玻璃纯碱产业链日报：终端需求预期好转，期价偏强运行

东海期货研究所 1 终端需求预期好转，期价偏强运行 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五玻璃期价偏强运行，05合约夜盘收报1962元/吨，09合约夜盘收报2065元/吨。宏观方面近期多部门表态将配合相关部门有效化解房地产企业风险，促进房地产业良性循环和健康发展，房地产税试点延后，房贷市场显积极信号，远期需求预期有所改善。近期地缘政治影响弱化，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。现货方面，终端需求未启动下游深加工订单不佳现货下行趋势，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力及需求好转预期下5-9价差下行趋势为主。 需求端，部分区域受疫情影响，深加工企业开工率有所下降，其余加工厂多数以散单为主，原片价格低位下，部分区域有备货的现象。供应端，浮法产业企业开工率为86.87%，产能利用率为87.72%，环比持平。华中地区多数企业产线平衡左右，华南地区企业出货较前期有所改善，其他地区产销偏弱。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6131.34万重箱，环比上涨6.03%，同比上涨100.58%。 据隆众资讯，全国均价2061元/吨，环比降0.18%。华北地区主流价1975元/吨；华东地区主流价2130元/吨；华中地区主流价2020元/吨；华南地区主流价2105元/吨；东北地区主流2075元/吨；西南地区主流价2084元/吨；西北地区主流价2036元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：等待低多机会 东海期货| 产业链日报2022年03月28日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五纯碱期价偏强运行，05合约夜盘收报2755元/吨，09合约夜盘收报2913元/吨。宏观方面，近期受政策利好消息刺激，氢能源板块集体冲高，风电、储能等新能源产业链活跃。近期地缘政治扰动减弱，燃料期价涨势放缓成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，近期重新累库库存压力仍大。碱厂挺价，基差较高。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求表现一般，观望情绪较为浓厚，采购心态谨慎。供应端，国内纯碱装置开工率为86.61%，环比上调，湖北双环、四川和邦装置减量检修中，青海个别企业装置有所减量。企业出货尚可，部分企业执行订单为主。上周纯碱库存141.40万吨，环比增加2.47万吨，据了解，社会库存有下降趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2850元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2800元/吨，环比降100；西北地区重碱主流价2350元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn