疫情影响行业供需，宏观预期助推价格黑色产业链周报2022年3月27日黑色研究团队裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询证书号：Z0010786 张林从业资格号：F0243334 投资咨询证书号：Z0000866联系人盛世龙从业资格号：F03091804 董雪珊从业资格号：F3075616公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com投资咨询资格号：证监许可[2012]112 钢材1煤焦4铁矿石3卷螺2铁合金5动力煤6品种目录请务必阅读正文之后的声明部分 钢材周报黑色研究团队2022年3月27日黑色团队负责人裴红彬从业资格号：F0286311 投资咨询从业证书号Z0010786 联系人盛世龙从业资格号：F03091804公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com 主要观点本周钢材现货价格和期货价格略有上涨，盘面涨幅优于现货，而热卷涨幅更加明显。从宏观看：国家统计局网站3月27日信息显示，今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额11575.6亿元，同比增长5.0%。从行业细分数据上看，原材料行业的利润，明显好于下游制造加工企业利润，原材料价格的上涨进一步压缩了制造业的利润，统计局表示，下阶段，要继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成本；而针对房地产行业，从六部委联合发声，到部分地方政府松绑楼市限售、限贷政策，都能看出，地产政策的暖风频吹；国内疫情进一步恶化，影响了部分钢厂的生产，更加不同程度的影响了各地复工复产的进度，但全国范围的“动态清零”会遏制疫情扩张的速度，疫情会尽快得到控制；“稳增长”仍是今年经济工作的重要目标，财政货币政策、适度超前的基建政策、保障性住房的政策等待，都在为“稳增长”保驾护航，并且疫情影响了经济发展的进度，疫情后，市场普遍预期，会有进一步的刺激经济发展的政策，确保“稳增长”目标的实现；近期第二轮环保督察工作仍在按部就班进行，环保仍然不会放松，而今年“能耗双降”和“去产量”政策还没有明确的目标，在一季度钢铁产量受压制的情况下，钢厂仍有复产空间；从基本面看：供应端，钢厂仍然在复产的进程中，产量仍在增加，但受疫情影响，复产的进度还是受到影响了，特别是运输受限，原材料紧张，部分钢厂被迫减产；需求端，近期受俄乌冲突减少国际市场钢材供应影响，出口订单有所增加，特别是热卷，接单情况良好，国内热卷下游需求受疫情影响略弱，并且下游低库存，刚需正常采购，但螺纹钢的季节性需求恢复，受到疫情影响较为明显，需求仍然偏弱；库存端，疫情明显影响了季节性去库的节奏，本周库存不降反增，但库存水平并不高，库存压力还不大；利润端，盘面利润近期低位震荡，而现货高炉利润略有扩张，利润仍然不高；钢材基本面驱动略偏中性，热卷好于螺纹；综合看：看基本面，成本支撑仍然明显，钢厂复产和螺纹钢需求疲弱压制涨价空间，现货跟随盘面波动，自身驱动并不明显；而宏观上，疫情抑制当前的需求，疫情后赶工期的预期强烈，“稳增长”的目标，促使当下资金、地产政策、基建政策都明显转暖，更给了疫情后刺激经济发展的政策预期，宏观向好，宏观预期仍然乐观；钢材价格仍然处于弱现实和强预期的博弈，强预期占据主动，在疫情结束前，钢材价格仍然会在强预期的支撑下，偏强运行。但要关注疫情变化，注意疫情转好后，面对基本面现实的高价风险。重点关注：去产量及能耗双降政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情的进展情况。策略建议趋势方面，高位仍会宽幅震荡，短线操作，逢低买入，多单高位获利了结。套利方面，做多卷螺差头寸继续持有；利润头寸建议观望，等待多利润机会；逢低建立螺纹和热卷10/01正套头寸。钢材行情展望-主要观点2022/3/27 主要数据汇总-价格价差品种地区价格/价差环比价差指标价格/价差环比北京485040北京-螺纹主力-108-19上海486040上海-螺纹主力-59-50杭州502020天津-热卷主力-232-83广州504020上海-热卷主力-92-43天津5150705月-10月39-61上海519011010月-1月136-11乐从5210905月-10月1059天津420-3010月-1月123-14上海350-40螺纹期货主力合约174-18乐从290-50热卷期货主力合约39375螺纹主力合约501360唐山钢坯毛利润42467热卷主力合约5282153上海螺纹高炉利润1877期货主力合约26993上海螺纹电炉利润318-91上海现货21080上海热卷利润44963期货价格卷螺差螺纹钢螺纹基差热卷基差热轧卷板螺纹跨期热卷跨期冷热轧价差利润价格价差（单位：元/吨） 主要数据汇总-供需钢联周度库存数据（单位：万吨）2022/3/27周度供需数据（单位：万吨）数据来源：wind、钢联数据、鲁证期货整理项目本周产量环比本周厂库环 比本周社库 环比库存总量环比2表观消费环比3螺纹钢311.1510.15313.956.20966.62-2.441280.573.76307.39-0.99线材133.23-2.27115.410.80239.48-1.72354.89-0.92134.152.86热轧314.167.6595.182.03248.23-1.91343.410.12314.047.19中厚板131.362.6974.022.37113.56-6.16187.58-3.79135.153.62冷轧81.67-1.4538.684.74140.37-2.75179.051.9979.68-4.35合计971.5716.77637.2416.141708.26-14.982345.501.16970.418.33项目本期量环比增减同比增减项目2本期量2环比增减2同比增减2预估旬度粗钢日均产量265.8610.59-24.41钢联五大品种表观消费970.418.33-211.20预估旬度生铁日均产量216.575.98-20.54找钢网卷螺表观消费772.06-42.25预估旬度钢材日均产量336.7910