2022年3月21日—3月25日 2022年第11期 作者 中诚信国际 国际业务部 朱琳琳 010-66428877-570 llzhu@ccxi.com.cn 董啸楠 010-66428877-567 xndong@ccxi.com.cn 中诚信亚太 王国威 852-28607130 george_wang@ccxap.com 庄承浩 852-28607124 peter_chong@ccxap.com 其他联系人 胡辰雯 852-28607120 elle_hu@ccxap.com 报告发布日期 2022年3月X日 中诚信国际 & 中诚信亚太 跨境债券周报 债券市场研究 券市场研究 中资境外债新发行小幅增加；二级市场回报率下跌 热点事件：欧元区3月PMI小幅下滑 二季度经济不容乐观 欧元区3月商业活动好于预期，但PMI指数均出现一定程度下滑。IHS Markit报告指出，欧元区制造业正面临零部件和原材料成本的大幅上涨，调查数据突显了俄乌冲突如何对欧元区经济产生直接和结构性影响，并强调了欧元区第二季度陷入衰退的风险。 汇率走势：人民币汇率波动上行 本周，人民币汇率波动上行。截至3月25日，人民币汇率中间价收于6.3739，较上周五上行314个基点。 利率走势：中国国债收益率波动上行；美国国债收益率大幅上行 本周，中国国债收益率波动上行，一年期国债收益率较上周五上涨526个基点。美联储主席鲍威尔提出5月会议加息50bps的可能性，带动美国国债收益率大幅上行，其中5年期与10年期收益率呈现倒挂。中美利差方面，截至3月4日，中美10年期国债利差为32.4bp，较上周五收窄31.9bp，较年初收窄82.3bp。 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行小幅增加 3月21日至3月25日，中资企业在境外市场新发行24只债券，合计约30.8亿美元，较上周小幅增加3.8%。其中，城投机构为最大发行人，发行13只债券共21.0亿美元。 二级市场：中资美元债券回报率下跌 截至3月25日，中资美元债年初至今的回报率较上周五下跌21bp至-8.15%，其中投资级债券回报率下跌68bp至-5.26%，高收益债券回报率上升154bp至-18.34%。按行业来看，非金融类债券回报率较上周五下跌99bp至-5.62% 评级行动：多家房地产企业被下调评级 信用事件： 祥生控股美元债违约 熊猫债 中国中药、中国蒙牛各新发1只熊猫债 3月21日，中国中药控股有限公司2022年度第二期超短期融资券在银行间债券市场成功发行，期限0.58年，募集资金10亿元，息票率2.32%。 3月22日，中国蒙牛乳业有限公司2022年度第三期超短期融资券在银行间债券市场成功发行，期限0.22年，募集资金25亿元，息票率2.20%。 专题分析：宝马金融股份有限公司 跨境债券周报 2022年第11期 2 热点事件：欧元区3月PMI小幅下滑 二季度经济不容乐观 周四，IHS Markit 发布了欧元区3月PMI初值，综合PMI指数为至54.5，高于预期值53.8。虽然不及前值55.5，但商业活动仍保持较高扩张速度。制造业PMI为57，高于预期值56，前值为58.7，产出增长速度降幅较大，为去年十月以来最低水平。其中，新订单数量增速降至疫情以来最低水平，出口订单数自21个月来首次下降。3月服务业PMI降至54.8，高于预期值54.3，前值为55.5。服务业支持了整体商业活动，由于疫情限制解除，旅游业、娱乐业等需求出现反弹。但这种提振可能是短暂的。标准普尔全球指数表示，企业已经在为疲软的增长做准备，消费信心降至近一年半以来的最低水平。 此外，IHS Markit报告指出，欧元区制造业正面临零部件和原材料成本的大幅上涨，这些零部件和原材料价格将在未来几个月内走高，进一步提升通胀水平。标普全球首席商业经济学家Chris Williamson在报告中表示：调查数据突显了俄乌冲突如何对欧元区经济产生直接和结构性影响，并强调了欧元区第二季度陷入衰退的风险。 汇率走势：人民币汇率波动上行 本周，人民币汇率波动上行。截至3月25日，人民币汇率中间价收于6.3739,较上周五上行314个基点；在岸人民币汇率较上周五上行14个基点，收于6.3655；离岸人民币汇率较上周五上行166个基点至6.3837。FED收紧货币政策明确，指向美汇指数会有强势表现。 图1：人民币汇率情况 数据来源：Wind，中诚信整理 6.246.266.286.306.326.346.366.386.406.422022/01/042022/01/112022/01/182022/01/252022/02/012022/02/082022/02/152022/02/222022/03/012022/03/082022/03/152022/03/22离岸人民币汇率 在岸人民币汇率 人民币汇率中间价 跨境债券周报 2022年第11期 3 利率走势：中国国债收益率波动上行；美国国债收益率大幅上行 本周，中国国债收益率波动上行。截至3月25日，1年期、3年期、5年期、7年期和10年期国债收益率较上周五波动上行，分别收于2.1632%、2.4309%、2.5756%、2.8250%和2.7972%，分别上涨526、916、374、408和45个基点。 图2：中国国债收益率 数据来源：中国债券信息网，中诚信整理 美联储主席鲍威尔提出5月会议加息50bps的可能性，带动美国国债收益率大幅上行，其中5年期与10年期收益率呈现倒挂。截至3月25日，2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别为2.30%、2.55%、2.48%及2.60%，较上周五分别上升33bp、41bp、34bp及18bp。美国国债利差方面，2年期和10年期国债利差较上周五扩大1bp至18bp，5年期和30年期国债利差较上周五收窄23bp至5bp。 