黑色金属每日观察：中美重启贸易谈判，黑色企稳回升

1 商品研究|黑色金属策略日报 2018-09-13 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——中美重启贸易谈判 黑色企稳回升 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 需求方面，我们判断水电9月还有望回升，再加上目前高库存，后期去库存为主。短期来看，需求表现平平且将至9月一直维持，后期重点关注供应变量。 震荡 观望为宜 焦煤 经过上周补涨之后，本周焦煤出现调整，今年5、9两次将的情况来看，仓单价格在1250-1300左右，上冲之后受到黑色整体回落的影响，价格反复 震荡 观望为宜 焦炭 目前焦炭市场涨跌情绪互现，地方限产政策和环保部发文禁止停工一刀切的政策扰动市场对后期供应缩紧幅度的判断。下游钢厂经过前期补库之后，对焦炭到货量有所控制，采购积极性下降。 震荡 观望为宜 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价下调，港口成交量大幅走高，较前日增加62.1%。上周铁矿石发货量环比减少77.62万吨，巴西CSN矿山工人处在无限期罢工中，预期发货量将维持低位。本周铁矿石到港量小幅回落，港口库存压力有所减轻。传闻的秋冬季限产比例取消，大概率只是提供地方政府更多灵活性，并非要求下降，铁矿石需求将受到影响。人民币汇率受贸易谈判消息，大幅走高，铁矿石短期承压。 震荡 观望为宜 螺纹钢 昨日螺纹现货价格受期螺走低影响，大幅回落，现货成交量小幅上升，较前一交易日增加2.56万吨。昨日钢谷网公布本周中西部建材库存，社会库存环比下降2.27%；钢厂库存环比大降12.51%；找钢网社会库存上升4.1%，厂库大降11.3%。贸易商锁货热情增高，建材进入市场消化。传闻的秋冬季限产比例取消，只是提供地方政府更多灵活性，并非要求下降。晚间传出中美贸易将重启谈判，提振市场信心，有望企稳反弹。关注日内钢联网公布的周度生产数据。 震荡偏强 1901轻多持仓，止损4000 热轧卷板 昨日钢坯、热卷价格大跌，其中钢坯价格下跌超过50元。昨日钢谷网公布本周中西部建材库存，社会库存环比下降3.54%；找钢网社会库存上升3.2%，主要增量为期货9月交割的仓单货物，终端需求稳定。晚间传出中美贸易将重启谈判，提振市场信心，有望企稳反弹。关注日内钢联网公布的周度生产数据。 震荡偏强 1901多单持有，止损3960 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 630 0 8 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00495 -0.00040 -0.00095 9-1价差 -43.20 -2.20 -58.00 1-5价差 -43.20 -2.20 -58.00 9月基差 41.6 -588.4 36.4 1月基差 -6.8 -10.4 -21.4 六大电厂库存 1513.9 18.3 -40.3 秦皇岛库存 646.5 -2.5 1.5 沿海运费（秦皇岛-宁波） 57.70 17.10 4.90 航运费（印尼-广州） 6.93 0.06 0.34 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1200 0 0 中硫高硫价差 430 0 -10 中低挥发份硬焦煤 183.5 2.0 3.5 蒙煤折合仓单 1370 0 20 进口成本 1502.02 18.15 32.76 9-1价差 122.0 49.5 10.0 9月基差 190.0 30.0 34.0 1月基差 68.0 -19.5 60.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2675 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 9-1价差 81.5 -54.0 -26.0 1-5价差 95.0 18.5 283.0 9月基差 252.5 -11.5 170.5 1月基差 334.00 -65.50 171.50 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 491 -5 7 PB粉-超特粉 186 -5 5 卡粉-PB粉 239.0 2.0 -5 邯邢粉-PB粉 151 5 5 9-1价差 -2.0 0.5 2.0 9月基差 45.5 -5.4 0.5 1月基差 43.5 -4.9 2.5 普氏指数 68.55 0.00 1.85 进口利润 58.27 0.00 -6.17 新加坡掉期 464.21 -3.36 7.92 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 4570 -40 62 广州-上海 220 20 40 北京-上海 -170 10 10 10-1价差 363.0 -8.0 76.0 10月基差 267.4 -22.5 -2.1 1月基差 630.4 -30.5 73.9 建材成交量 169297 25594 14323 出口利润 219.73 34.48 -34.48 盘面利润 773.54 1.01 32.61 长流程利润 582.99 -21.77 24.98 短流程利润 575.73 -34.53 -43.11 螺矿比 8.23 -0.03 -0.17 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 4280 -20 -40 唐山:方坯:Q235 4050 -60 90 上海:冷轧板卷:1.0mm 4860 -10 10 广州-上海 80 -10 10 北京-上海 -10 -10 50 10-1价差 218.0 -23.0 37.0 10月基差 82 -8.00 57.00 1月基差 300 -31.00 94.00 盘面利润 603.54 33.01 -38.39 卷螺差 -70.00 32.00 -71.00 生产利润 206.57 41.44 -10.20 下游利润 130.00 10.00 30.00 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140160秦皇岛5500大卡-动力煤主力-800-600-400-2000200400600800ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,800柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,5003,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-150-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5%050100150200250300PB粉-超特粉卡粉-PB粉-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利