3月22日– 3月28日  2022年第11期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 国际业务部 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳 010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 徐祯霆 010-66428877-246 zhtxu@ccxi.com.cn 李梓桐 010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周头条：  IMF：对俄制裁可能会促使更多国家削减美元储备  美国首次申领失业救济人数降至1969年以来最低水平  阿根廷2021年国内生产总值增长10.3%  南非央行连续第三次加息 第一季度制造业信心有所提升  俄罗斯经济竭力应对制裁冲击  到2030年，旅游业将为沙特经济贡献1.86万亿美元  阿联酋全球连通性指数位居全球第三  伊朗银行信贷增长近55%  中东北非建筑业2021年发包量1,560亿美元  小摩再度获准处理美元付息 俄罗斯主权债务违约风险趋缓  随着全球经济复苏，伊斯兰债券发行增加  印度未跟随西方制裁俄罗斯 拜登：印对俄立场不够坚定  俄总统普京签署确保经济社会稳定和保护人民措施的法令  拉马福萨邀请全球商界领袖加入南非复苏之路  俄罗斯反击西方金融制裁 将限制资金流向不友好国家  沙特1月份非石油产品出口和转口240亿里亚尔  南非希望使用单一非洲货币以促进非洲大陆内部贸易  伊朗外债下降7%  阿联酋与印度签订全面经济伙伴关系协议  2020年卡塔尔液化天然气68%出口亚洲地区  权威报告：生物多样性丧失将威胁金融稳定，各国央行和监管机构须采取行动  2021年马斯达尔清洁能源项目产能提升40%  云播种可能是沙特的另一个可再生水源  标普将沙特阿拉伯主权信用展望由稳定调至正面 维持A-主权信用级别  惠誉将日本主权信用展望由负面调至稳定 维持A主权信用级别 经济 财政 国际收支 ESG 主权信用 主权信用 政治 差快报 国际宏观资讯周报 2 1、IMF：对俄制裁可能会促使更多国家削减美元储备 【待观察】 在接受《外交政策》(Foreign Policy)采访时，IMF第一副总裁吉塔·戈皮纳特(Gita Gopinath)警告称，西方没收俄罗斯央行持有的美元和欧元储备这一制裁可能会适得其反，因为这会让其他外国央行更不愿意持有如此庞大的美元和欧元外汇储备。几十年来，以美元为基础的国际金融体系一直受到自由市场原则的支撑。但是，当西方机构实际上没收属于一家独立央行的外汇储备时，它们就已违背了这一原则，并会促使其他国家思考自己是否会成为下一个目标，尽管这种可能性不大。最终，一些国家可能会“重新考虑”如此严重依赖美国的做法是否明智。戈皮纳特表示：“我们可能会看到一些国家重新考虑它们在外汇储备中持有多少特定货币。” 俄罗斯指责西方试图通过限制其获得欧元和美元来导致俄罗斯外币债券违约，对此，戈皮纳特指出，过去一个月的制裁有效地切断了俄罗斯与全球金融体系的联系，而违约（无论本质上如何）可能会让俄罗斯在未来数年里无法进入上述体系。“当你违约时，重新进入市场并不容易。这可能需要很长时间。”IMF已经看到全球支付体系“日益分裂”。上周四（3月24日）上午，有报道称俄罗斯和伊朗正在研究一个全球金融信息系统，可以作为SWIFT的替代品。IMF并不是唯一一个强调这一趋势的机构。就在前几天，高盛发布了一份报告警告称，美元全球霸权的黄昏可能即将到来，比如沙特阿拉伯可能接受石油人民币结算，来取代美元，这将导致石油美元的基础受到威胁。 