红枣期货季报：红枣市场2022年一季度回顾和二季度展望：红枣：疫情干扰去库存进程，枣价震荡寻底

请务必阅读最后重要事项 第1页 研究院生鲜软商品组 作者：红枣研究团队 王骏 王一博 侯芝芳 执业编号：F0243443 (从业) Z0002612 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年3月26日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣期货季报 Jujube Futures Quarterly Report 红枣：疫情干扰去库存进程 枣价震荡寻底 ——红枣市场2022年一季度回顾和二季度展望 摘要： 一季度红枣期价呈现先抑后扬再抑的走势，同比巨幅增加的仓单数量给期货盘面带来了较大的实盘压力，元旦过后首个交易日红枣期价即出现跌停。随后，由于年前备货旺季市场红枣走货情况较前期明显改善，良好的去库存情况为红枣期价提供一定支撑，年后内地批发市场二次补货时低级别红枣供应趋紧，趋紧时间段早于往年支撑红枣期价一度出现反弹。但2月中旬起新疆红枣陆续运抵内地批发市场，对销区供应形成一定补充，且国内多地疫情反复，对销区市场红枣走货及终端消费均形成一定利空影响，红枣期价再度大幅走弱。 国内疫情的反复使得部分此前看涨的客商心态有所转变，目前存在让利出货的现象。4月中下旬红枣将逐步放入冷库进行存储，部分季节性贸易商担忧成本上升届时会出现抛售现象，将施压短期现货价格。此后需关注端午节对5月下旬阶段性红枣消费的提振作用，红枣期现货价格有望届时阶段性偏强。6-9月重点关注新疆产区天气情况对新季红枣生长的影响，如无极端天气，红枣产量预计将同比出现恢复性增长。期货走势方面，仓单数量巨大仍是施压盘面走势的核心因素，在仓单数量得到有效去化之前，盘面实盘压力仍将较大，短期预计以震荡筑底走势为主，中期关注端午节备货效应对期货盘面的阶段性提振以及6-9月份产区天气对枣树的影响。期货价格低于同标准现货，具备一定的接货价值。考虑21/22年度原料枣成本高企，加工企业利润明显低于往年，现货成本端支撑较强，且受大幅减产影响，本年红枣供给较往年偏紧，因此，10000-11000区间建议产业链客户进行买入保值操作。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 2022年一季度行情总结 .................................................................................................................. 3 一、 现货市场一季度行情走势分析 .................................................................................................. 3 二、 期货市场一季度走势分析 .......................................................................................................... 5 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 6 一、 红枣生产情况分析 ...................................................................................................................... 6 二、 红枣进出口情况分析 .................................................................................................................. 8 第三部分 加工及消费需求情况 ..................................................................................................................... 10 第四部分 政策对红枣影响分析 ..................................................................................................................... 14 第五部分 红枣供需平衡表预测及解读 ......................................................................................................... 15 第六部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 16 一、 红枣季节性分析 ........................................................................................................................ 16 二、 红枣期价走势技术分析 ............................................................................................................ 