能源化工每日观察：油价止跌企稳，板块气氛回暖

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-11-16 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价止跌企稳，板块气氛回暖 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日美国原油库存尽管增加，但市场更关注美国制裁沙特，油价在前一天企稳后昨日继续反弹。市场结构上看，柴油月差走弱，裂解价差走弱，CFD曲线整体上移，DFL反弹，Brent首次行和M1-M13contango收窄，Brent-WTI维持高位，EFS略扩大，欧洲实货市场似乎有些转向的迹象。美国方面，库存继续累积，汽油月差走弱，裂解价差走弱；取暖油月差略有回落，裂解价差回落，WTI月差Contango结构贴水收窄，供给层面米德兰对WTI贴水已收窄至5美元/桶附近，巴肯以及WCS对WTI贴水仍处于高位。总体而言，实货层面有些转向的迹象，需继续观察，关注市场超跌反弹的机会，继续维持随着PADD2检修恢复基准可能向湾区转移导致Brent-WTI价差或高位回落的观点。 中期下跌，短期下跌 观望 LLDPE PP 上游原油止跌企稳，整体石化板块气氛有所回暖，聚烯烃期价短期呈现反弹之势。现货市场延续颓势，PP拉丝低端报价跌至9800元/吨，主力基差收窄至400元/吨左右；PE线性走势短期相对持续。供需方面，近期装置检修对供给的影响逐步减弱，上游开工总体持稳；需求端膜料需求面临季节性下滑，随着国内经济下行压力增大，加之贸易战拖累，后市聚烯烃下游制品需求难言乐观。总体而言，受基本面拖累，聚烯烃中期上行动能不足，短期反弹后或重现震荡下行趋势。操作上，维持反弹思路；套利方面，近期上游丙烯价格持续回落，亚洲市场丙烯-乙烯价差大幅收窄，短期令买PP抛L套利承压，维持PP1-5反套操作。 震荡 观望 PVC 期货市场延续反弹，提振现货市场气氛，主流市场报价小幅跟涨，整体交投较前期有所回暖。总体来看，当前PVC行业开工率维持高位，后市装置检修减少，短期供给保持充裕，但华东市场交割品货源略偏紧。需求方面，11月开始下游建筑业开工逐步进入淡季，而国内房地产景气度持续下行，中短期需求总体难言乐观。操作上，昨日提示入场的V1901空单谨慎持有，突破6550一线止损。 震荡 观望 PTA 原油连续下跌，PTA成本端维持弱势。PTA日内报盘1901升水240-250附近，递盘升水200-240附近。成交基差1901升水220-250附近。日内现货成交区间在6630-6700元/吨现款自提。。装置方面，华南地区一大套PTA装置今晨开始停车检修，预计检修时间7-9天。短期PTA几个供应商联合减产停车意向有所显现，如果检修落实，则对后期供需关系有所修正。聚酯方面，短期下游减产的利空也已经震荡偏多 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 有所释放，关注原油、供应商动态以及产销跟进。整体看，PTA产业从成本面到供需格局乃至下游运行，均呈现偏弱承压的态势，行情在短期内进入上涨正反馈通道的概率不大，预计PTA现货价格仍将震荡下行。 橡胶 天然橡胶现货处于历史低位、老胶仓单注销将缓解期货盘面仓单压力、中国主产区将逐渐进入停割期以及库存变化趋降等均趋于利好沪胶期货多头。不过，长期来看，橡胶上涨缺乏实质性利好，上涨动力不足，天然橡胶市场偏空趋势将难改，预计沪胶后期或将延续筑底态势，在11月合约交割完之前，市场压力依旧很大。在1811交割完成后，沪胶或出现一定幅度的反弹。 底部震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 66.62 0.50 -4.03 HO首行 207.41 -2.18 -9.42 Dated Brent 65.78 1.12 -4.34 Gasoil1-2价差 6.75 -1.00 1.75 WTI首行 56.46 0.21 -4.21 RBOB1-2价差 1.02 -0.32 0.17 Dubai/Oman 65.14 -0.23 -6.42 HO1-2价差 0.71 -0.16 -0.12 SC主力 468.00 -24.70 -37.10 北海Forties炼厂利润 6.47 0.63 1.46 第一周CFD -0.96 0.32 0.59 北海Urals炼厂利润 6.25 0.48 0.23 第二周CFD -1.24 0.39 0.05 美湾Maya炼厂利润 8.46 0.16 0.31 第三周CFD -1.17 0.28 0.26 美湾LLS炼厂利润 9.36 0.00 -0.79 第四周CFD -1.05 0.19 0.28 美中部WCS炼厂利润 56.71 4.31 -0.17 Brent1-2 价差 -0.27 0.08 -0.02 新加坡沙中炼厂利润 4.97 0.52 0.04 WTI1-2价差 -0.22 -0.03 -0.03 新加坡ESPO炼厂利润 3.27 0.65 0.44 Dubai1-2价差 -0.05 0.01 -0.10 苏伊士北海-英国 0.76 0.00 -0.04 SC1-2价差 -7.40 -3.50 -3.20 苏伊士黑海-地中海 1.96 0.00 0.17 Brent-Dubai EFS 1.27 0.25 -0.35 阿芙拉Cross地中海 0.93 0.08 0.11 WTI-Brent -9.94 -0.26 -0.15 苏伊士西非-英国 2.04 0.00 0.00 