自2014年俄罗斯吞并克里米亚以来，俄罗斯央行一直在逐步剥离其外汇储备中的美元资产。但美元、欧元和英镑仍占其持有资产的50%以上，分布在法国、德国、日本、英国、美国、加拿大和澳大利亚。 经济 差快报 国际宏观资讯周报 3 图1：俄罗斯央行持有的外汇储备构成 同时，俄罗斯并不是唯一将外汇储备多元化的国家：越来越多的拉丁美洲国家也正在实现外汇储备多元化，减少美元的储备，包括增加人民币等替代货币的比重。 图2：拉丁美洲各国的人民币资产储备 瑞士信贷的策略师Zoltan Poszar最近指出，西方的制裁可能有助于引发更大的转变，不再以“内部”货币（即法定货币）的形式持有外汇储备，而是转向一种新的系统，使用加密货币或这是结合了黄金和石油等其他商品的混合货币，作为新的首选储备资产。目前，美联储正 差快报 国际宏观资讯周报 4 在推动采用一种中央银行数字货币，以抓住美国人仅剩的最后一点金融自主权，这可能会强力反击旧支付系统。现在我们已经看到，美国及其七国集团(G7)盟国正寻求禁止俄罗斯央行购买黄金。 2、美国首次申领失业救济人数降至1969年以来最低水平 【正面】 美国劳工部当地时间周四表示，在截至3月19日的一周，首次申领失业救济人数为18.7万人，预期为21.2万人，前值为21.4万人，是自1969年9月以来的最低水平。持续领取失业救济人数为135万人，减少6.7万人。美联储主席鲍威尔上周称美国就业市场“极其紧俏”，并指出薪资正以很长一段时间内的最快速度增长，预计裁员率目前仍然很低。鲍威尔在21日发表讲话，称目前美国劳动力市场非常强劲，通货膨胀率过高，美联储将采取必要措施，更加激进的加息将持续至通胀得到控制。鲍威尔表示，如有必要加息可能超过0.25%。 3、阿根廷2021年国内生产总值增长10.3% 【正面】 阿根廷国家统计与普查研究所23日发布的数据显示，2021年阿根廷国内生产总值比上一年增长10.3%，结束了连续三年的经济衰退。数据显示，与2020年相比，阿根廷的私人消费增长10.2%，公共支出增长7.8%，固定投资增长32.9%，出口额增长9%，进口额增长21.5%。阿根廷国家统计与普查研究所细分的16个主要经济领域中，有15个产值出现复苏，其中建筑、酒店餐饮、渔业、制造业等行业复苏势头强劲，仅农牧林业出现了0.3%的降幅。2018年至2020年，阿根廷分别出现了2.6%、2%和9.9%的经济衰退。世界银行预计，阿根廷2022年的经济增长为2.6%。 4、南非央行连续第三次加息 第一季度制造业信心有所提升 【待观察】 当地时间3月24日，南非储备银行货币政策委员会宣布从3月25日起将回购利率再上调25个基点至每年4.25%。这是自2021年11月以来，南非央行连续第三次加息，这也使得银行的优惠贷款利率达到7.75%。货币政策委员会表示，将通过加息来抑制近几个月来不断升温的通货膨胀。南非统计局最新数据显示，2月份南非消费者价格指数（CPI）同比增长5.7%，已经接近南非储备银行目标范围3%到6%的上限。 最新Absa制造业调查结果显示，在国内及出口销售的强劲推动下，2022年第一季度南非制造业总体信心上升5点至43点，结束了连续 差快报 国际宏观资讯周报 5 两个季度的下滑势头，但是最新数据并未完全将俄乌冲突因素考虑在内。Absa指出，2022年伊始南非制造业表现相当乐观，在经历了一段时间的产能过剩和投资抑制之后，第一季度固定资产投资水平指标上升6点，达到自2007年第四季度以来最高水平，未来12个月预期投资指标增加12点，达到11年以来最高水平。