早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：政策面利多措施明显强化、且技术面亦边际改善，股指稳步上行概率较大，前期卖看涨期权头寸止盈离场。 商品期货方面：PVC与橡胶宜持多头思路。 操作上： 1. 从具体受益行业看，当前阶段上证50指数配置价值最高，IH2204新多入场； 2. 检修增多产量下滑，政策利好房地产和基建，建材需求向好，PVC或加速上涨，V2209多单入场； 3. 下游开工恢复强于预期，整体割胶进度落后往年，RU2205前多持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 政策面驱动强化，上证50期指新多可入场 节前周五（4月1日），A股整体止跌企稳。截至收盘，上证指数涨0.94%报3282.72点，深证成指涨0.91%报12227.93点，创业板指涨0.28%报2666.97点，科创50指微跌0.17%报1089.19点。当日两市成交总额为0.93万亿、当周日均值较前周基本持平，而北向资金净流入为44.2亿，当周累计净流入为229亿、较前周明显改善。当周上证指数累计涨2.19%，深证成指累计涨1.29%，创业板指累计涨1.1%，科创50指累计跌1.6%。 盘面上，消费者服务、交通运输、房地产、传媒、金融和传媒等板块涨幅较大，而医药、建筑等板块走势相对较弱。 因现货指数涨幅相对更大，当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体走阔，而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦有回落。总体看，市场预期较前期有改善迹象。 当日主要消息如下：1.美国3月新增非农就业人数为43.1万，预期为49万，前值为75万；当月失业率为3.6%，前值为3.8%；2.美国3月ISM制造业PMI值为57.1，预期为59，前值为58.6；3.国务院副总理胡春华强调，要坚持稳字当头、稳中求进，千方百计完成中央经济工作会议确定的稳外贸目标任务。 从股指近期走势看，其底部支撑逐步夯实、且量能水投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-06 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 平较前期亦逐步改善，技术面整体有转强信号。而全球主要经济体和国内经济基本面整体表现依旧不佳，但政策面刺激措施持续加码、预计对股指将形成较强的边际提振。综合看，A股将由震荡市转为上行格局、呈单边涨势概率明显提高，前期卖出期权策略可止盈离场。再从具体分类指数看，当前阶段金融、地产等板块受益相对最强，对应上证50指数配置价值最高。 操作具体建议：减持卖IO2204-P-4100头寸、资金减仓比例为15%；介入IH2204头寸，策略类型为单边做多，建仓比例为5%，入场参考区间为：2980-3040。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 货币政策宽松大概率延续，债市走弱空间有限 上一交易日期债早盘小幅高开，随后全天震荡走高。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别上涨0.05%、0.11%和0.12%。经济数据表现不佳及疫情扰动持续，市场对于宽货币及宽信用预期延续。虽然目前市场对宽信用节奏存疑，但在资金宽松确定性较高的情况下，债市下方存支撑。资金方面，跨季影响因素消退，虽然央行在公开市场净回笼，但资金面表现宽松。目前市场对宏观预期及货币财政政策预期反复，且消息面频出，增强了不确定性，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大，但国债期货具有避险功能，仍有一定配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期反复，沪铜走势偏强 上一交易日SMM铜现货价报73650元/吨，相较前值上涨50元/吨。期货方面，节前最后一个交易日铜价小幅走弱，节假日期间外盘铜价震荡走高。海外宏观方面，俄乌谈判再起反复，美国经济数据偏强及美联储偏鹰派言论再度对美元形成支撑，美元表现强势。国内方面，国常会再度强调，要为实体经济提供更有力支持。但近期整体宏观数据表现不佳，宏观面对需求预期仍存反复。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确，但国内库存累库节奏放缓。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在不确定性。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，但目前需求端实质性利多仍缺乏，且国际局势存在较大不确定性，趋势性上涨空间或有限。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 海外供应收缩风险暂未缓解，铝价有进一步上行潜力 SMM铝现货价报22730元/吨，相较前值上涨100元/吨。宏观方面，节假日期间，受到非农数据表现强势投资咨询部 张舒绮 从业资格：联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 及美联储偏鹰派言论，美元指数表现强势，一度站上99.5，在加息进程中，美元预计将持续维持强势。海外方面，伦敦金属交易所（LME）2022年4月1日公告表示，暂停将俄罗斯部分铜、铝、铝合金、铅的品牌置于 LME 在英国的仓库中，除非仓库可以确定从俄罗斯出口的日期早于 2022 年 3 月 25 日；澳大利亚政府立即禁止向俄罗斯出口氧化铝及铝矿石，包括铝土矿；叠加前期俄铝关闭乌克兰170万吨氧化铝厂 （此前乌克兰氧化铝全部运至俄罗斯自用），俄罗斯氧化铝供应缺口进一步放大，全球电解铝供应收缩风险加剧。国内方面，发改委发布1-2月全国十种有色金属产量，其中电解铝产量633万吨，下降1.4%，去年同期为增长8.4%；氧化铝产量1178万吨，下降7.3%，去年同期为增长14.8%。库存方面，虽然疫情形势依旧严峻，但河南市场备货不错，据上海钢联调研，巩义市场铝锭库存持续减少，目前库存总量10.8万吨，相比上周减少2万吨。总的来说，各地电解铝复产工作正加速进行，同时电解铝产量也在稳步回升；消费端，随着终端消费的复苏，以及铝价下跌激发的补库需求，电解铝消费亦在大幅回升；电解铝市场将呈现供需双旺格局，但由于电解铝产量回升需要一定周期，消费端回升速度将快于供给端；当前国内疫情再起，货物运输受到限制，会影响到当前铝价走势，但铝基本面未出现较大变化，预计铝价短期震荡偏强概率较大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） F3037345 投资咨询：Z0013114 F3076154 有色 金属（镍） 全球未来供给逐步增加，地缘政治影响逐步修复 宏观方面，节假日期间，受到非农数据表现强势及美联储偏鹰派言论，美元指数表现强势，一度站上99.5，在加息进程中，美元预计将持续维持强势。供应方面，据Mysteel调研全国6家精炼镍样本生产企业统计，总计产能17693.17吨，2022年3月运行产能14000吨，开工率79.13%，月内产量12531吨，环比减少11.83%，同比减少3.76%，产能利用率70.82%；太平洋金属的八户制造所的电炉在检修中，炉内残留的熔融物泄漏到炉外，该电炉及周边设备部分烧毁，没有人员伤亡，目前关于产线恢复及对工厂产销的影响正在调查中，太平洋金属的八户制造所位于日本，产品为镍含量16%-18%的水淬镍，年度产量在2.5-3万金属吨，约占全球水淬镍产量的7%。近日疫情反复，中国各沿海地区确诊病例激增，镍铁主产区内蒙古、辽宁、河北均受此影响，产品为中高镍铁，辽宁某镍铁厂现受疫情影响复产延期，个别工厂出现减产情况；河北镍铁厂3月降负荷生产；内蒙古部分工厂并未减产，但运力受限，主要依靠铁路运输，仅能供给附近300系不锈钢厂。总的来说，国内外镍产业供需格投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 局正在发生变化，从产业供需数据来看，全球未来供给将逐步增加，镍资源短缺现象将在2022年呈现拐点，本次地缘事件虽然对当前国内供应造成影响，但影响程度已逐步在修复弱化当中，后市应理性分析内外行情联动逻辑，合理决策、防范风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 钢矿 强预期对冲弱现实，钢矿震荡偏强运行 1、螺纹：稳增长预期+需求延后释放+成本上移，是支撑螺纹价格稳步上行的主要驱动。疫情继续拖累国内经济增长，而国家实现5.5%经济增长速度的决心较强，市场普遍预期稳增长政策将进一步加码。1季度60余城超百项政策放松地产调控，新增地方政府专项债发行完成39%，亦反映政府稳增长的决心。并且，被疫情抑制的3月需求大概率将延迟释放，或将提升4-5月旺季需求的高度。同时，原料价格均偏强运行，长短流程钢厂利润均偏低，成本处对螺纹价格的支撑也较强。不过，现实需求依然较弱，节前一周螺纹表观消费量同比下降31.05%。而需求乐观预期发酵时间已超3个月，10合约已升水现货。未来，尤其是4月，需求乐观能否兑现，能否消化高炉复产带来的供应增长，对螺纹价格的影响较为关键。综合看，强预期及成本坚挺，仍继续支撑螺纹价格，但需关注需求预期兑现情况。建议操作上：单边：10合约前多轻仓持有；组合：高炉未来增产空间较大，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.39，目标10。风险因素：俄乌局势反复；地产政策放松不确定；限产政策超预期。 2、热卷：受疫情等因素影响，3月热卷内需表现一般，节前最后一周热卷表需环比微降，同比减少9.08%。弱现实导致现货价格涨幅弱于期货，期货升水华东等部分区域现货，短期或制约期价进一步上行空间。唐山管控边际放松，一旦疫情得到控制，北方或将迎来高炉集中复产，热卷供应潜在增长的空间较大。不过，国内稳增长的决心较强，宏观政策有望加码宽松，市场情绪较乐观。且被疫情抑制的3月消费大概率将延迟释放。地缘政策影响持续，美欧对俄制裁有升级的倾向，海外钢材供需依然偏紧，美欧与中国热轧价差仍处于历史高位，国内热卷出口成本优势依然较大。同时，原料价格均表现坚挺，高炉利润持续压缩，高炉成本处支撑依然较强。综合看，强预期及成本上移，仍继续支撑热卷价格，但热卷需求预期兑现的风险仍不容忽视。建议操作上：单边：新单暂时观望，需求预期兑现前建议热卷10合约维持做多思路。风险因素：俄