业绩下滑利空释放，多元业务发展迅猛

万科A发布了2021年年报，业绩下滑主要因为毛利率下降、投资净收益减少、资产减值损失和少数股东损益占比提升。销售额同比下滑10.8%，但预收账款超过当年销售金额，回款表现优于销售表现。新增拿地减少，总土储相对充裕。公司2021年末三道红线转绿，分红比例提升。万物云收入超200亿，外拓提速。公司预计2022年净利润将实现正增长，多元业务发展迅猛，且万物云上市在途。预计公司22/23/24年营业收入分别为4977.4/5279.6/5446.1亿元，归母净利润为257.1/283.6/308.7亿元，对应摊薄EPS为2.21/2.44/2.66元/股，当前股价对应22年动态PE8.7倍。维持“买入”评级。

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