东海期货研究所 1 上证指数全天整理，市场情绪较为谨慎 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4174.57点，较前值下跌2.14%；成交额方面上周累计成交11404亿元，日均成交2281亿元，较前值下降1014亿元。两市融资融券余额为15913亿元，北向资金当周净流出128亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(5.81%)、农林牧渔(4.00%)、房地产(3.89%)、有色金属(2.24%)、商贸零售(1.73%)；涨幅后五的行业分别是交通运输(-3.71%)、建材(-3.73%)、电力设备及新能源(-3.76%)、计算机(-3.77%)、消费者服务(-5.71%)。 2.操作建议：谨慎偏多。 3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、经济修复速度不及预期。 4.背景分析：3月31日，上证指数全天整理为主，小长假即将来临，市场情绪较为谨慎，宁德时代低迷，创业板指乏力。盘面上，锂电、光伏带头调整，房地产板块午后收窄升幅，银行、煤炭、建材板块强势。上证指数收跌0.44%，创业板指跌1.38%，3月份分跌6.07%、7.7%，一季度分别下滑10.65%、19.96%。大市成交金额时隔多日再超1万亿元，上日为0.97万亿。北向资金全天净买入10.53亿元。 重要消息： 1. 券商4月“金股”陆续出炉，目前已有中国银河、安信证券、西部证券、华安证券等十多家券商发布最新月度投资组合，电力设备和食品饮料行业金股最多，分别有13只和10只；医药生物、电子、银行、计算机、基础化工等行业金股分布也较为密集，均超过5只。其中，通策医疗、智飞生物、中国核电均获得3家券商的联合推荐。展望后市，机构认为当下市场已进入磨底阶段，市场积极因素正逐渐积累，本轮趋势性反弹行情有望延续至5月。配置方面，稳增长方向和高景气方向是较为明确的共识。 2. 据上海证券报，3月降准、政策利率“降息”预期落空，让市场把目光聚焦于4月市场流动性状况以及后续货币政策走向。分析人士认为，排除中期借贷便利（MLF）以及逆回购到期因素，4月或存在约3000亿元流动性缺口。对此，央行有望继续维持流动性合理充裕，同时，在宽信用和降成本目标下，货币政策操作仍有憧憬空间，降准降息落地依然可期。 3. 证监会国际部负责人表示，自去年8月以来，中国证监会主席易会满和根斯勒主席已三次召开视频会议，商讨解决中美审计监管东海期货|宏观日报2022年04月01日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 合作中的遗留问题。中方与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)更是进行了多轮坦诚、专业和高效的会谈，总体进展顺利，双方的沟通还将继续。对于一些企业被SEC列入有退市风险的清单，经向美国SEC了解，这是美国监管部门执行《外国公司问责法》的一个正常程序，列入清单的公司是否在未来两年真正退市，最终取决于中美审计监管合作的进展与结果。 4. 多家保险资管公司透露，保险资管行业计划在当下时点加大权益资产配置力度，寻找优质上市公司进行价值投资，将聚焦科技创新绿色发展，预计有超过2万亿元的增量资金可加仓。 5. 多家保险资管公司透露，保险资管行业计划在当下时点加大权益资产配置力度，寻找优质上市公司进行价值投资，将聚焦科技创新绿色发展，预计有超过2万亿元的增量资金可加仓。 6. 深交所一季报预约披露时间出炉，中环环保拔得头筹，将于4月2日率先披露；海信家电、海大集团、长鹰信质等紧随其后，将于4月12日披露。 7. 中指研究院、克而瑞、亿翰智库等多家研究机构发布一季度中国房地产企业销售业绩情况。从数据上看，楼市下行压力仍未缓解，整体销售依旧低迷，除TOP10房企阵营外，其余阵营销售门槛值均同比腰斩。一季度销售额达到千亿元仅有两家：碧桂园1328.9亿元、万科1045亿元。 国债期货： 1.核心逻辑：宽信用、稳增长预期始终压制债市，中美利差收窄扰动情绪。但金融数据有待修复，悲观预期尚未扭转。央行虽始终按兵不懂，宽货币窗口未关闭，多头最大支撑仍在，因此仍有逢低做多机会。 2.操作建议：逢低做多波段操作，注意止盈。 3.风险因素：货币宽松幅度不及预期，社融增速修复超预期。 4.背景分析：3月31日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.02%。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行45.4bp报2.011%，7天期上行2.6bp报2.197%，14天期下行0.7bp报2.392%，1个月期持平报2.313%。 重要消息： 1、 央行3月31日日以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日200亿元逆回购到期，净投放1300亿元。 2、 美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.9个基点报2.347%，3年期美债收益率涨2.8个基点报2.52%，5年期美债收益率涨2.2个基点报2.467%，10年期美债收益率跌1.1个基点报2.344%，30年期美债收益率跌2.8个基点报2.451%。美国5/30年期国债收益率曲线重新陷入倒挂。 东海期货研究所 3 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn