电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品1相关研究：2020中国物业企业综合实力TOP100研究报告202008202021中国上市物业服务企业百强研究报告20210528逐鹿天下，上市物企平均增速超40%，百亿营收阵容扩充至4家，行业格局未定，大发展仍在继续20210402研究团队李艳杰lyjforl（微信号）liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn范楚学Ciyyuan_（微信号）fanchuxue@ehconsulting.com.cn严逸然y85780(微信号)yanyiran@ehconsulting.com.cn所属行业物业发布时间2022年4月1日德商产投服务（02270.HK）聚焦成都，差异化竞争优势实现平稳发展核心观点：3月29日，德商产投服务发布2021全年业绩报告，企业业绩稳步发展，营收和毛利大幅度上涨。根据业绩报告显示，2021年末，德商产投服务合约建筑面积953.2万平方米，同比增长40.6%，在管建筑面积486.8万平方米，同比增长26.9%。报告期内，企业营业收入为2.53亿元，同比增长98.0%；毛利润为1.03亿元，同比增长65.0%，毛利率为40.8%。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品2引言3月29日，德商产投服务发布2021全年业绩报告，企业业绩稳步发展，营收和毛利大幅度上涨。根据业绩报告显示，2021年末，德商产投服务合约建筑面积953.2万平方米，同比增长40.6%，在管建筑面积486.8万平方米，同比增长26.9%。报告期内，企业营业收入为2.53亿元，同比增长98.0%；毛利润为1.03亿元，同比增长65.0%，毛利率为40.8%。以下将对德商产投服务2021全年经营成果进行解析。一、聚焦布局成都，规模平稳高质增长报告期内，德商产投服务管理面积实现了平稳增长，整体管理规模仍有较大发展空间。截止到2021年12月31日，企业合约建筑面积953.2万平方米，同比增长40.6%，已签约管理项目66个，同比增加32%；在管建筑面积486.8万平方米，同比增长26.9%，在管项目37个，同比增加37%。（数据来源：企业年报）从业态来看，德商产投服务双轮驱动发展模式特点突出。报告期内，企业住宅面积有较大幅度的提升，年末为245.5万平方米，占比突破50％，基本达到住宅业务：非住宅业务1:1的比例，布局业态已涵盖住宅、写字楼、商场及街区、工业产业园等，体现出德商产投服务具有提供全产业价值链物业服务的能力，也是企业可持续稳健发展的基础能力保障。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品3（数据来源：企业年报）区域分布方面，德商产投服务坚持城市聚焦、区域深耕路线，城市布局具有比较大的发展空间。得益于与德商集团的协同发展，其大部分管理项目均位于成都，不断深化的地区影响力促使德商产投服务拥有了进一步与城市、区域共同发展的机会。二、营收、毛利实现明显增长，聚焦中高端市场、打造差异化优势业绩公告显示，截止到2021年12月31日，企业整体营业收入由2020年1.28亿元增长至2.53亿元，同比增长98%，近乎翻倍的营收反映出企业经营成绩显著。从具体板块收入来看，企业营收主要来自四个方面。一是物业管理服务，具体为住宅物业管理服务和非住宅物业管理服务，二是增值服务，具体为非业主增值服务和业主增值服务。物业管理服务包括向业主、业委会或住户提供的安保、清洁、绿化及园艺服务以及维修保养服务。2021年物业管理服务营收为1.17亿元，占比46%。其中住宅物业管理服务营收4458.8万元，占比17.6%；非住宅业务营收7192.1万元，占比28.4%，非住宅业务是企业营收来源的一大主力军。业主增值服务主要包括：业主资产类服务，如房地产代理服务及资产管理服务；向业主提供的商业运营服务；物业资源管理服务，包括于住宅小区、商业物业及工业产业园进行广告推广；家居装饰服务及综合生活服务，包括社区团购及旅游代理服务。2021年业主增值服务营收为2103.8万元，占比仅为8.3%。但考虑到企业专注的中高端物业社区对于增值服务的需求，较普通物业社区对增值服务的需求更大，业主增值服务业务的占比还有很大的提升空间。