流动性周报（1月第1周）：内外资减仓电子、食品饮料、国防军工

证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11905110300022022-1-7——流动性周报（1月第1周）证券研究报告-策略研究内外资减仓电子、食品饮料、国防军工 核心结论1月4日-1月7日，北上资金合计净流入62.03亿元。沪股通净流入68.53亿元，深股通净流出6.50亿元。前一期为净流入146.69亿元。其中银行、钢铁和房地产净流入居前，分别流入39.34亿元、17.06亿元和14.35亿元；电子、食品饮料和国防军工净流出较多，分别流出26.93亿元、18.01亿元和13.81亿元。1月7日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，国电南瑞、平安银行和海天味业分别增持0.42%、0.18%、0.17%；立讯精密、东方财富和迈瑞医疗分别减持0.54%、0.25%和0.14%。国内资金：本周两融呈现回落趋势。1月7日两融余额为18145.92亿元，较12月31日回落261.38亿元。分行业看，相较上月同期，行业两融余额回落过半。传媒、公用事业和煤炭回升较多，分别回升31.34亿元、19.67亿元和15.25亿元；电力设备、电子和有色金属回落较多，分别回落63.42亿元、36.76亿元和34.90亿元。结合北上资金来看，内外资在电子、食品饮料和国防军工配置较一致；在银行，钢铁和房地产配置分歧较大。相较于上周，上证50ETF和创业板50ETF基金分别增加0.558亿份、11.200亿份，沪深300ETF和中证500ETF基金分别减少0.270亿份、0.188亿份。宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购400亿元，利率与之前持平，叠加7000亿元逆回购到期，本期央行净回收流动性6600亿元。截止1月7日，隔夜Shibor较上期减少29.000个BP至1.8390%，7天Shibor减少16.800个BP至2.1030%。银行间流动性宽松。1年期国债收益率减少1.34个BP至2.2295%，3年期国债收益率增加1.5个BP至2.4734%，10年期国债收益率增加4.27个BP至2.8181%，无风险利率有所增加。3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较12月31日分别减少2.3个BP至0.48%、减少2.3个BP至0.64%、减少2.3个BP至1.23%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较12月31日分别减少4.08个BP至0.46%、减少4.08个BP至0.59%、减少4.08个BP至0.81%。信用利差全部减少。风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 nMsNrRoMsQxPoOsRsNxOuN6MbP9PsQoOsQoMlOnNrQkPqRnPaQnNxOwMqMnNNZpNmO请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远1月4日-1月7日，北上资金合计净流入62.03亿元。沪股通净流入68.53亿元，深股通净流出6.50亿元。前一期为净流入146.69亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场31.1 周度净流入金额图表1：1月4日-1月7日净流入62.03亿元资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-200-150-100-50050100150200250230025002700290031003300350037003900深股通净流入（右轴）沪股通净流入（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场41月4日-1月7日，根据持股数变动和成交均价估算，过半数行业净流入。其中，银行、钢铁和房地产净流入居前，分别流入39.34亿元、17.06亿元和14.35亿元；电子、食品饮料和国防军工净流出较多，分别流出26.93亿元、18.01亿元和13.81亿元。图表3：过半数行业净流入1.2 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-40-30-20-1001020304050银行钢铁房地产非银金融有色金属建筑装饰基础化工农林牧渔电力设备交通运输轻工制造机械设备石油石化建筑材料通信环保综合美容护理纺织服饰医药生物公用事业汽车社会服务计算机传媒商贸零售煤炭家用电器国防军工食品饮料电子净流入（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5截止1月7日，北上资金持股市值2.68万亿元，占全A流通市值的3.65%，较12月下降794.43亿元。图表2：持股市值2.68万亿元（截至1月7日）1.3 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%05,00010,00015,00020,00025,00030,0002019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2021年1月持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远分行业看，北上资金持股市值过半行业回落。其中，银行、家用电器和房地产回升居前，分别上涨87.92亿元、67.12亿元、31.86亿元。电力设备、食品饮料和医药生物回落较多，分别下跌360.25亿元、173.78亿元和170.36亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4:银行、家用电器、房地产回升居前图表5：多数行业市值较前期回落6资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理行业市值（亿元）上期市值市值变化（亿元）银行1934.711846.7987.92 家用电器1810.771743.6467.12 房地产340.72308.8731.86 钢铁345.62313.8031.81 建筑装饰252.86230.3322.52 交通运输628.22608.7619.46 建筑材料636.48621.1715.32 石油石化264.58250.5913.99 农林牧渔313.56301.3512.21 轻工制造261.79255.416.38 机械设备1117.721114.762.96 环保60.0658.671.39 传媒371.52371.030.49 综合2.932.740.20 纺织服饰45.8045.90-0.10 通信179.58181.89-2.31 煤炭205.55210.17-4.62 非银金融1375.651382.85-7.20 社会服务175.09182.30-7.21 美容护理137.24148.38-11.14 基础化工795.68808.03-12.34 有色金属558.66580.48-21.82 公用事业543.26566.43-23.16 商贸零售495.51524.10-28.59 汽车761.27795.18-33.91 国防军工217.16255.23-38.07 计算机1037.591095.38-57.79 电子1850.752006.15-155.39 医药生物2476.892647.25-170.36 食品饮料3745.493919.27-173.78 电力设备3865.634225.89-360.25 合计26808.3327602.76-794.43 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7图表6：TOP20重仓股持股变化01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.5 TOP20重仓股持仓变化相比12月31日，1月7日TOP20重仓股持股过半数减持，其中，国电南瑞、平安银行和海天味业分别增持0.42%、0.18%、0.17%；立讯精密、东方财富和迈瑞医疗分别减持0.54%、0.25%和0.14%。证券代码证券简称持股市值（亿元）占流通A股(%)(公布)申万行业持股比例变化（较上周）600406.SH国电南瑞1,731.6612.97电力设备0.42 000001.SZ平安银行1,076.259.17银行0.18 603288.SH海天味业942.076.84食品饮料0.17 600900.SH长江电力737.087.34公用事业0.13 601318.SH中国平安517.776.28非银金融0.13 600309.SH万华化学482.5717.40基础化工0.12 601012.SH隆基股份427.2511.91电力设备0.04 600276.SH恒瑞医药402.9410.54医药生物0.00 300750.SZ宁德时代369.938.55电力设备-0.01 600519.SH贵州茅台360.497.09食品饮料-0.04 600887.SH伊利股份354.2416.84食品饮料-0.05 300124.SZ汇川技术342.1016.90机械设备-0.05 600036.SH招商银行315.137.28银行-0.07 000333.SZ美的集团306.3317.33家用电器-0.08 000858.SZ五粮液295.695.71食品饮料-0.09 000651.SZ格力电器295.1711.04家用电器-0.10 601888.SH中国中免262.9410.53商贸零售-0.13 300760.SZ迈瑞医疗262.198.88医药生物-0.14 300059.SZ东方财富258.808.43非银金融-0.25 002475.SZ立讯精密254.927.85电子-0.54 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8图表7：两融余额（2012年起）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2020年起）本周两融呈现回落趋势。1月7日两融余额为18145.92亿元，较12月31日回落261.38亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,0402012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01融资融券余额亿元7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0002020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-01融资融券余额亿元 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远9图表9：两融余额分行业（按余额排序，亿元）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.2 行业融资融券变化分行业看