0中州期货研究所2022年04月06日煤焦周度报告 1目录CONTENTS101020304操作逻辑及建议供需监测及点评估值分析套利监测 oQmMnNtR7NaO8OnPrRsQmOkPpPrNeRmMtMbRmNmQMYqMrQMYtOsQ2操作逻辑和建议01 31.1、双焦市场操作逻辑及建议焦炭观点震荡偏强运行焦煤观点震荡偏强运行操作逻辑1、煤焦库存偏低。2、供给端紧张。3、钢厂复产。操作建议逢低做多风险及关注点关注各地疫情以及复产进度 4供需监测及点评02 52.1、煤焦基本面因子周度监测数据来源：钢联数据中州期货研究所品种因子细分因子绝对值环比同比较均值波动范围评估（周度）吕梁准一级冶金焦33400.00%75.79%54.10%1550到4040日照港准一级冶金焦36100.00%67.91%101.81%670到4310期货主力合约收盘价39977.06%70.74%122.91%606.5到4402焦化利润258-1.53%-21.82%-6.32%-126到1002基差主力合约-187-344.44%-2177.78%-155.06%-435到1612.5230家独立焦化厂焦炭产量56.8-0.33%-10.52%-11.11%49到70230家独立焦化厂焦炭产能利用率78.12%0.10%-12.03%-4.33%67%到93%247家钢厂样本焦化厂产量46.990.79%-2.49%1.21%44.5到49247家钢厂样本焦化厂产能利用率88.01%0.80%-2.49%-0.39%83%到92%247家钢企铁水日均产量226.1-1.81%-2.70%0.15%193到253247家钢铁企业高炉产能利用率83.76%-1.95%-3.91%-1.70%74%到95%247家钢厂焦化厂库存867.661.31%-16.79%-18.47%674.5到1023独立焦化企业全样本库存109.9318.09%-44.03%2.88%39.5到217.8港口库存248.3-6.93%14.16%153.52%119到491吕梁主焦煤3140-1.88%116.55%127.81%540到4100沙河驿镇主焦煤32450.00%86.49%93.38%1200到3880期货主力合约收盘价32444.44%103.90%167.96%486到3847基差主力合约-9-106.98%-104.95%-105.01%-322到1621110家洗煤厂精煤产量59.670.15%-0.38%-5.46%34到86110家洗煤厂精煤开工率71.65%0.58%-3.53%-3.22%40%到86%247家钢厂焦化厂焦煤库存864.83-3.16%-22.25%-19.39%858到1206230家独立焦化厂焦煤库存1141.2-0.86%-18.73%-18.11%971到1942矿山企业库存237.694.21%42.71%4.06%66-550港口焦煤库存197-3.90%-38.34%-61.62%117到1385价格产量库存中性偏多中性偏多焦煤产量消费库存价格焦炭 62.1、焦炭价格：现货价格涨后维稳数据来源：钢联数据中州期货研究所截至2022 年4月3日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报3340 元/吨，周环比不变，同比上升75.79%。CCI 日照准一级冶金焦报3610元/吨，周环比不变，同比上升67.91%。15002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1吕梁准一级冶金焦（元/吨）2018201920202021202215002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1日照港准一级冶金焦（元/吨）20182019202020212022 72.2、焦炭供给：产量与产能持续提升低于同期水平40506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1230家独立焦化厂日均产量（万吨/周）20182019202020212022607080901001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1230家独立焦化厂产能利用率（百分比/周）2018201920202021202242444648501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢厂焦化厂日均产量（万吨/周）20182019202020212022808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢厂焦化厂产能利用率（百分比/周）20182019202020212022数据来源：钢联数据中州期货研究所230家焦企产量57万吨，周环比下降0.33%，同比下降10.52%，产能利用率78.12%，环比上升0.1%，同比下降12.03%；247家钢厂产量47万吨，周环比上升0.79%，同比下降2.49%，产能利用率88%，环比上升0.8%，同比下降2.49%。 81902002102202302402502601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢企铁水日均产量（万吨/周）201820192020202120222.3、焦炭需求：钢厂复工良好铁水产量略有下降数据来源：钢联数据中州期货研究所247家钢厂日均铁水产量226万吨，周环比下降1.81%，同比去年下降2.7%；高炉炼铁产能利用率83.76%，环比下降1.95%，同比下降3.91%。7075808590951001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢企高炉产能利用率（百分比/周）20182019202020212022 92.4、焦炭库存：钢厂小幅累库库焦企持续累库港口小幅去库数据来源：钢联数据中州期货研究所247家钢厂库存867.66万吨，周环比上升1.31%，同比减少16.79%；全样本独立焦企库存109.93万吨，周环比增加18.09%，同比减少44.03%；港口库存248.3万吨，周环比减少6.93%，同比增加14.16%。