黑色金属每日观察：钢厂检修增多，钢价有望企稳回升

1 商品研究|黑色金属策略日报 2018-11-28 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——钢厂检修增多，钢价有望企稳回升 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 目前沿海六大电厂日耗同比下降18%，库存增长34%压力犹存。后期1个月进口量的缩减成定局，后面需求主要看日耗表现。明年1-3月进口煤政策还不明朗，如果严控则电厂耗库存持续对内煤需求依旧有支撑。如果1月后进口煤配额重新恢复正常运行，则弱势延续。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长 震荡偏弱 ZC1901在600以下多单可轻仓介入 焦煤 黑色板块中焦煤供应问题持续影响，短期难有好转。虽然焦化厂降价开始且幅度有所加快，但传导至原料焦煤仍需时日。目前1月持仓较大，随着时间临近12月，修复贴水为主。05方面宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现。 震荡偏强 观望为宜，1905下方关注1000附近支撑 焦炭 目前焦炭市场降价开始，截止周现货降价达到200元。目前焦化厂心态走弱，随着钢厂限产开始，后期需密切关注焦化厂被动累库速度 震荡 观望 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价大幅走跌，港口成交量回升，较前一交易日增加72.87%，但仍处在较低水平。上周铁矿石到港量环比上升108.7万吨，根据国际铁矿石发运量分析，本周矿石到港量将出现下降，港口库存压力减轻。北方多地受到气候扩散条件不佳，发布临时限产措施，限制铁矿石需求，昨日盘面续跌，看空情绪蔓延，短期震荡回落。 震荡偏弱 观望为宜 螺纹钢 昨日螺纹现货价格继续回落，全国价格普降，上海地区成交价较前一交易日回调20元/吨，目前市场价为3820；唐山地区方坯价格下跌80元/吨，昨日收报3040元/吨。现货成交量走低，较前一交易日减少0.35万吨。据钢谷网报道，受到钢价快速回落影响，东北有部分钢厂亏损严重，已经开始集中检修，关注各地检修情况，供应减量可能提振钢价。 震荡 观望为宜 热轧卷板 昨日热卷价格小幅回落，钢坯价格走跌。昨日盘面继续向弱，收盘突破3400支撑位，夜盘虽有反弹，但动力有限。热卷需求不佳，叠加全黑色产业链仍处在回落通道中，短期震荡偏弱。 震荡偏弱 01合约轻空持有，止损3450 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 632 1 7 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00311 -0.00022 0.00027 1-5价差 36.20 0.00 0.40 5-9价差 -30.80 -5.80 4.00 1月基差 21.0 8.2 15.4 5月基差 62.4 7.4 20.0 六大电厂库存 1749.7 -9.4 0.2 秦皇岛库存 556.5 7.5 -1.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 45.90 13.30 -1.00 航运费（印尼-广州） 6.25 0.03 -0.19 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1450 0 120 中硫高硫价差 500 0 40 中低挥发份硬焦煤 207.0 0.0 4.5 蒙煤折合仓单 1390 0 0 进口成本 1713.93 3.56 4.19 1-5价差 179.5 23.5 43.0 1月基差 -143.5 9.5 -205.5 5月基差 -323.0 -14.0 -204.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2600 0 -200 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 1-5价差 283.0 50.0 208.0 5-9价差 47.0 -7.0 360.0 1月基差 520.0 35.0 159.0 5月基差 803.0 85.0 204.0 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 520 -33 -65 PB粉-超特粉 190 -13 -30 卡粉-PB粉 155.0 13.0 0 邯邢粉-PB粉 175 33 47 1-5价差 15.0 -13.0 -18.5 1月基差 101.1 -23.5 -18.9 5月基差 116.1 -36.5 -37.4 普氏指数 64.70 0.00 -8.80 进口利润 144.58 0.38 71.05 新加坡掉期 501.80 -6.35 -13.71 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3820 -20 -380 广州-上海 660 0 120 北京-上海 -270 -60 -190 1-5价差 333.0 12.0 59.0 1月基差 359.1 -46.6 -228.8 5月基差 692.1 -34.6 -169.8 建材成交量 148600 -3500 17000 出口利润 926.63 68.97 491.38 盘面利润 352.41 70.76 72.79 长流程利润 295.12 117.43 79.97 短流程利润 261.12 70.90 -67.17 螺矿比 7.69 0.25 0.44 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3560 -40 -190 唐山:方坯:Q235 3120 0 -330 上海:冷轧板卷:1.0mm 4110 -50 -220 广州-上海 70 40 -20 北京-上海 -40 -110 -40 1-5价差 229.0 7.0 50.0 1月基差 171 -37.00 -28.00 5月基差 400 -30.00 22.00 盘面利润 162.41 41.76 53.79 卷螺差 -190.00 -29.00 -19.00 生产利润 -226.28 96.63 144.59 下游利润 100.00 -10.00 -10.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图3