.38-12.49钢谷网卷螺表观消费740.84-15.18-220.93247钢厂产能利用率85.43%3.55%-3.34%钢联建材周日均成交15.07-1.35-9.56247钢厂开工率78.21%-0.70%-7.31%找钢网热卷周日均成交3.76-0.07-0.40247钢厂周铁水日均产量230.279.57-5.78钢联五大品种库存2345.501.16-612.6485电炉厂产能利用率64.76%-3.94%-15.15%找钢网卷螺总库存1533.80-0.0785电炉厂开工率73.64%-0.76%-7.95%钢谷网卷螺总库存2323.56-38.87-715.13钢联五大品种周产量971.5716.77-81.98杭州螺纹库存86.203.80-19.10找钢网周度卷螺产量771.9912.00-50.40广州建材库存156.20-1.00-54.50钢谷网周度卷螺产量701.973.60-71.25唐山三库钢坯库存19.59-0.28-21.00水泥熟料产能利用率76.10%8.22%13.45%水泥熟料库容比58.42%2.04%1.74% 价格-螺纹、热卷-期货价格2022/3/27数据来源：wind、鲁证期货整理0.00002000.00004000.00006000.00008000.000001螺纹价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005螺纹价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.00001-11-131-252-62-183-13-133-254-64-184-305-125-246-56-176-297-117-238-48-168-2810螺纹价格（单位：元/吨）2010211022100.00002000.00004000.00006000.00008000.000001热卷价格（单位：元/吨）20012101220123010.00002000.00004000.00006000.00008000.000005热卷价格（单位：元/吨）2005210522050.00002000.00004000.00006000.00008000.000001-0101-1301-2502-0602-1803-0103-1303-2504-0604-1804-3005-1205-2406-0506-1706-2907-1107-2308-0408-1608-2810热卷价格（单位：元/吨）201021102210 价格-螺纹钢-现货价格2022/3/27数据来源：鲁证期货整理010002000300040005000600070001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2沙钢厂提价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022010002000300040005000600070001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2杭州中天螺纹价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022010002000300040005000600070001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2北京螺纹价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022010002000300040005000600070001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4广州螺纹钢价格（单位：元/吨）2016201720182019202020212022 价格-热卷-现货价格2022/3/27数据来源：wind、鲁证期货整理020004000600080001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2天津热卷价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022020004000600080001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2上海热卷价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022020004000600080001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2乐从热卷价格（单位：元/吨）2020201920182017201620212022 价格-螺纹钢-区域价差2022/3/27数据来源：鲁证期货整理-200-10001002003001-42-43-44-45-46-47-48-49-410-411-412-4沙钢厂提-上海新抚钢（单位：元/吨）2016201720182019202020212022-400-20002004006008001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2广州-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022-150-100-500501001502002501-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3杭州-上海价差（单位：元/吨）201720182019202020212022-600-400-20002004006001-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-2北京-上海价差（单位：元/吨）202020192018201720212022 价格-热卷-区域价差2022/3/27数据来源：wind、鲁证期货整理-300-200-1