另外值得关注的经济动态包括：拉马福萨称南非在数字领域取得巨大飞跃，南非电子商务市场呈现爆炸式增长；南非政府计划建立中央控股公司以帮助管理国有企业；2022年第一季度南非零售商信心出现萎缩；南非储备银行将首次公开发行其在非洲银行的股份，并参与开发新型数字货币平台；2月份南非消费者通胀率维持在5.7%不变；1月份南非商业活动有所反弹；南非农业部长表示在俄乌冲突期间不会出现食品短缺；Eskom预计柴油成本在燃煤电厂停运期间飙升209亿兰特，同时考虑将气候基金作为股权注入。 5、俄罗斯经济竭力应对制裁冲击 【待观察】 俄罗斯在乌克兰开展特别军事行动已一个月。西方国家在对俄实施频率和力度都前所未有的制裁后，自身经济也受到影响，部分国家甚至直言对俄手段已用尽。虽然俄经济面临巨大挑战，但目前看竭力扛住了制裁冲击。 首先，汇率止跌回稳。俄罗斯银行（俄央行）公布数据显示，3月11日美元兑卢布汇率达到120.3785的历史高点，此后卢布开始止跌回升，上周最后一个交易日报收103.9524，恢复至月初水平。有分析认为，俄成功偿还债务与俄乌可能达成协议等因素支持卢布汇率企稳。 其次，利率保持平稳。2月28日，在特别军事行动开始后四天，面对外汇储备被冻结和汇率、股市剧烈波动等冲击，俄央行一次性将基准利率调升至20%水平。3月18日，俄罗斯银行董事会议决定暂不对其调整。俄罗斯银行董事会主席娜比乌林娜表示，2月底提高关键利率主要是为了应对前所未有的制裁给金融稳定带来的风险，目前俄银行体系运行平稳，流动性也保持稳定。 再次，股市重开企稳。俄央行决定，莫斯科交易所3月24日起恢复包括俄天然气工业公司、俄罗斯联邦储蓄银行等在内的33只股票交易，但禁止卖空。除股票外，3月21日莫斯科交易所股票市场已部分恢复俄联邦债券交易，这是时隔3周后俄股市重开。从开盘第一个交 差快报 国际宏观资讯周报 6 易日情况看，主要指数之一的政府债券指数开盘跌至98.21点，但收盘时升至102.45点，联邦债券交易总额达138亿卢布，同时其收益率上涨了近20%，分析认为，这证明投资者对政府债券保有信心。 另外，俄成功支付债务避免违约也释放积极信号。俄财政部发布消息称，欧洲债券代理收到2023年到期的俄联邦对外保税贷款债券收益1.172亿美元，俄财政部按照欧洲债券规定，完全履行了自身义务。俄经济学家罗赞科夫斯基表示，支付欧洲债券收益是俄拥有充足资金的鲜明证据。 不过，尽管俄经济竭力扛住制裁冲击，但仍面临不少困难。 首先，俄央行对企业的监测结果表明，俄经济形势在恶化。由于美西方国家对俄施加了贸易和金融限制，许多行业企业面临生产和物流限制，此外急剧增加的不确定性对民众和企业的情绪和期望产生了负面影响，预测未来几个季度俄国内生产总值将下降。 其次，通货膨胀难以抑制。娜比乌林娜表示，几乎所有公司都面临着生产和物流链的中断，与此同时，内需依然存在，今明两年的通货膨胀率将高于先前的估计，目前难以给出具体的预测数据。国际评级机构惠誉日前预测，到2022年底，俄通货膨胀率将达到18%，到2023年底将达到15%。 再次，外部压力传导内部。俄央行负责人表示，当前主要的不确定性来自制裁压力增加背景下的外部贸易条件。对俄施加的限制影响俄进出口，除了官方制裁外，外国公司暂停在俄市场经营的决定也可能对局势产生严重影响。 为应对制裁，俄央行将采取以下行动。一是引入资本管制。娜比乌林娜认为，由于中央银行管理国际储备的能力有限，这是一个不得已的决定。强制企业出售外汇收入和其他一些措施有助于外汇流入国内市场，这对外贸而言是必要的。二是支持本土金融业。娜比乌林娜表示，近年，俄努力提高国内金融基础设施的自主权，加强银行体系的稳定性。因此，即使遭受制裁，俄能确保支付的连续性。三是助力实体经济。娜比乌林娜称，俄央行正与政府一起支持对企业的贷款。制定了5000亿卢布刺激