红枣期货2022年三季报：成本支撑VS消费低迷 枣价宽幅震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 研究院生鲜软商品组 作者：红枣研究团队 王骏 王一博 侯芝芳 执业编号：F0243443 (从业) Z0002612 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年9月7日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 红枣期货季报 Jujube Futures Quarterly Report 红枣：成本支撑VS消费低迷 枣价宽幅震荡 ——方正中期期货红枣期货2022年三季报 摘要： 三季度红枣呈现宽幅震荡的走势，6-7月份是红枣消费的季节性淡季，叠加仓单数量较高，A、B类仓单流出速度相对偏慢，对于期货价格产生一定压力，但受制于成本支撑、流通库存同比偏少以及产业端对于仓单有一定接货意愿影响，盘面下方支撑仍存，8月中旬前红枣期价整体呈现震荡略偏弱的走势。8月中旬中秋节备货对于现货市场走货产生提振作用，批发市场周度成交量环比持续季节性好转，产业端去库存速度加快。且产区喀什等地区降水偏多，部分枣园有裂果现象使得市场担忧新季红枣商品率，为红枣期价注入一定天气升水，8月中旬以来红枣期价呈现震荡偏强的走势。 仓单需要在9月份交割或注销流向现货市场，短期批发市场的到货量或将持续处于高位，中秋节备货已结束，短期终端采购或将减少，现货大级别价格9月份或存在一定压力。新季红枣产量预估较去年大幅减产有所恢复，较丰产年份仍有减产（钢联数据，2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%）。新季红枣较常年仍有减产，本年度种植成本有所增加，去年红枣统货销售价格较高，以上原因导致本年度枣农对于统货价格价格心理预期较高。但产业端往往结合预期销售价格和利润倒推确定采购价格，今年现货价格整体较为低迷，产业端对高价接受能力有限，后期关注产业链上下游博弈情况，红枣期价暂无明显单边驱动，或将呈现宽幅震荡走势。关注9月份市场走货及销售价格，产区方面关注是否有过量降雨影响商品率。操作上建议以震荡偏多思路对待。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 红枣期现货行情总结 ....................................................................................................................... 3 一、 现货市场行情走势分析 .............................................................................................................. 3 二、 期货市场走势分析 ...................................................................................................................... 4 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 5 一、 红枣生产情况分析 ...................................................................................................................... 5 二、 红枣进出口情况分析 .................................................................................................................. 7 第三部分 加工及消费需求情况 ....................................................................................................................... 9 第四部分 政策对红枣影响分析 ..................................................................................................................... 13 第五部分 红枣供需平衡表预测及解读 ......................................................................................................... 14 第六部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 15 一、 红枣季节性分析 ........................................................................................................................ 15 二、 红枣期价走势技术分析 ............................................................................................................ 