WTI-Dubai -8.36 0.17 0.31 VLCC西非-中国 3.05 0.00 0.00 Gasoil-Brent 17.63 -1.73 -0.95 阿芙拉Caribbean-美湾 2.11 0.00 0.00 RBOB-WTI 8.92 -0.38 0.53 VLCC中东-远东 2.17 0.00 -0.06 HO-WTI 30.65 -1.13 0.25 VLCC中东-美湾 1.63 0.00 -0.10 Gasoil首行 637.75 -6.75 -32.00 美元指数 96.927 0.124 0.203 RBOB首行 155.66 -0.40 -8.77 人民币兑美元 6.9392 -0.0113 0.0047 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 9320 20 -100 山东齐鲁7042 9350 0 -100 LL华东-山东 0 50 0 LL华南-华东 150 -150 -150 华东LD-LL -50 -50 0 华东HD-LL 1000 -50 -100 5月基差 665 -85 -20 1月基差 240 -30 -85 5-9价差 155 15 30 1-5价差 425 -55 65 石化利润 1550 0 257 CTO利润 3032 0 -126 LL进口利润 336 0 -45 LL出口利润 -757 0 -23 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2730 -30 -250 山东丙烯 8125 -50 -925 PP华北 9975 0 -415 PP华东 9975 0 -415 PP华南 10025 0 -400 山东粉料 9050 -125 -825 PP华东-华北 200 100 50 PP华南-华东 250 -50 100 PP粒料-粉料 850 125 375 共聚-均聚 50 0 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 1057 -48 -178 1月基差 537 -19 -12 5-9价差 -482 -742 -747 1-5价差 520 -29 -166 石化利润 4144 0 39 MTO利润 962 0 590 PDH利润 4699 0 16 进口利润 -270 0 -228 出口利润 -750 0 296 华东贸易商利润 -350 0 -50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2625 0 -100 华北电石 3205 0 -50 内蒙SG5 6250 0 0 SG5:华北-西北 85 30 45 河北SG5 6335 30 45 SG5:华东-华北 115 5 10 江苏SG5 6450 35 55 华东SG8-SG5 320 0 5 浙江SG5 6490 0 15 华东SG3-SG5 245 25 10 浙江S1000 7130 0 0 华东S1000-SG5 640 0 -15 5月基差 180 30 15 1月基差 15 -45 -125 5-9价差 25 -30 5 1-5价差 165 75 140 西北一体化利润 931 0 -23 华北外采电石利润 -173 30 120 氯碱综合利润 2689 0 -23 乙烯法利润 547 0 -16 进口利润 -313 0 0 出口利润 445 0 12 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6660 -40 -145 PTA外盘价格 880 0 -20 PTA期现价差 -40 -18 -37 PTA 1/5价差 180 -2 -58 PTA 9/1价差 -280 6 78 聚酯切片价格 7950 0 -525 瓶级切片价格 8400 0 -300 涤纶短纤价格 9050.00 -50.00 -400.00 涤纶DTY价格 10700 0 -450 涤纶POY价格 8875 0 -275 MEG内盘价格 5930 150 -350 MEG外盘价格 703 16 -39 石脑油CFR日本 512.25 -27.00 -64.75 PX现货价FOB韩国 1094 -20 -41 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10300 0 -200 保税区泰国RSS3# 1400 0 -20 全乳胶山东 10250 0 -200 保税区泰国STR20# 1270 0 -10 泰3#烟片山东 11600 100 -50 标二胶山东 10600 0 0 泰3#烟片上海 11650 150 -100 标二胶云南 9900 0 0 马标20#混合 10100 50 0 越南3L复合(17税) 10400 50 -200 泰标20#混合 10150 50 -100 20#轮胎胶 10200 0 0 泰国合艾烟胶 39.41 -1 -1 国内胶水云南 9.3 0 0 泰国合艾胶水 37 150 -200 国内胶块云南 8.7 0 0 丁苯1502 12300 0 -200 顺丁BR9000 10000 0 200 泰标20#混合-1805 -1260 80 65 全乳胶山东-1805 -1160 30 -35 泰标20#混合-1809 10150 50 -100 全乳胶山东-1809 10250 0 -200 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomb