国际宏观资讯周报

5月10日– 5月16日  2022年第16期 国际宏观资讯周报 www.ccxi.com.cn 国际业务部 杜凌轩 010-66428877-279 lxdu@ccxi.com.cn 王家璐 010-66428877-451 jlwang@ccxi.com.cn 于 嘉 010-66428877-242 jyu@ccxi.com.cn 张晶鑫 010-66428877-243 jxzhang@ccxi.com.cn 朱琳琳 010-66428877-282 llzhu@ccxi.com.cn 徐祯霆 010-66428877-246 zhtxu@ccxi.com.cn 李梓桐 010-66428877-570 ztli@ccxi.com.cn 其他联系人 张婷婷 010-66428877-203 ttzhang@ccxi.com.cn 本周头条：  通胀上行经济下行风险并发 全球股市波动加剧  美国4月CPI超预期增长8.3%  普京：西方针对俄罗斯的制裁正在引起全球经济危机  俄罗斯四月通胀年率达到17.8% 但环比增速明显下降  巴西4月通胀率达1.06% 为1996年以来同期新高  阿根廷通胀率创30年新高 央行年内第五次加息  经济学家预计南非即将大幅加息 2022年实际GDP增长率为2%  阿联酋GDP比1975年翻25.5倍 2021年非石油部门贡献达72.3%  马来西亚打响东南亚加息第一枪 更多亚洲新兴市场将跟上？  斯洛文尼亚4月份通胀再次加速  IMF下调印新财年经济增速预期至8.2%  印央行意外加息40基点以应对通胀压力  2022财年南非预算赤字低于预期  埃及2022-2023年预算草案预计总支出约2.07万亿埃镑 央行是全球央行中最大黄金买家  迪拜成立债务管理办公室  西方加大对乌军援力度 普京：俄经济仍保持稳定  匈牙利始终不愿点头 欧盟或考虑推迟对俄石油制裁  G7呼吁俄罗斯停止打击乌克兰港口和铁路 以保证乌方粮食出口  流血冲突后斯里兰卡总理宣布辞职  G7农业部长谴责印度临时禁止小麦出口  卢布成为今年走势最强货币：西方多轮严厉制裁没用？  欧佩克下调石油需求预期 称世界经济上升潜力“相当有限”  制裁之下俄罗斯今年石油收入仍增长了50%  2021年日本经常项目盈余减少22.3%  欧盟据称计划加快清洁能源发展速度 摆脱对俄能源依赖  南非绿色氢计划需要吸引2,200亿兰特投资 首个农业总体规划正式签署  葡政府宣布拨款2700 万欧元支持受影响最严重的农业行业  惠誉将捷克共和国主权信用展望由稳定调至负面 维持AA-主权信用级别 经济 财政 国际收支 ESG 主权信用 政治 差快报 国际宏观资讯周报 2 1、通胀上行经济下行风险并发 全球股市波动加剧 【负面】 在各国央行纷纷收紧银根之时，投资者对大型经济体增长放缓的迹象感到担忧。隔夜海外股市、债券和大宗商品普遍下跌，这也是经历了2020年新冠疫情初期后最严重的单日跌幅。最受加息影响的纳指在今年大跌超20%后，5月9日再跌超4%，标普500跌3.2%，击穿4,000点大关至3,991.24点。10日，香港恒生指数跟随美股下挫，收盘跌1.89%报19,624点。A股则低开高走、飘红收盘，上证综指涨1.06%报3,035.84点。各大机构认为，全球央行目前将抗通胀作为首要任务，通胀走向是目前最关键的指标，若有见顶迹象，市场抛售可能将缓和。 华尔街连遭重挫 华尔街的困境在隔夜进一步加深，标普500跌回去年4月的水平。尽管美联储主席鲍威尔表示，他有信心实现软着陆，但市场怀疑，央行官员能否在不破坏市场的情况下，实施这一浩大的货币实验。 清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷此前告诉记者：“情况很类似2015年12月第一次加息后的市场。当时宣布加息当天，大盘收涨，次日大跌。半个月后，2016年初A股熔断，然后美股调整了两个月。”他称，“目前标普500指数的周线显示出‘头肩顶’形态，技术面利空。”甚至不乏观点认为，标普500可能回调到3,500点附近，那是2020年3月低点到年初最高点的50%回撤位。 经济 差快报 国际宏观资讯周报 3 第一财经近期就报道，美联储至少在未来几个月都会铁下心抗击通胀。5月，美联储开始加息50BP以压制通胀预期，预计6月、7月甚至可能9月也都会加息50BP。前置性(front-loaded)加息能够更有效压制通胀，因为通胀持续的时间越长，通胀预期就会越发顽固，就更难以抑制。因此短期内，市场对风险资产仍难以乐观起来。高盛表示，投资者对美联储收紧政策、利率飙升和衰退风险的担忧，超过了第一季度超预期强劲的业绩报告带来的提振，估值压缩仍导致标普500今年迄今（截至此前一周）下跌了13%。年初至今，标普500的收益率上升了90BP(4.8%至5.7%)，但仍不及美国国债实际收益率125BP的升幅。展望未来，市场走向将取决于美联储抗击通胀的努力。过去两个月，美国核心个人消费支出(PCE)同比增幅为3.5%，较前四个月的6%大幅放缓。高盛预计同比增速将在第二季度重新加速至平均4.25%，然后在第三、四季度回落至3.5%，仍超出美联储2%的目标。 金融市场波动仍将加剧 随着全球央行都在把握紧缩窗口期，加之地缘政治风险并未消减，机构普遍认为波动将持续。渣打全球首席策略师罗伯逊(Eric Robertsen)对记者表示，过去一周新兴和发达经济体多家央行开启加息，其中英国央行表态传递出的信息量最大，其明确表示目前全球不仅正处于风险上升时期，而且历史上通常不会同时出现的导致风险上升的两项因素——通胀上升和增长放缓，当下却同时出现。央行就需要集中精力先解决哪一难题做出艰难抉择，目前来看，抗击通胀无疑是当务之急。选择要付出代价，这意味着市场波动将会增大。目前利率市场和股票市场波动增大现象越发显著。近期美国利率波动接近疫情暴发以来的高位，且恐慌指数(VIX)高于30%的时间越来越长。 差快报 国际宏观资讯周报 4 不仅是美联储、英国央行，多国央行正在更为紧迫地采取行动，印度储备银行在特别会议上决定加息，澳大利亚储备银行也早于预期加息，巴西、波兰、捷克央行也已大幅加息。“金融市场动荡还将持续，4月的春雨将让位于夏天的暴风雨。”罗伯逊表示。 资金何处藏身成了目前投资者的关切——通胀上行风险和增长下行风险并发带来的问题是，全球投资者可选的避风港资产类别较少。近期美国国债一度丧失“避险资产”特性。中国国债收益率一直相对平稳，但近期人民币贬值暂时削弱了其吸引力。大宗商品投资表现领先且有望延续优势，但由于波动性较大，或难以肩负起充当避风港资产的重任；黄金吸引力仍存，但预计在快速加息期间亦将陷于波动。 2、美国4月CPI超预期增长8.3% 【负面】 美国4月CPI同比增长8.3%，略低于前值的8.5%，并接近1982年以来的最高水平。此前市场预期，美国4月CPI同比增长8.1%。数据显示，美国4月核心CPI同比增长6.2%，预期6%，前值6.5%；4月CPI环比增长0.3%，预期0.2%，前值1.2%。住房、食品、机票和新车等因素对CPI月度增长的贡献最大。从数据上来看，食品价格的同比涨幅为1981年以来的最大，其中鸡肉、新鲜海鲜、婴儿食品和预制沙拉的价格涨幅创下历史新高。与此同时，电力等公用事业价格同比攀升13.7%，创2008年以来的最大涨幅。尽管数据显示，美国通胀可能已见顶。但在相当长一段时间内，美国通胀仍将处于高位，最新的通胀数据也为美联储带来了巨大的压力。 