煤炭行业周报：疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱

动力煤短期或有下跌趋势，但整体跌幅有限。截至3月25日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1575元/吨，周环比上升55元/吨，但本周五已经出现跌势。本周产地煤矿开始严查中长期合同的履约情况，因此产量优先保障中长期合同，现货资源减少，但下游水泥、化工采购需求不减，产地煤价持续上涨。港口方面虽然货源仍偏紧，但市场情绪转弱，报价下调。但考虑到目前受疫情影响，下游停工范围扩大，叠加进入传统用煤淡季，需求短期呈现下行趋势，短期有下跌可能。但上下游库存均偏低，保长协背景下现货资源仍紧张，预计跌幅有限。进入4月后，动力煤逐步进入淡季，预计价格走势以震荡为主。 疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱。据Wind数据，截至3月25日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，本周内蒙地区受到环保组入驻检查影响，供给略有收紧。需求方面，受疫情影响，煤矿跨省运输受限，部分疫情严重的地区焦化厂出现焖炉现象，采购减缓，同时未受疫情影响的焦钢企业，因目前成本端部分煤种价格相对较高，多按需采购为主。进口方面，蒙古近期疫情控制良好，海外可售资源增加，但一方面价格仍然偏贵，另一方面国内焦煤市场有所降温，采购积极性仍偏弱。综合来看，预计短期内焦煤价格暂稳，部分价位相对较高的煤种调整运行。预计进入四月以后，随着疫情得到有效控制，价格预计仍有一定上涨空间。 焦炭市场或稳中偏弱运行。据煤炭资源网，本周受到疫情防控力度升级影响，焦炭市场情绪转弱。由于汽运中断同时铁路运力不足，焦化企业被动累库。下游方面，钢厂主产地疫情管控措施较严，个别钢厂因原料补库困难及成材库存持续上升被迫停限产，其余钢厂多维持正常生产，对焦炭采购需求不减。综合来看，市场整体观望情绪较浓，预计焦炭市场整体稳中偏弱运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 港口产地煤价走势分化。截至3月25日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1575元/吨，周环比上升55元/吨，但本周五已经出现跌势。山西大同地区Q5500报收于1110元/吨，周环比上涨85元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于1080元/吨，较上周上涨100元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于968元/吨，较上周上涨40元/吨。 重点港口库存上升。港口方面，据Wind数据，3月25日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1004万吨，周环比上涨50万吨。据CCTD数据，3月24日沿海八省库存为2644万吨，周环比下降45万吨，可用天数14.7天，周环比持平。 动力煤短期或有下跌趋势，但整体跌幅有限。本周产地煤矿开始严查中长期合同的履约情况，因此产量优先保障中长期合同，现货资源减少，但下游水泥、化工采购需求不减，产地煤价持续上涨。港口方面虽然货源仍偏紧，但市场情绪转弱，报价下调。但考虑到目前受疫情影响，下游停工范围扩大，叠加进入传统用煤淡季，需求短期呈现下行趋势，短期有下跌可能。但上下游库存均偏低，保长协背景下现货资源仍紧张，预计跌幅有限。进入4月后，动力煤逐步进入淡季，预计价格走势以震荡为主，难以大幅上涨，同时也难以大幅下跌。 港口焦煤价格平稳、产地价格稳中有降。据Wind数据，截至3月25日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比持平。截至3月24日澳洲峰景矿硬焦煤指数为603.75美元/吨，周环比下降89.3美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降120元/吨，其他煤种价格稳定。 疫情影响运输，焦煤市场短期偏弱。据煤炭资源网，本周内蒙地区受到环保组入驻检查影响，供给略有收紧。需求方面，受疫情影响，煤矿跨省运输受限，部分疫情严重的地区焦化厂出现焖炉现象，采购减缓，同时未受疫情影响的焦钢企业，因目前成本端部分煤种价格相对较高，多按需采购为主。进口方面，蒙古近期疫情控制良好，海外可售资源增加，但一方面价格仍然偏贵，另一方面国内焦煤市场有所降温，采购积极性仍偏弱。综合来看，预计短期内焦煤价格暂稳，部分价位相对较高的煤种调整运行。预计进入四月以后，随着疫情得到有效控制，价格预计仍有一定上涨空间。 本周焦炭价格平稳。据Wind数据，截至3月26日唐山二级冶金焦到厂价报收于3600元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于3280元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为3710元/吨，周环比持平。 焦炭市场或稳中偏弱运行。据煤炭资源网，本周受到疫情防控力度升级影响，焦炭市场情绪转弱。由于汽运中断同时铁路运力不足，焦化企业被动累库。下游方面，钢厂主产地疫情管控措施较严，个别钢厂因原料补库困难及成材库存持续上升被迫停限产，其余钢厂多维持正常生产，对焦炭采购需求不减。综合来看，市场整体观望情绪较浓，预计焦炭市场整体稳中偏弱运行。 投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至3月25日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为5.8%，同期上证指数跌幅为1.2%，深证成指跌幅为2.1%、沪深300跌幅为2.1%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至3月25日，本周沪深300跌幅为2.1%，中信煤炭板块涨幅为5.8%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，上涨7.8%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周山西焦煤涨幅最大。