钢材周报：停产检修增多 价格有望企稳

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 本周钢厂减产增多，但假期需求下降的幅度更大，供需结构较为宽松，淡季伊始，库存开始累积。经过了前期大幅的下跌，原料及成材价格出现企稳止跌迹象，往后展望，动力煤旺季有望托底煤炭价格，行政性限产政策有望托底钢材价格，海外加息周期进入尾声阶段，关注市场情绪、国内经济及中下游需求的变化。 核心观点 ■ 市场分析 本周节后两个交易日盘面冲低后反弹，螺纹2310合约收于3622元/吨，环比上涨7元/吨，热卷2310合约收于3676元/吨，环比上涨13元/吨。本周建材及其它品种钢材节后日均成交量有所回升，整体成交水平一般偏弱。 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.69%，环比下降0.87%，同比下降0.22%；产能利用率89.49%，环比下降1.14%；盈利率22.08%，环比下降4.33%；日均铁水产量240.48万吨，环比下降3.06万吨，同比增加3.74万吨。受需求不足和多数钢厂利润亏损影响，节后全国多地钢厂主动检修减产增加，成材供应环比回落。 消费方面：Mysteel最新数据五大材表需923.7万吨，较上周下降79.99万吨。其中螺纹有47.3万吨减量，热卷有12.11万吨减量。受产业链悲观情绪影响，刚需弱稳运行，投机需求多观望。 库存方面：五大材总库存1957.3万吨，较上周增加17.23万吨。其中，螺纹库存下降9.04万吨，热卷库存增加17.39万吨。本周除螺纹外，其他品种钢材全线累库。 整体来看：本周钢厂减产增多，但假期需求下降的幅度更大，供需结构较为宽松，淡季伊始，库存开始累积。经过了前期大幅的下跌，原料及成材价格出现企稳止跌迹象，往后展望，动力煤旺季有望托底煤炭价格，行政性限产政策有望托底钢材价格，海外加息周期进入尾声阶段，关注市场情绪、国内经济及中下游需求的变化。 策略 单边：中性观望 跨期：正套RB10/HC10-RB01/HC01 跨品种：多钢厂利润 期货研究报告|钢材周报2023-05-07 停产检修增多 价格有望企稳 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 期现：无 期权：无 ■ 风险 原材料走弱、钢厂被动减产力度、需求恢复程度等。 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 图 1: 上海螺纹现货季节性价格走势丨单位：元/吨 图 2: 上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 4: 上海螺纹现货对连续合约基差 丨单位：元/吨 图 5: 热卷现货对连续合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 32003700420047005200570062001591317212529333741454953201920202021202220231500250035004500550065002010-012013-012016-012019-012022-01(400)(200)0200400600300035004000450050005500600065002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012023-05-01折算后卷螺价差(右轴)上海:20mm螺纹上海:热卷(200)02004006008001000131619112115118121124120192020202120222023(200)(100)0100200300400500131619112115118121124120192020202120222023 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 图 6:五大材产量季节性图丨单位：万吨 图 7:五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 8: 螺纹产量季节性图 丨单位：万吨 图 9: 螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 10: 热轧产量季节性图 丨单位：万吨 图 11: 热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 85090095010001050110011501591317212529333741454953201920202021202220238509501050115001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202322026030034038042015913172125293337414549532019202020212022202322026030034038001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202328030032034036015913172125293337414549532019202020212022202328529530531532533534501月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 图 12: 中国粗钢日均产量季节性图丨单位：万吨 图 13: 中国粗钢产量累计图丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 14: 五大材消费季节性图丨单位：万吨 图 15: 五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 16: 螺纹消费季节性图 丨单位：万吨 图 17: 螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 22024026028030032034036001020304050607080910111220192020202120222023(10%)(5%)0%5%10%15%0200004000060000800001000001200002019-012020-012021-012022-012023-01粗钢产量:累计粗钢产量:累计同比50060070080090010001100120013001591317212529333741454953201920202021202220235507509501150135001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019202020212022202301002003004005001591317212529333741454953201920202021202220235015025035045055001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20192020202120222023 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 图 18: 热轧消费季节性图 丨单位：万吨 图 19: 热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 20: 中国粗钢日均消费量丨单位：万吨 图 21: 中国粗钢消费累计量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 22: 中国折粗钢净出口丨单位：万吨 图 23:五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 25027029031033035037015913172125293337414549532019202020212022202326028030032034036001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018201920202021202314019024029034039001020304050607080910111220192020202120222023(10%)(5%)0%5%10%15%20%25%0200004000060000800001000001200002019-012020-012021-012022-012023-01粗钢消费量:累计粗钢消费量:累计同比(200)02004006008001000010203040506070809101112201920202021202220231000150020002500300035004000159131721252933374145495320192020202120222023 钢材周报丨2023-05-07 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 图 24: 唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位：元/吨 图 25: 唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 26: 唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位：元/吨 图 27: 粗钢月度供需平衡表推演丨单位：万吨 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 数据来源：钢联数据 华泰期货研究院 图 28: 螺纹近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 (400)1006001100160001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120222023六年平均(400)1006001100160001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月201820192020202120222023六年平均(600)(400)(200)020040060080010001200140016002018-012019-012020-012021-012022-012023-01唐山-螺纹-实际毛利润(左)唐山-热卷-实际毛利润(左)-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,0002019-012020-012021-012022-012023-01粗钢供需缺口:当月钢材库存(100)(50)050100150200250300350178168158148138128118108988878685848382818螺纹合约月间差走势（交易到期日为基准倒序）RB2001-RB2005RB2005-RB2010RB2010-RB2101RB2101-RB2105RB2105-RB2110RB2201