图3：美国国债收益率及利差情况 数据来源：美国财政部，中诚信整理 1.001.201.401.601.802.002.202.402.602.803.002022-01-042022-01-062022-01-102022-01-122022-01-142022-01-182022-01-202022-01-242022-01-262022-01-282022-01-302022-02-012022-02-032022-02-072022-02-092022-02-112022-02-152022-02-172022-02-212022-02-232022-02-252022-03-012022-03-032022-03-072022-03-092022-03-112022-03-152022-03-172022-03-212022-03-232022-03-251年 3年 5年 7年 10年 跨境债券周报 2022年第11期 4 中美利差方面，截至3月25日，中美10年期国债利差为32.4bp，较上周五收窄31.9bp，较年初收窄82.3bp。 图4：中美10年期国债利差情况 数据来源：Bloomberg，中国债券信息网，中诚信整理 中资境外债券 一级市场：中资境外债新发行小幅增加 3月21日至3月25日，中资企业在境外市场新发行24只债券，合计约30.8亿美元，较上周小幅增加3.8%。其中，城投机构为最大发行人，发行13只债券共21.0亿美元。 表1：中资境外债券市场发行情况（20220321-20220325） 公布日 信用主体 币种 规模 (亿元) 息票(%) 到期日 期限 行业 主体评级 (穆迪/标普/惠誉) 债项评级 (穆迪/标普/惠誉) 2022/3/21 中信证券国际有限公司 USD 0.12 0 2022/6/28 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/3/21 中信信托有限责任公司 USD 2.7 4.25 2025/3/30 3 金融 -/-/- -/-/- 2022/3/21 无锡惠山高科有限公司 USD 0.45 3.8 2023/3/24 364D 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/22 台州市黄岩经济开发集团有限公司 USD 1.5 2.98 2025/3/25 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/22 湘潭振湘国有资产经营投资有限公司 USD 1 3.3 2025/3/25 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/22 仪征市城市发展投资控股集团有限公司 USD 0.5 2.5 2023/3/24 364D 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/22 漳州市交通发展集团有限公司 USD 1.75 3.18 2023/3/28 364D 城投 -/-/BB+ -/-/- 2022/3/23 中国银行澳门分行 USD 0.41 2.5 2024/6/23 2.25 银行 A1/A/A -/-/- 2022/3/23 中信证券国际有限公司 USD 0.06 0 2022/6/30 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/3/23 中信证券国际有限公司 USD 0.45 0 2022/6/30 92D 金融 -/BBB+/- -/-/- 跨境债券周报 2022年第11期 5 2022/3/23 中信证券国际有限公司 USD 0.3 0 2023/4/12 1.02 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/3/23 杭州市水务集团有限公司 USD 3 2.9 2025/3/30 3 公用事业 Baa1/-/BBB+ Baa1/-/- 2022/3/23 华泰国际金融控股有限公司 HKD 8 0.65 2022/9/30 182D 金融 -/BBB+/- -/-/- 2022/3/23 青岛动车小镇投资集团有限公司 USD 0.6 3.6 2025/3/28 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/24 中国银行澳门分行 USD 0.14 1.55 2024/7/28 2.33 银行 A1/A/A -/-/- 2022/3/24 中国银行澳门分行 USD 0.03 4.6 2025/3/29 3 银行 A1/A/A -/-/- 2022/3/24 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 USD 2.5 4.9 2025/3/30 3 城投 -/BBB+/BBB+ -/BBB+/- 2022/3/24 湖州吴兴经开建设投资发展集团有限公司 USD 1.46 3.1 2025/3/30 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/24 株洲市城市建设发展集团有限公司 USD 4 4.6 2025/3/29 3 城投 Baa3/-/BBB- Baa3/-/BBB- 2022/3/25 福建石狮国有资本运营集团有限责任公司 USD 1.43 4.2 2025/4/1 3 城投 -/-/- -/-/- 2022/3/25 工银国际控股有限公司 CNY 10 3.27 2023/3/31 364D 金融 A2/A-/- -/-/- 2022/3/25 知识城（广州）投资集团有限公司 USD