截至3月25日，煤炭行业中，公司周涨幅前五位的有：山西焦煤上涨15.45%，晋控煤业上涨14.55%，兖矿能源上涨12.89%，昊华能源上涨9.91%，平煤股份上涨8.62%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至3月25日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后五位的分别为：金能科技下跌1.3%，永东股份下跌1.4%，云维股份下跌3.2%，云煤能源下跌3.6%，金瑞矿业下跌5.0%。 图3：本周山西焦煤涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月21日，煤炭资源网转载山西省能源局消息，近日《山西省煤炭清洁高效利用促进条例》立法启动协调会召开。会议指出，山西省委省政府高度重视煤炭清洁高效利用，它事关山西省经济发展、能源转型、环境改善，要针对煤炭生产、加工、经营、储存、运输和使用过程中存在的问题，推进洗选、发电、炼焦、钢铁、化工、有色、建材等行业的煤炭清洁高效利用，加强创新引领，作出体现山西省特色、符合实际的制度安排。会议明确，《条例》是省委确定的2022年重点立法项目，对于保障国家能源安全、推动能源绿色低碳转型、促进煤炭高质量发展具有重大意义。 3月21日，煤炭资源网报道，宁夏统计局数据显示，2022年1-2月份，全区规模以上工业原煤产量1479.0万吨，同比增长9.0%，增速比2021年全年加快3.1个百分点。其中，一般烟煤1395.0万吨，增长10.7%；炼焦烟煤68.8万吨，下降10.7%；无烟煤15.2万吨，下降23.9%。 1-2月份，全区规模以上工业原煤销售量1295.3万吨，同比增长3.0%。1-2月份，全区工业发电量345.6亿千瓦时，同比下降4.7%。其中，火力发电量280.4亿千瓦时，下降2.3%；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量65.2亿千瓦时，下降13.8%。 3月21日，煤炭资源网报道，陕西省应急管理厅消息，近日，该厅召开全省煤矿安全防范工作视频会议，通报近期煤矿安全生产事故，分析当前煤矿安全面临的突出风险。会议指出，2月下旬以来，全国煤矿事故明显反弹，当前煤炭需求旺盛，煤矿企业集中复工复产，冒险蛮干冲动加剧，煤矿安全风险依然严峻。会议要求，加大煤矿隐患排查和治理力度，坚决遏制各类安全事故。 3月21日，煤炭资源网报道，印度中央电力局（CEA）最新数据显示，2022年1月份，印度电力企业共进口动力煤131.65万吨，同比减少66.01%，环比下降21.72%，创四个月以来新低，同时也创2018年以来第二低。随着俄罗斯与乌克兰冲突爆发，引发全球对能源供应的担忧，国际动力煤价格大幅上涨，从而抑制了印度电厂对进口煤的采购需求。与此同时，印度煤炭公司等国内煤炭生产商加紧煤炭生产，保证对电厂的煤炭供应，印度电力部长辛格表示，目前印度总体发电能力远超电力需求峰值，不再面临任何电力危机。 3月22日，煤炭资源网报道，海关总署公布的最新数据显示，2022年2月份，中国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）357.6万吨，同比减少475.33万吨，下降57.07%； 环比减少633.19万吨，下降63.91%。2月份动力煤进口额为46387.8万美元，同比减少18.12%，环比下降70.57%。由此推算，2月份动力煤进口单价为129.7美元/吨，同比大增90.72%，环比下降18.47%。2022年2月份，中国进口褐煤413.9万吨，同比减少52.89%，环比下降48.63%。进口金额32770万美元，同比下降22.6%，环比下降58.02%。 3月22日，煤炭资源网报道，印度煤炭买家为确保用煤安全，在近期举行的煤炭竞拍中，买家支付的煤炭价格远高于基准价。在本月进行的两次煤炭竞拍中，用户向印度煤炭公司（CIL）支付的平均溢价是基准价的340%以上，相比之下，1月份竞拍中买家支付的溢价约100%。印度煤炭公司是印度最大的煤炭生产商。通常情况下，该公司将煤炭产量的15-20%通过在线竞拍平台以不高于最低限价的价格出售，而通过竞拍支付的价格通常远高于长协合同定价。 3月22日，煤炭资源网转载浙能集团消息，3月浙能集团电煤耗量仍保持高位，平均日耗18.05万吨，同比增长16.6%。今年以来，浙能集团完成北方内贸煤下水263航次，进口煤接卸7航次，煤运量合计1122万吨。在国内外疫情防控形势严峻复杂时期，浙能集团系统各单位筑牢疫情防控的坚实防线，确保了“电厂口粮”接卸有序，能源安全保供不懈。 3月22日，煤炭资源网报道，国能宁夏煤业任家庄煤矿铁路专用线恢复开通。国能集团宁夏煤业任家庄煤矿是横城矿区规划的第一对大型矿井，是目前宁东基地产量最大的焦煤生产矿井，核定生产能力360万吨，铁路专用线自2010年建成并投入运营，总长10.19公里，是任家庄矿煤炭外运的主要通道。任家庄煤矿铁路专用线自2015年采空区下沉后停用，今年2月18日，公司对采空区下沉地段路基进行恢复工程，历时28天成功恢复开通。 3月23日，煤炭资源网报道，国家能源局日前发布的全国电力工业统计数据显示，今年前两月，全国新增发电装机容量2349万千瓦，比上年同期的增量增加790万千瓦。分类来看，火电增加473万千瓦，水电增加194万千瓦，风电增加573万千瓦，太阳能发电增加1086万千瓦。与上年增量相比，水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产109万、217万和761万千瓦，火电和核电分别比上年同期减少195万和115万千瓦。截止2022年2月末，全国发电装机容量为23.94亿千瓦，同比增长7.8%；其中火电装机容量12.97亿千瓦，同比增长3.1%。 3月23日，煤炭资源网报道，国家发改委、能源局3月22日联合发布了《“十四五”现代能源体系规划》。具体到煤炭方面，规划明确，要加强煤炭安全托底保障，建设山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地；同时大力推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，“十四五”期间节能改造规模不低于3.5亿千瓦，力争到2