17 第七部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 17 第八部分 全文总结及行情展望 ..................................................................................................................... 18 第九部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 ..................................................................................................... 19 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 2022年一季度行情总结 一、 现货市场一季度行情走势分析 产区市场：新疆产区红枣统货价格一季度稳中小幅偏强运行，一级灰枣价格走势先扬后移。今年过年较早，1月中旬起新疆加工企业就陆续停工放假，1月份新疆产区红枣统货及一级灰枣价格均以稳为主。年前内地批发市场红枣去库存情况较为良好，三四级红枣供给偏紧，年后有一定刚性补库需求。由于枣农地头余货统货较少，加工厂虽有余货统货和三四级灰枣，但有一定惜售心理，因此年后内地客商补货2月份带动新疆红枣价格小幅上行。3月份全国多地爆发疫情，虽崔尔庄市场的封禁使得部分客商转向新疆产区拿货，但受制于终端走货因疫情受阻及利润低迷，整体拿货积极性仍较为低迷，3月份新疆一级灰枣价格稳中趋弱运行。 图1: 新疆新季灰枣统货价格（元/公斤） 数据来源：钢联数据 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2: 新疆一级灰枣价格（元/吨） 数据来源：卓创 方正中期期货研究院 销区市场：腊八节过后，年前备货对红枣销区走货形成提振，广州如意坊市场和沧州市场走货速度明显提升，1月初红枣现货价格小幅走强。去库存节奏整体良好，据我的农产品网样本数据，12月底起各周样本企业库存环比减少幅度分别为4.91%、3.06%、5.99%、7.01%。1月下旬开始，高品质货源充足，但小级别货源供给已较为紧张，价格再次小幅上探。年后部分商户小级别红枣供给紧缺，有刚性补货需求，调货补货积极性较高，市场对小级别红枣存在一定看涨氛围，2月份上旬和中旬小级别红枣价格震荡走强，对大级别红枣价格也形成一定提振作用。2月中旬起新疆产区红枣陆续抵达销区批发市场，对销区市场供应形成有效补充，市场看涨氛围有所消退，价格稳中小幅回落。3月份国内多地疫情反复，3月9日沧州市青县检出新冠阳性病例，崔尔庄红枣批发市场暂时关闭，截至目前崔尔庄市场仍处于关停状态，加工厂加工和红枣发运均暂时停滞。终端市场采购目前从河北市场转向河南以及新疆产区，但由于天气转暖红枣步入季节性消费淡季及国内多点疫情复发对红枣消费产生一定负面影响，终端出货量减少和疫情不确定性限制了其拿货热情。样本点红枣成交量连续4周出现下滑，市场走货量较为低迷。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3: 河北一级灰枣价格（元/吨） 数据来源：卓创 方正中期期货研究院 二、 期货市场一季度走势分析 一季度红枣期价呈现先抑后扬再抑的走势，同比巨幅增加的仓单数量给期货盘面带来了较大的实盘压力，元旦过后首个交易日红枣期价即出现跌停。随后，由于年前红枣消费旺季市场走货情况较前期明显改善，12月底起各周样本企业库存环比减少幅度分别为4.91%、3.06%、5.99%、7.01%，良好的去库存情况为红枣期价提供一定支撑，年后内地批发市场二次补货时低级别红枣供应趋紧，趋紧时间段早于往年支撑红枣期价一度出现反弹。但2月中旬起新疆红枣陆续运抵内地批发市场，对销区供应形成一定补充，且国内多地疫情反复，对销区市场红枣走货及终端消费形成一定利空影响，3月9日起崔尔庄市场的关停加剧了市场对去库存进程的担忧。叠加天气逐步转暖，红枣步入季节性消费淡季，红枣期价再度大幅走弱。 请务必阅读最后重要事项 第6页 图4: 红枣期货指数日线走势图 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 第二部分 生产供应及进出口情况 红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国,中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一,占世界枣种植面积及产量的98%以上。 一、 红枣生产情况分析 枣树种植兼具经济价值和环保价值，2007年-2016年得益于国家对于农业产业政策的大力扶持、人们对于枣产品需求的快速增长以及枣产品价格的提高为枣农带来财富，我国枣树种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展中的新热点。2016年起红枣供过于求明显，2017-2021年部分枣农出现改种现象，种植面积见顶回落，红枣处于过剩产能出清阶段。 由于光照时间长、早晚温差大等诸多天然优势，新疆成为了我国目前红枣生产栽培的最佳生态区域之一。据统计年鉴数据，2019年新疆红枣产量占到我国红枣总量的50%，是我国红枣的绝对主体。2005-2011年间，新疆枣树种植面积快速增长。2012年以来，新疆红枣供应持续增长、价格有所下滑、种植收益随之降低。为促进红枣产业持续健康发展，新疆地方政府 请务必阅读最后重要事项 第7页 提出林果产业尤其是红枣产业“提质增效、控制产量”发展战略，红枣种植面积在2016年开始见顶，2017-2021年呈现回落态势，据新疆统计年鉴最新数据，截至2019年新疆红枣种植面积为44.52万公顷，较2016年高点50.45万公顷减少11.75%。但由于改种其它作物区域大多是不适合种植红枣区域，为落后产能，且目前新疆大部分枣树处于盛果期，单产较高，红枣产量2016-2019年降幅并不明显，在26