3、普京：西方针对俄罗斯的制裁正在引起全球经济危机【负面】 财联社5月12日讯，当地时间上周四（5月12日），俄罗斯总统普京在电视转播的政府经济会议上称，西方的制裁正在挑起一场全球 差快报 国际宏观资讯周报 5 危机，不仅将对欧盟造成冲击，同时也会在一些世界上最贫穷的国家引发饥荒。西方阵营试图在经济上孤立俄罗斯，但后者是全球自然资源最丰富的国家之一，是重要的能源和粮食供应国，对俄罗斯的制裁进一步推高了全球粮食和能源价格。普京发言称：“这完全归咎于西方的精英，他们打算牺牲世界其他地区来维持他们的主导地位。”不过，普京同时表示，得益于近年来的宏观经济政策，以及加强经济主权、技术和粮食安全的系统性决定，俄罗斯正在自信地应对外部挑战。 据媒体披露的经济部文件显示，俄罗斯经济预计将在2022年收缩12%以上，这将是该国自1991年苏联解体以来国内生产总值（GDP）的最大降幅。此外，俄罗斯今年的通胀水平可能创1999年以来的新高。作为俄罗斯经济在制裁下表现良好的例子，普京指出了卢布的坚挺，并称卢布是今年全球表现最好的货币。卢布兑美元汇率上周四升至65:1，上一次达到这一水平还是2020年初。普京透露，作为全球最大的小麦出口国之一，俄罗斯今年有望获得创纪录的收成。俄罗斯经济部长Maxim Reshetnikov附和了普京的说法，并表示，俄罗斯经济正在显示出弹性，劳动力市场形势问题，通胀开始放缓。Reshetnikov指出，俄罗斯经济面临的主要挑战是供应链中断和进口大幅减少。 4、俄罗斯四月通胀年率达到17.8% 但环比增速明显下降 【待观察】 财联社5月14日讯，当地时间上周五（5月13日），俄罗斯联邦国家统计局披露该国四月消费者物价指数，虽然两位数的CPI值得警惕，但环比增速的大幅下降也预示着通胀见顶回落的曙光。 图1：俄罗斯月度消费者物价指数 差快报 国际宏观资讯周报 6 数据来源：俄罗斯联邦国家统计局 俄罗斯四月CPI同比上升17.83%，市场预期18%，也是该国2002年1月以来最高值；不过四月数据较三月环比增速仅为1.56%，较三月环比增速7.61%明显回落。 图2：俄罗斯通胀年率 数据来源：tradingeconomics 从具体分项来看，俄罗斯通胀的主要问题依然集中在商品领域，包含食品在内的商品通胀年率在四月达到20.39%，其中水果和蔬菜的价格通胀率为33%，与之相比服务价格的通胀率仅为10.87%。俄罗斯央行在上周曾表示，由于卢布兑美元的汇率已经收复二月底以来的所有跌幅，同时三月由于外部制裁引发的恐慌式购买潮也已经消退，扣除季度性因素后通胀按环比计算已经见顶。正因如此，俄罗斯央行在三月中旬一口气将基准利率拉到20%后，随后的两次议息会议均降息3%。这也反映出该国的货币政策目标逐步从保汇率转向支持经济。 差快报 国际宏观资讯周报 7 虽然最新数据显示俄罗斯的通胀形势正在好转，但近半年暴涨20%的物价如何回落仍存在挑战。莫斯科Locko投资的经济学家Dmitry Polevoy认为，到今年夏天通胀年率很可能达到本轮峰值20%左右，后续的风险来自生产者价格的传导，以及部分商品库存卖完后的短缺。 5、巴西4月通胀率达1.06% 为1996年以来同期新高 【负面】 巴西国家地理统计局当地时间11日发布的数据显示，巴西今年4月份的通货膨胀率达1.06%，为1996年以来同期最高水平。巴西过去12个月累计通胀率已达到12.13%。受较高的通胀率影响，巴西央行已连续10次加息，目前基本利率为12.75%。此外，自巴西国家石油公司当地时间5月9日宣布调整柴油价格后，本周该国多个州的柴油平均价格达到每升7雷亚尔，是自2004年以来的最高柴油价格。巴西经济部当地时间11日宣布，为缓解该国高通胀对生产和生活的影响，巴西政府正式减免11项产品进口关税，有效期至2022年12月31日。这些被减免进口关税的产品主要包括基本食品以及土木建筑材料。