能源化工每日观察：俄罗斯释放减产意愿，油价止跌企稳

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-11-30 |中大期货研究院 能源化工每日观察——俄罗斯释放减产意愿，油价止跌企稳 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 俄罗斯表示愿意加入限制全球供应的行列，油价出现反弹。市场结构上看，柴油月差回落，裂解价差回落，CFD曲线走平，DFL回落，Brent首次行和M1-M13contango继续小幅扩大，Brent-WTI高位回落，EFS偏弱，欧洲实货市场继续偏弱。美国方面，汽油月差继续反弹，裂解价差反弹；取暖油月差偏强，裂解价差回落，WTI月差Contango结构贴水走平，供给层面米德兰对WTI贴水已收窄至6美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水大幅收窄。总体而言，整体结构仍偏弱，绝对价格下跌空间不大，等待企稳后参与做多，维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。 中期下跌，短期下跌 观望 LLDPE PP 期货市场延续弱反弹，现货市场有所回暖，主流市场报价涨幅在50-100元/吨左右，下游需求谨慎，按需采购为主。供给方面，石化开工总体回升，12月多套煤化排产线性，短期市场供给保持充裕；PP石化开工率稳中有升，拉丝生产比例维持高位。需求端北方农膜开工季节性回落，社会库存处于阶段性高位，后市关注地膜企业备货情况。宏观面上，俄罗斯释放减产意愿，支撑油价止跌反弹，短期利好整体板块市场气氛。近期关注油价走势及周末G20会议成果。操作上，建议暂时观望。 震荡 观望 PVC 在整体市场情绪回暖支撑下PVC期货市场延续反弹，但总体来看期价仍处于底部震荡区间。现货市场窄幅调整，下游低价成交现象有所减少，主流市场报价小幅升水期货。受社会库存低位支撑，短期市场心态尚佳，加之张家口乙炔运输车爆炸或引发电石等产品的运输管制，近月支撑偏强。但宏观面总体偏弱，进入12月后PVC下游需求将逐步转淡，中长期基本面向上预期相对不足。操作上，建议短期观望为宜；套利方面，近月持仓偏高，基本面短期利好支撑犹存，继续关注1-5正套。 震荡 观望 PTA 原油连续下跌，PTA成本端维持弱势。12月下旬货源市场报盘多做1901升水130-140，中旬报盘升水150-160左右。成交12月下旬成交在1901升水120附近，中旬前后在140-150附近。原油、PX下跌和宏观面的负面消息占据市震荡偏空 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 场主要因素，而下游产销回落，市场对需求面的担忧仍然存在。聚酯方面，受成本下跌作用，聚酯产品大幅降价,成本价的促销，带动了产品产销的回升，一定程度上对下游具有采购吸引力， 12月聚酯的进一步降负可能不大。PTA行情呈现下跌走势。而目前看后期供应还将继续增加，行情短期偏空概率不变 橡胶 泰国橡胶局泰北分局主任纳隆萨近日表示，中国商人日前与泰国橡胶农合社协会签约采购泰国天然手工乳胶枕，初步JD CENTRAL平台决定透过30多个社区橡胶农合社协会，每个月采购1万多个天然手工乳胶枕，规定在2018年12月10日移交第一批货品。现在泰北种植橡胶超过120万莱土地，产值超过20万吨。加之现在橡胶农面临橡胶价格走低、劳工短缺问题，所以泰国橡胶局才培养农民进行加工橡乳胶头，以增加产品附加值，使得橡胶价格攀升至200铢/公斤。天然橡胶现货处于历史低位、老胶仓单注销缓解期货盘面仓单压力、市场不断有弃割、提前停割以及泰国胶农抗议的消息传出,以及库存变化趋降等利多因素，但中期天然橡胶市场供应充裕局面难有改观。不过，长期来看，橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，天然橡胶市场偏空趋势将难改，预计沪胶或有小幅反弹，大幅反转要等明年第一季度。 震荡偏多 轻仓参与反弹 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 59.51 0.75 -3.09 HO首行 184.36 0.52 -12.66 Dated Brent 58.94 0.89 -2.99 Gasoil1-2价差 -0.75 -1.50 -2.50 WTI首行 51.45 1.16 -3.18 RBOB1-2价差 2.48 0.53 0.84 Dubai/Oman 57.17 -2.48 -4.40 HO1-2价差 0.42 0.10 -0.19 SC主力 439.30 -7.70 -33.90 北海Forties炼厂利润 3.01 -0.60 -2.15 第一周CFD -1.30 0.13 0.12 北海Urals炼厂利润 3.94 -0.29 -1.75 第二周CFD -1.25 0.03 -0.05 美湾Maya炼厂利润 8.20 0.40 -0.42 第三周CFD -1.12 0.04 0.04 美湾LLS炼厂利润 7.89 -0.31 -1.26 第四周CFD -1.23 0.05 -0.17 美中部WCS炼厂利润 42.65 -0.61 -6.09 Brent1-2 价差 -0.40 -0.07 -0.12 新加坡沙中炼厂利润 3.77 -0.83 -1.15 WTI1-2价差 -0.17 0.03 0.00 新加坡ESPO炼厂利润 2.57 -0.35 -1.18 Dubai1-2价差 0.26 -0.02 0.00 苏伊士北海-英国 0.86 0.02 0.10 SC1-2价差 -5.30 0.00 -0.20 苏伊士黑海-地中海 1.85 -0.05 -0.14 Brent-Dubai EFS 0.78 -0.20 -0.42 