16 第七部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 16 第八部分 全文总结及行情展望 ..................................................................................................................... 17 第九部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 ..................................................................................................... 18 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 红枣期现货行情总结 一、 现货市场行情走势分析 产区市场：新疆产区大部分加工厂货源已较少，剩余货源主要集中于交割库和部分龙头企业，由于期货价格明显低于同标准现货，仓单性价比较高，产区出货中仓单占比较高，加工厂自有现货出货相对承压，但由于销售利润已出现亏损，且剩余货源较少，有一定挺价心理，7-8月份产区价格变动不大。据钢联数据，阿克苏特级灰枣11-12.5元/公斤，一级9.5-11.3元/公斤；阿拉尔特级灰枣11-12.8元/公斤，一级10-11.6元/公斤，环比下降0.01元/公斤；喀什特级灰枣11.3-13.3元/公斤，一级10.3-12元/公斤。 图1：新疆主产区特一二级红枣价格走势（单位：元/公斤） 数据源：钢联 方正中期期货研究院 销区市场：三季度消区一级灰枣价格小幅上行，特级灰枣价格变动不大。7月份是红枣消费季节性淡季，7月上旬红枣价格小幅回落，但产业端销售利润多已出现亏损，成本端存在支撑，回落幅度相对有限，7月下旬中秋节备货逐步启动，市场走货情况较前期出现季节性改善，8月份现货价格小幅趋强运行。消区市场仓单价格明显低于批发市场加工厂自有货，客商看货询价较为积极，C类仓单性价比较高，有抢货现象。B类仓单成交相对较为一般。目前崔尔庄市场超特13.4-14元/公斤，特级11.5-13元/公斤，一级10.1-12元/公斤。 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2：红枣主消区价格走势图（单位：元/公斤） 数据源：钢联 方正中期期货研究院 二、 期货市场行情走势分析 三季度红枣期价呈现宽幅震荡走势，其中7月份红枣期价震荡偏弱，月度收跌3.16%至11960元/吨。7月份天气较热，人们更倾向于食用大量上市的时令水果，7月为红枣消费的季节性淡季，叠加仓单数量较多，且仓单需要在9月份进行集中交割或注销，盘面有一定实盘压力。但由于近月合约期价已明显低于同标准现货以及生产成本，全国红枣库存同比明显偏低，且新季红枣较正常年份仍有一定减产预期使得红枣期价整体回落幅度较为有限，期价呈现宽幅震荡态势。 8月份红枣期价震荡偏强，月度收涨2.84%至12300元/吨。仓单需要在9月份交割或注销，仓单数量偏高以及A、B类仓单流出速度偏慢使得盘面实盘压力较大，8月上旬红枣期价震荡偏弱运行。8月下旬开始中秋节备货对批发市场的走货形成提振，新疆喀什等地区降水偏多，部分红枣有裂口情况为红枣期价注入一定天气升水，红枣期价呈现震荡偏强走势。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3：红枣2301合约期价走势 数据源：文华财经 方正中期期货研究院 第二部分 生产供应及进出口情况 红枣的生产分布情况可以概括为“世界红枣在中国,中国红枣在新疆”。我国枣种植面积及产量居世界第一,占世界枣种植面积及产量的98%以上。 一、 红枣生产情况分析 枣树兼具经济价值和环保价值，2007年起得益于国家对农业产业政策的大幅扶持和枣产品价格提高为枣农带来财富，新疆红枣种植面积快速增长，枣树种植成为我国经济林发展的热点。但随着枣树逐步步入盛果期红枣供应开始出现过剩，红枣统货收购价格在2011年开始见顶大幅回落，2016年起枣农收益已较为微薄，部分非优势产区或租地枣农开始出现亏损。枣树前期投入成本较高，枣树种植后需3-4年才可以大量收获红枣，因此2016年起虽种植收益低迷，但砍树现象并不普遍。枣树种植面积减少较为明显是在枣农连续亏损3年后，即2019年起，此外近两年部分区域为提升红枣品质，在陆续践行疏密间伐，新疆矮化密植一味追求产量的粗放式发展模式将逐步成为过去，红枣产业处于过剩产能逐步出清阶段。 2021年枣树在花期阶段雨水偏多，枣树开花和坐果普遍出现延迟，延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温期重合，枣树在坐果期持续高温或低温都会导致红枣出现落果现象。叠加2021年塔里木河水资源使用管控较为严格，农户由于红枣近几年价格较为低迷，从种植收 请务必阅读最后重要事项 第6页 益角度考虑优先保障棉花用水，导致枣园较少较少。以上原因共振导致枣树落果数量多余常年，出现大幅减产，据卓创数据，2021年整体减产率在40%左右，加上近几年来新疆红枣产能过剩，供大于求，价格逐渐跌至历史低位，种植收益低甚至负收益，部分枣园弃种、改种，留存枣园中也有部分疏于管理，估测整体产量同比减少50%左右。由于落果后单果所获养分较高，商品率较历年同期偏高，整体预估在85-95%。 2022年目前可以确定的是期初库存同比减幅明显以及种植成本增加。2022年红枣种植成本再度上涨，其中地租成本上涨约200元/亩，肥料投入成本上涨15-20%，由于去年多数枣园减产严重，新季果树涨势较旺，抹芽工作压力较大，人工成本再次增加，新疆红枣种植成本预估由2000-3300元/亩上涨至2400-3400元/亩。新疆红枣种植成本抬升将对新季红枣价格产生一定传导作用。2022年红枣产量预估较2021