65075085095010501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢厂焦化厂库存（万吨/周）201820192020202120220501001502002501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化企业全样本库存（万吨/周）201820192020202120221002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦炭港口库存（万吨/周）20182019202020212022 102.5、焦煤价格：焦煤小幅下跌数据来源：钢联数据中州期货研究所100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1吕梁产主焦煤价格（元/吨）20182019202020212022100015002000250030003500400045001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1沙河驿镇蒙煤价格（元/吨）20182019202020212022截至2022 年4 月3 日，吕梁主焦煤报3140 元/吨，周环比下降1.88%，同比上升116.55%；沙河驿镇主焦煤报3245元/吨，周环比不变，同比上升86.5%。 1105001,0001,5002/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1中国进口炼焦煤数量（万吨/月）201820192020202120222.6、焦煤供给：焦煤供给恢复缓慢110家洗煤厂精煤周产量60万吨，周环比增加0.15%，同比减少0.38%；110家洗煤厂开工率71.65%，环比增加0.58%，同比减少3.53%。3040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1110家洗煤厂精煤产量（万吨/周）2019202020212022305070901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1110家洗煤厂煤炭开工率（百分比/周）2019202020212022 121003005007009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1进口炼焦煤港口库存（万吨/周）20182019202020212022501502503501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1炼焦煤矿山企业库存（万吨/周）201820192020202120228001000120014001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1247家钢厂样本焦化厂库存（万吨/周）201820192020202120222.7、焦煤库存：下游库存持续下降矿企库存小幅波动8001300180023001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1230家独立焦化厂库存（万吨/周）20182019202020212022247家钢厂库存865万吨，周环比减少3.16%，同比减少22.25%；230家独立焦企库存1141万吨，周环比减少0.86%，同比减少18.73%；焦煤矿山企业库存238万吨，周环比增加4.21%，同比增加42.71%；港口库存197万吨，环比减少3.9%，同比减少38.34%。数据来源：钢联数据中州期货研究所 13估值分析03 143.1、利润：现货利润小幅下降、盘面焦化利润回升数据来源：wind钢联数据中州期货研究所-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化企业吨焦平均利润（元/吨）20182019202020212022-800-600-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力合约焦化利润走势（元/吨）20182019202020212022焦化利润258元/吨，周环比下降1.53%，同比减少21.82%。 153.2、基差：焦炭基差扩大焦煤基差缩窄-1000-5000500100015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦炭基差走势（日照港）20182019202020212022-50005001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1焦煤基差价格走势（沙河驿）20182019202020212022焦炭主力合约基差-187元/吨，周环比下降344.44%，同比下降2177.78%；焦煤主力合约基差-9元/吨，周环比下降106.98%，同比下降104.95%。数据来源：wind钢联数据中州期货研究所 16套利监测04 174.1、煤焦钢比差：钢焦比煤焦比持续低位运行1.201.702.202.703.203.701/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力合约钢焦比走势201820192020202120221.001.201.401.601.802.002.201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力合约煤焦比走势20182019202020212022数据来源：wind钢联数据中州期货研究所主力合约钢焦比1.59，较上周下降0.02；主力合约