敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 全年看，中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC [Tabe_IndNameRptType] 医药生物 行业研究/行业周报 [Tabe_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2022-04-05 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 联系人：李昌幸 执业证书号：S0010121080070 邮箱：icx@hazq.com 联系人：李婵 执业证书号：S0010121110031 邮箱：ichan@hazq.com 联系人：任雯萱 执业证书号：S0010121080050 邮箱：renwx@hazq.com 联系人：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002 邮箱：chenjw@hazq.com 相关报告 1.行业周报：医药估值已经合理，行情已经站稳，需要加大配置2022-02-28 2.行业周报：维持“医药行情已经站稳，处于底部”的判断，需要加大配置2022-03-06 3.行业周报：抗原检测主题风起，固本根源同时多方向兼顾2022-03-13 4.行业周报：宏观动荡，医药板块民营医疗政策传言导致动荡，恰是医药资产配置良机2022-03-20 5.行业周报：宏观动荡，医药板块民营医疗政策传言导致动荡，恰是医药资产配置良机2022-03-27 主要观点： [Tabe_Summary] ◼ 上周医药板块行情反弹 上周医药生物指数下跌约0.15%，跑输沪深300指数2.58个百分点，跑输上证综指2.34个百分点，行业涨跌幅排名第23。上周截至周五（4月1日）医药行业PE（TTM，剔除负值）为28.6X，处于2015年以来“均值-1倍标准差”以下。医药III级子行业中，上周13个子行业板块中，5个子行业板块上涨，8个子行业板块下跌。医院为涨幅最大的子行业，上涨6.53%。原料药为跌幅最大的子行业，下跌4.83%。 ◼ 全年看，中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC 本周医药的主题比较散乱，目前无明确的主题，但是新冠的主题回撤较大，中药相关的公司和医疗服务公司有亮眼的表现但是总体的引领性还不够强，本周重磅政策中药“十四五”规划出炉反而致使中药板块第二天集体回调，但是“中药十四五规划”奠定了中药的基础，不改中药中长期板块向上趋势。 结合宏观的不确定性（俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情各地点发等），站在基本面和资金结构的行情点，今年集采政策又持续推进落地（耗材集采、国采、联盟采等），另外，短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。医药（中信）4月5日的PE·ttm 37.5X，已经是医药历史的估值中枢下游合理区间，医药具备极强的投资价值。 我们建议今年全年的方向配置：中药（政策友好+低估值）+医疗设备（医疗基建）+科研试剂和上游等（自主可控）+其他方向自下而上寻找标的。此外，新冠小分子药为CDMO公司贡献了足够弹性的业绩，建议关注博腾股份、凯莱英等标的。 我们建议投资思路如下： （1）中药板块(品牌名贵OTC+中药创新药)：以岭药业、康缘药业、新天药业、贵州三力、同仁堂、广誉远、华润三九、健民集团、片仔癀等标的，也推荐关注：天士力、方盛制药、特一药业、桂林三金、寿仙谷等标的。 （2）中医疗服诊疗板块：固生堂（中医疗服务龙头先锋，2023年wind一致PE为21X）； （3）医疗基建板块：我们推荐关注迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、理邦仪器、鱼跃医疗、翔宇医疗、伟思医疗、三鑫医疗等，此外，IVD板块其实也会受益于医疗基建，推荐关注新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、透景生命、万孚生物、明德生物等，IVD企业在疫情防控中起到重要作用（抗体、抗原与核酸检测试剂），其为未来公司的发展提供了充足的资金。 医药生物沪深300-32%-21%-10%1%13%24%4/217/2110/211/22医药生物沪深300 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 （4）科研试剂和上游等：我们提议关注诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物、南模生物等。 （5）其他自下而上的板块和公司，需要根据行业和公司的标的和估值去做分析，提议关注：再生医学板块的正海生物、迈普医学等标的；医疗服务板块，我们推荐具备性价比和扩张性强的海吉亚和固生堂，建议关注爱尔眼科、朝聚眼科、锦欣生殖等；生物制品，疫苗板块需要持续关注，我们推荐智飞生物、百克生物，建议关注沃森生物、康希诺、欧林生物、万泰生物等；家用医疗器械，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗。 （6）创新药板块，建议关注具备国际化能力的创新药标的，我们建议关注恒瑞医药、百济神州、君实生物、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药等。 ◼ 上周新发报告 公司点评华润三九（000999）：《业绩符合预期，CHC快速增长，研发可期》；公司点评同仁堂（600085）：《收入利润稳健增长，业绩符合预期》；公司点评云南白药（000538）：《收入端稳健增长，利润端受投资损益干扰》；行业专题：《“十四五规划”视角下的中医药发展》；行业点评：《<“十四五”中医药发展规划>重磅出台，利好中医药行业，关注中药+中医服务公司》；公司点评固生堂（2273.HK）：《业绩略超预期，业务扩张进展良好》；公司点评海吉亚医疗（6078.HK）：《收入利润稳增，肿瘤医疗服务龙头再上新台阶》；新股系列专题报告（四）：《海创药业（688302.SH）新股梳理》。 ◼ 上周个股表现：A股多数个股增长，港股多数个股下跌 上周431支个股中，有143支上涨，占比33%。 上周涨幅前十的医药股为：振东制药（+38.58%）、瑞康医药（+33.33%）、太安堂（+20.63%）、博济医药（+19.86%）、贵州百灵（+19.79%）、九安医疗（+17.67%）、盘龙药业（+17.45%）、华润三九（+17.39%）、爱博医疗（+17.26%）、奥泰生物（+16%）；上周跌幅前十的医药股为：C富士莱（-29.34%）、凯因科技（-23.11%）、奥翔药业（-23.05%）、亚太药业（-22.4%）、舒泰神（-21.45%）、华森制药（-21.04%）、赛隆药业（-20.89%）、诚达药业（-19.14%）、益盛药业（-18.98%）、陇神戎发（-18.42%）。本周周一（4月4日），港股大涨，88支港股个股中，81支上涨，占比92%。上周港股88支个股中，36支上涨，占比41%。 ◼ 全球新冠疫情及疫苗接种情况 全球新增病例持续回落，韩国越南确诊病例增速放缓；吉林、上海、辽宁省、天津、河南、河北、黑龙江等多地疫情。疫苗接种量持续增长，全球平均全程接种率约57%，中国全程接种率约为86%。 ◼ 风险提示 政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。 [Table_CompanyRptType] 行业周报 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 24 证券研究报告 正文目录 1 上周行情回顾：板块小幅下跌 ............................................................................................................................................ 5 2 周观点：全年看，中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC ........................................................................ 6 3 上周新发报告 ...................................................................................................................................................................... 7 3.1 公司点评华润三九（000999）：业绩符合预期，CHC快速增长，研发可期 ................................................................ 7 3.2 公司点评同仁堂（600085）：收入利润稳健增长，业绩符合预期 ................................................................................ 8 3.3 公司点评云南白药（000538）：收入端稳健增长，利润端受投资损益干扰 ................................................................ 9 3.4 中药专题报告十：“十四五规划”视角下的中医药发展 .................................................................................................. 11 3.5 行业点评：《“十四五”中医药发展规划》重磅出台，利好中医药行业，关注中药+中医服务公司 ......................... 12 3.6 固生堂（2273.HK）2021年报点评：业绩略超预期，业务扩张进展良好 ................................................................... 14 3.6 海吉亚医疗（6078.HK）2021年报点评：收入利润稳增，肿瘤医疗服务龙头再上新台阶 ....................................... 15 3.7 新股梳理系列（四）：《海创药业（688302.SH）新股梳理》 .................................................................................... 16 4 上周个股表现：A股少数个股上涨 ................................................................................................................................... 17 4.1 A股个股表现：三成个股上涨 ........................................................................................................................................... 17 4.2 港股个股表现：上周4成个股上涨，本周一大涨 .............................................................................