早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：关键位支撑有效、政策面驱动积极，股指整体无转空信号。而大盘蓝筹股潜在弹性最大、且盘面表现稳健，对应上证50指数配置价值最高，IH多单耐心持有。 商品期货方面：PP仍有续跌空间，黑色链品种宜持组合思路。 操作上： 1. 供应保持宽松，需求受疫情冲击，PP2209新空入场； 2. 唐山疫情影响边际减弱，主要品种钢材产量回升，买I2205-卖RB2205组合耐心持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 无转空信号，上涨50指数配置价值仍最高 周四（4月7日），A股整体呈跌势。截至收盘，上证指数跌1.42%报3236.7点，深证成指跌1.65%报11972.02点，创业板指跌2.1%报2578.53点，科创50指跌2.12%报1036.07点。当日两市成交总额为0.92万亿、较前日小幅缩量，而北向资金净流出为6.1亿。 盘面上，地产、金融、TMT、农林牧渔和汽车等板块领跌，而煤炭、食品饮料和石油石化等板块走势则相对抗跌。 当日沪深300和上证50期指主力合约基差缩窄，而中证500期指主力合约基差则有走阔。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则有所抬升。总体看，市场短期情绪弱化、但仍无一致性看空预期。 当日主要消息如下：1.国务院副总理胡春华强调，要千方百计稳定和扩大就业，确保完成相关会议确定的目标任务；2.据欧洲央行最新利率会议纪要，多数官员认为应及时采取进一步措施，实现货币政策正常化；3.《“十四五”石化化工行业高质量发展指导意见》发布，提出要有序推进炼化项目“降油增化”，延长石油化工产业链。 近两日股指走势虽偏弱，但关键位支撑有效、量能亦为明显萎缩，技术面整体无转空信号。而政策面积极导向明确、基本面则无增量利空指引。综合看，从边际驱动看，预计股指走势仍震荡偏强。再从具体分类指数看，考虑估值和业绩两大因素，大盘蓝筹股潜在弹性仍最大、且盘面表现最稳健，对应上证50指数配置价值依旧最高。 操作具体建议：持有IH2204头寸，策略类型为单边投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-08 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 做多，持仓比例为5%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 再贷款工具被提及，债市涨势或放缓 上一交易日期债早盘小幅高开随后震荡运行，尾盘再度快速拉升。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别上涨0.06%、0.11%和0.19%。经济数据表现不佳及疫情扰动持续，市场对于宽货币及宽信用预期延续。昨天晚上国常会再度提及将新增“再贷款”工具，宽信用预期有所增强。但在目前经济下行压力较大的环境下，市场对宽货币仍存较前预期，对债市形成支撑。资金方面，虽然央行在公开市场净回笼，但资金面表现宽松。目前宏观经济疲弱确定性较高，但市场对货币财政政策预期反复，且消息面频出，增强了不确定性，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大，但国债期货具有避险功能，仍有一定配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期反复，铜价重心小幅上抬 上一交易日SMM铜现货价报73740元/吨，相较前值下跌240元/吨。期货方面，昨日铜价早盘高位回落，夜盘小幅震荡。海外宏观方面，俄乌谈判再起反复，美国经济数据偏强及美联储偏鹰派言论再度对美元形成支撑，美元表现强势。国内方面，国常会再度强调，要为实体经济提供更有力支持。但近期整体宏观数据表现不佳，宏观面对需求预期仍存反复。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在不确定性，国内库存小幅增加。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但目前需求端实质性利多仍缺乏，且国际局势存在较大不确定性，趋势性上涨空间或有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 疫情持续影响市场消费，铝价短期震荡偏强概率较大 SMM铝现货价报22030元/吨，相较前值下跌450元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续小幅走强，上行至99.8上方，继续刷新近2年来新高，市场对美联储加息节奏预期再度提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。国内方面，疫情防控政策直接导致河南铝加工企业出货受阻，成品库存激增，企业资金压力增大，清明节后，减产范围及减产量进一步扩大，中大型企业减产超过50%，打压市场情绪。库存方面，截止4月6日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存107.7万吨，较上周四（3月31日）增加1.5万吨。