非业主（主要包括物业开发商及街区及其他商业物业的租户）增值服务包括前期及协销服务、资产管理服务及商业运营服务。2021年非业主增值服务营收为1.16亿元，占比为45.7%，是企业营收来源的第一大主力军。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品4（数据来源：企业年报）2021年企业营业收入大幅增长主要有两点原因，一方面是业务扩张后物业管理总建筑面积增加带来的新增物业管理服务收入，另一方面则是2021年德商集团推出新项目，前期及协销服务收入，即增值服务收入增长。利润方面，报告期内，企业整体毛利由2020年6267万元增长65.0%至1.03亿元，毛利率由2020年的49.0%略微下降至40.8%，仍处于较好水平。具体来看，增值服务持续成为企业毛利的主要来源，贡献占比达到了62.4%，相较于2020年的61.4%贡献度继续提升。毛利率方面，受到此前收购的中能集团物业毛利等因素的影响，管理服务和非业主增值服务的毛利率均有所下降，但仍保持行业内平均盈利水准之上。其中物业管理服务毛利增长39.7%为3379.7万元，毛利率为29.0%，其中，住宅物业管理服务毛利率为33.7%；非住宅物业管理服务毛利率为26.1%。增值服务毛利增长81.0%为6963.3万元，毛利率为50.9%。其中，非业主增值服务毛利率为55.8%；业主增值服务毛利率为24.1%。（数据来源：企业年报）德商产投服务的盈利能力离不开企业在与德商置业集团长期协同发展过程中，逐渐具备的全链条商业运营服务能力，这些运营能力推动了其增值服务、商业运营等业务的盈利增长。另一方面，由于德商产投服务主要聚焦中高端物业管理服务市场，避开竞争激烈的刚需市场，这保证了企业毛利能保持在较好水平。与此同时，还能帮助企业塑造良好的品牌口碑。此外，企业深耕经济高速增长的川渝地区，从而形成了形成了独特的差异化竞争优势。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品5结语：自2015年以来，川渝地区中高端物业管理服务需求增速高于普通物业管理服务需求增速，随着成渝地区中高端物业服务需求的增长，自我定位为中国西部地区中高端住宅物业及街区及其他商业物业的领先物业服务提供商的德商产投服务未来是否能够凭借差异化竞争优势，通过内生性增长以及合理收并购的方式在服务产品的多元化、区域分布、市场份额及物业组合及规模经济等方面实现突破与发展值得期待。 电话：021-80197619邮箱：yihanzhiku@ehconsulting.com.cn上海|北京|深圳|武汉|成都嘉和家业（上海）信息技术有限公司嘉和家业·专业出品6【免责声明】本报告是基于嘉和家业认为可靠的已公开信息进行估算，公开信息包括但不限于国家统计局和各地统计局数据、公司公告及企业官网等多种途径，但嘉和家业不保证所载信息的完全准确和全部完整。由于时间和口径的原因，本报告所载的内容、排名仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的数据可能会与企业实际情况有所出入。嘉和家业最初出具日后发出与本报告所载数据不一致的研究报告，或企业公布数据与研究数据存在差异，对此嘉和家业可随时更改且不予特别通知。本报告旨在公正客观地反映行业趋势和企业经营情况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构或个人的任何建议。任何机构或个人应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考。本报告版权仅为嘉和家业所有。未经嘉和家业书面同意，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若嘉和家业以外的机构或个人向其用户发放本报告，则由该机构或个人独自为此发送行为负责，嘉和家业对此等行为不承担任何责任。如未经嘉和家业授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担，嘉和家业将保留随时追究其法律责任的权利。【关于我们】【嘉和家业物业服务研究院】是亿翰股份(837350)旗下聚焦物业领域的综合服务平台，专注于提供及时的物业行业资讯、深度的上市物企解读以及行业高端圈层活动，其多项研究成果已经成为资本界的重要参考依据，致力于塑造物业行业“第一”品牌影响力。嘉和家业二维码