.56-23.55 交通运输571.65595.34-23.68 食品饮料3009.383046.63-37.24 计算机690.37728.38-38.01 家用电器1303.291344.45-41.16 医药生物1910.881995.09-84.20 电子1344.101430.17-86.08 电力设备3415.303571.96-156.66 合计22663.0323113.73-450.70 -200-1000100银行建筑装饰公用事业建筑材料钢铁基础化工房地产石油石化煤炭综合纺织服饰轻工制造环保通信非银金融美容护理社会服务国防军工有色金属机械设备传媒农林牧渔商贸零售汽车交通运输食品饮料计算机家用电器医药生物电子电力设备市值变化（亿元） 守正出奇宁静致远7图表6：TOP20重仓股持股变化01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.5 TOP20重仓股持仓变化相比4月1日，4月8日TOP20重仓股持股半数增持，其中，阳光电源、平安银行和汇川技术分别增持0.45%、0.16%、0.15%；中国中免、隆基股份和东方财富分别减持0.14%、0.13%和0.08%。证券代码证券简称持股市值（亿元）占流通A股(%)(公布)申万行业持股比例变化（较上周）300274.SZ阳光电源1,472.8715.51电力设备0.45 000001.SZ平安银行890.548.51银行0.16 300124.SZ汇川技术800.3818.50机械设备0.15 002812.SZ恩捷股份679.4610.20电力设备0.08 601318.SH中国平安458.695.68非银金融0.06 600406.SH国电南瑞414.9616.41电力设备0.06 000333.SZ美的集团350.9516.93家用电器0.05 600900.SH长江电力327.447.86公用事业0.04 600519.SH贵州茅台306.346.57食品饮料0.03 300750.SZ宁德时代303.247.71电力设备0.02 300760.SZ迈瑞医疗299.988.03医药生物0.00 600036.SH招商银行273.278.22银行-0.01 600309.SH万华化学273.167.26基础化工-0.01 603288.SH海天味业270.986.79食品饮料-0.03 601899.SH紫金矿业244.269.33有色金属-0.04 000858.SZ五粮液233.845.25食品饮料-0.04 600887.SH伊利股份228.7115.93食品饮料-0.05 300059.SZ东方财富201.836.85非银金融-0.08 601012.SH隆基股份196.8312.48电力设备-0.13 601888.SH中国中免193.919.53商贸零售-0.14 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 守正出奇宁静致远8图表7：两融余额（2012年起）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2020年起）本周两融呈现下降趋势。4月7日两融余额为16620.31亿元，较3月31日下降107.90亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,0402012-102013-042013-102014-042014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-04融资融券余额亿元7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-04融资融券余额亿元 守正出奇宁静致远9图表9：两融余额分行业（按余额排序，亿元）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.2 行业融资融券变化分行业看，相较上月同期，行业两融余额全部回落。纺织服饰、社会服务和美容护理回落较少，分 别 回 落24.10亿元、31.61亿 元 和35.22亿元；电子、医药生物和计算机回落较多，分别回落