海外方面，澳大利亚禁止投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，当前全球的铝锭供应仍偏紧。总的来说，目前国内现货市场情况依旧不容乐观，疫情拐点未现对运输、供应以及需求都造成极大困扰，对上、下游铝市形成利空效应，短期来看市场目光已转移到对国内疫情的担忧，但铝基本面未出现较大变化，预计铝价短期震荡偏强概率较大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 全球未来供给逐步增加，地缘政治影响逐步修复 宏观方面，上一交易日美元指数继续小幅走强，上行至99.8上方，继续刷新近2年来新高，市场对美联储加息节奏预期再度提升，在加息进程中美元预计将持续维持强势。供应方面，随着印尼青山冰镍相关产线不断放量，到达国内货物亦在不断增加，国内生产企业也在加快冰镍产线投产，随着衢州华友年产3万金属吨冰镍钴及合金浸出子项正式进入投料试生产阶段（该项目有年产1万金属吨镍钴合金生产镍钴盐项目，剩余2万金属吨产能可处理MHP、MSP、冰镍等原料），且2季度仍有年产能5万金属吨冰镍制备硫酸镍产线即将投产，届时华友将拥有年产能7万金属吨冰镍制备硫酸镍产线；叠加2022年2月中伟6万金属吨高冰镍生产硫酸镍产线投产，上半年中国冰镍制备硫酸镍新建产能可达到13万金属的吨/年，且华北、华中、西南、华东地区有企业积极测试冰镍制备硫酸镍，届时将对镍豆用量产生明显替代，现阶段国内镍豆月使用量在1.3万吨左右，预计下半年开始镍豆用量将明显降低。总的来说，国内外镍产业供需格局正在发生变化，从产业供需数据来看，全球未来供给将逐步增加，镍资源短缺现象将在2022年呈现拐点，本次地缘事件虽然对当前国内供应造成影响，但影响程度已逐步在修复弱化当中，后市应理性分析内外行情联动逻辑，合理决策、防范风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 强预期与弱现实博弈，钢矿价格冲高回落 1、螺纹：稳增长预期+需求延后释放+成本上移，是支撑螺纹价格稳步上行的主要驱动。本轮疫情拖累国内经济增长，而国家实现5.5%经济增长速度的决心较强，市场普遍预期稳增长政策将进一步加码。并且，根据2020年经验，被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，待疫情好转或导致4-5月赶工需求的出现。同时，原料价格均偏强运行，长短流程钢厂利润均偏低，成本处对螺纹价格的支撑也较强。不过，现实需求依然较弱，本周MS样本，螺纹表观消费量环比减少14.64万吨，阳历同比下降34.93%，跌幅扩大，且总库存由降转增。同时，唐山地区疫情有所好转，投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 已推动产量开始回升，本周螺纹产量环比增加6.39万吨。上半年传统需求高峰在4月-5月之间，华东等主要建材消费区域疫情影响迟迟不能消退，不排除后期需求难以兑现预期，而供应增加，市场被动累库的风险。综合看，4-5月需求不及预期风险有所提高，但强预期及成本坚挺仍将支撑螺纹价格。建议操作上：单边：10合约前多逢高止盈离场；组合：高炉未来增产空间较大，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.09，目标下调9.5。风险因素：俄乌局势反复；地产政策放松不确定；限产政策超预期。 2、热卷：受疫情拖累，热卷内需表现一般，本周MS样本，热卷表观消费量环比微增7.13万吨，阳历同比减少8.46%。唐山管控已边际放松，本周热卷产量环比大幅增加12.13万吨，仅低于去年同期2.34%，一旦疫情得到有效控制，物流逐步恢复，高炉复产或将加速，热卷供应潜在增长的空间仍较大。弱现实导致现货价格涨幅弱于期货，期货升水华东等部分区域现货，短期制约期价进一步上行空间。不过，国内稳增长的决心较强，在疫情对经济的负面影响持续发酵的情况下，宏观政策有望加码宽松，市场预期仍较为乐观。且根据2020年经验，被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，有望带来旺季赶工的情况。地缘政策影响持续，美欧对俄制裁或将升级，海外钢材供需依然偏紧，美欧与中国热轧价差仍处于历史高位，国内热卷出口成本优势依然较大。同时，原料价格均表现坚挺，高炉利润持续压缩，高炉成本处支撑依然较强。综合看，疫情或致旺季需求不及预期，但稳增长预期及冶炼成本支持较强，热卷价格或高位震荡。建议操作上：单边：新单暂时观望，需求预期兑现前建议热卷10合约维持做多思路。风险因素：俄乌局势缓和，制裁取消；国内消费大幅不及预期；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：国内稳增长决心较强，宏观政策有望进一步宽松，市场对地产基建等终端需求预期较为乐观。唐山管控已边际放松，本周五大品种钢材产量环比回升近25万吨，一旦疫情得到控制，物流恢复，北方高炉复产或加快，未来高炉铁水增产的空间较大。高炉集中复产阶段，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。国内铁矿需求环比逐步改善，4月港口铁矿库存有望延续去库。掉期价格坚挺，假期间