阿芙拉Cross地中海 1.23 0.08 0.11 WTI-Brent -8.06 0.41 -0.09 苏伊士西非-英国 2.17 0.00 -0.26 WTI-Dubai -7.45 0.23 0.37 VLCC西非-中国 3.13 0.08 0.08 Gasoil-Brent 14.82 -1.26 -1.80 阿芙拉Caribbean-美湾 1.23 -0.18 -0.32 RBOB-WTI 8.61 1.00 0.63 VLCC中东-远东 2.17 0.06 0.06 HO-WTI 25.81 -0.98 -2.33 VLCC中东-美湾 1.73 0.10 0.10 Gasoil首行 553.75 -3.75 -36.25 美元指数 96.778 -0.008 0.066 RBOB首行 145.47 5.68 -5.60 人民币兑美元 6.9425 -0.0114 0.0105 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9250 0 -100 LL华东-山东 100 0 150 LL华南-华东 -50 -50 -200 华东LD-LL -100 50 0 华东HD-LL 600 -50 -250 5月基差 730 75 -10 1月基差 315 65 -145 5-9价差 -210 -270 -290 1-5价差 415 10 135 石化利润 1672 16 10 CTO利润 2759 0 -137 LL进口利润 92 0 -214 LL出口利润 -935 0 100 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2450 0 -150 山东丙烯 7250 150 -975 PP华北 8990 115 -435 PP华东 8990 115 -435 PP华南 9125 200 -300 山东粉料 8375 25 -575 PP华东-华北 180 80 180 PP华南-华东 270 -80 120 PP粒料-粉料 555 55 105 共聚-均聚 170 20 -30 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 714 207 -119 1月基差 332 239 -211 5-9价差 383 226 201 1-5价差 382 -32 92 石化利润 2851 13 -647 MTO利润 1136 139 104 PDH利润 3331 65 -266 进口利润 -111 65 323 出口利润 38 0 679 华东贸易商利润 -60 65 290 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2590 0 -10 华北电石 3205 0 0 内蒙SG5 6250 0 -50 SG5:华北-西北 105 0 60 河北SG5 6355 0 10 SG5:华东-华北 150 5 65 江苏SG5 6505 5 75 华东SG8-SG5 190 -30 -110 浙江SG5 6620 30 110 华东SG3-SG5 180 -30 -70 浙江S1000 6975 0 0 华东S1000-SG5 355 -30 -110 5月基差 285 10 55 1月基差 35 -20 -55 5-9价差 20 5 15 1-5价差 250 30 110 西北一体化利润 931 0 -50 华北外采电石利润 -153 0 10 氯碱综合利润 2489 0 -200 乙烯法利润 394 0 8 进口利润 -573 16 4 出口利润 400 0 -61 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6110 -15 -300 PTA外盘价格 835 0 -35 PTA期现价差 -10 -29 -68 PTA 1/5价差 186 38 18 PTA 9/1价差 -210 -36 -8 聚酯切片价格 7675 0 -300 瓶级切片价格 8100 0 -200 涤纶短纤价格 8750.00 -23.33 -250.00 涤纶DTY价格 10200 0 -400 涤纶POY价格 8250 -50 -550 MEG内盘价格 5835 -15 -45 MEG外盘价格 688 5 -4 石脑油CFR日本 487.00 5.00 -17.13 PX现货价FOB韩国 987 6 -79 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10100 -100 -300 保税区泰国RSS3# 1400 0 -10 全乳胶山东 10000 -200 -300 保税区泰国STR20# 1230 -10 -35 泰3#烟片山东 11200 -200 -600 标二胶山东 10400 -100 -200 泰3#烟片上海 11300 -200 -475 标二胶云南 9750 -100 -150 马标20#混合 9850 -50 -250 越南3L复合(17税) 10100 -100 -300 泰标20#混合 9900 -50 -250 20#轮胎胶 10000 -100 -150 泰国合艾烟胶 38.95 -2 -2 国内胶水云南 9.4 0 0 泰国合艾胶水 36 -200 -300 国内胶块云南 8.8 0 0 丁苯1502 11900 -100 -300 顺丁BR9000 9600 0 -350 泰标20#混合-1805 -1195 -5 65 全乳胶山东-1805 -1095 -155 15 泰标20#混合-1809 9900 -50 -250 全乳胶山东-1809 10000 -200 -300 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美