1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 百度全面调整MEG销售体系，腾讯to B端营收占比提升明显 传媒行业周报（20220321-20220327） 行业周报 | 传媒 证券研究报告 2022年03月27日 分析师 李艳丽 S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：中美监管机构就中概股取得积极进展，2022年“清朗行动”十大重点任务—传媒行业周报（20220314-20220320） 2022-03-20 传媒：“萝卜快跑”商业化进程加速，腾讯蝉联全球手游发行商收入榜首—传媒行业周报（20220307-20220313） 2022-03-13 传媒：2021年广告市场同比增11%，快手电商首次发布信任建设年报—传媒行业周报（20220228-20220306） 2022-03-06 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 百度全面调整MEG销售体系。据钛媒体APP消息，百度移动生态事业群（MEG）3月22日宣布启动销售体系全面调整，从原有的KA（大客户）、直销、渠道分销、行发代理四大销售板块，调整拆分成九个部门：设立大众消费类、大健康类、内容消费类、商务服务类四个行业部门，以及渠道生态合作部、渠道销售发展部、营销服务联络中心、销售管理部、销售服务部。此次销售体系的升级不涉及人员规模数量调整，员工工作地点、薪酬福利不变。新团队是现有员工组织架构的重新组合和调配，后续各个行业部门可能还会加大销售、运营、优化师等人员的招聘。升级后，移动生态销售体系将按照客户所处行业及自身属性，提供定制化的销售服务。在移动生态领域，百度已形成以百度APP为核心，百家号、小程序、托管页为三大支柱的移动生态，同时爱奇艺付费会员数稳居行业第一梯队、剧集自制能力强，随着销售体系完成行业化转型，我们看好公司营销效率提高，以及广告和会员业务收入进一步复苏，建议关注百度集团（9888.HK）。 腾讯to B端营收占比提升明显。4Q21腾讯控股实现营业收入1442亿元，同比增长8%；调整后净利润（非IFRS归母净利润）249亿元，同比下降25%。4Q21金融科技和企业服务（FBS）营收478亿元，同比增长25%，营收占比33%，首次超过游戏（不含应用宝）占比。游戏业务（包括应用宝）营收506亿元，同比增长8%。在未成年人保护实施方面，4Q21国内未成年人的游戏时长同比下滑88%，流水同比下滑73%。4Q21海外游戏收入同比增长34%至132亿元,国际市场表现强劲主要源于《PUBG Mobile》《Valorant》《皇室战争》等游戏表现亮眼。受宏观经济及政策调整影响，广告业务下滑。4Q21/2021年广告业务营收分别为215/887亿元，分别同比-13%/+8%，腾讯将提升广告解决方案，促进健康发展，预期广告业务于2022年后期恢复增长。未来腾讯将在FBS方面增效降本，我们看好腾讯转型拥抱实体经济，以服务B端为主的收入将成为新的增长曲线。继续推荐腾讯（0700.HK）。 ● 一周行业表现： 上证综指下滑1.19%，深证综指下滑1.45%，传媒（申万）收于583.71点，下滑0.66%，跑赢上证综指0.53个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑1.13%，动漫指数上涨1.78%，游戏指数下滑0.10%，出版指数下滑0.78%，广播电视指数下滑0.38%，广告营销指数下滑1.76%。 风险提示：政策风险，竞争加剧，疫情反复风险 行业周报 | 传媒 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年3月27日 索引 内容目录 子行业观点更新 ....................................................................................................................... 3 投资机会监控 ........................................................................................................................... 4 行业及个股表现 .................................................................................................................. 4 一周个股异动 ...................................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ....................................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告 ........................................................................................................... 6 一周行业数据 ........................................................................................................................... 8 电影 .................................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................................ 9 综艺 .................................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................................. 11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现 ...................................................................................................... 5 图2：周累积票房同比情况 ...................................................................................................... 8 图3：2022/3/14-2022/3/20电视剧直播关注度与市场份额排名 .............................................. 9 图4：传媒公司估值 ............................................................................................................... 13 表1：2022/03/21-2022/03/25单周指数及个股前五涨跌幅情况 ............................................. 4 表2：2022/03/21-2022/03/25周均换手率前五情况 ................................................................ 5 表3：2022/03/21-2022/03/25周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 ................ 5 表4：2022/3/14-2022/3/20单周票房TOP10 ......................................................................... 8 表5：2022/3/14-2022/3/20单周电视剧全网播映指数前十排名 .............................................. 9 表6：2022/3/14-2022/3/20单周综艺节目网络播映指数前十排名 ........................................ 10 表7：截至2022/3/20 iOS畅销榜游戏Top10 ......................................................................... 10 表8：2022/3/14-2022/3/20京东图书畅销榜TOP20榜单 ..................................................... 11 表9：2022/3/14-2022/3/20京东新书畅销榜TOP20榜单 ..................................................... 12 qZrUzVrQoPsQoMmPpM7NbP8OsQoOsQtRkPrRmPfQoMzR6MpPzRwMoPpOuOrMtP 行业周报 | 传媒 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年3月27日 子行业观点更新 长视频：芒果超媒（300413.SZ）自制能力和创新能力强。一季度《大侦探7》延续良好表现，pipeline中有《声生不息》、《乘风破浪的姐姐3》和《披荆斩棘的哥哥2》等。芒果TV加码剧集将打开会员空间，2021年芒果TV独播剧数量同比增长50%左右，2022年剧集片单更加丰富，有望带来付费用户高速增长。明星薪酬得到控制，视频平台ROI不断回升，继续推荐。 短视频：用户和时长继续增长，快手（1024.HK）变现效率提升。内容消费习惯从图文转向视频，根据QM，短视频月人均使用时长42.6小时，是所有泛娱乐内容中使用时长最长且增长最快的。未来5G时代内容视频化的趋势将进一步加深，预计2025年短视频DAU9亿，5年CAGR为10.4%。短视频变现模式丰富，商业化空间大。预计2025年短视频移动广告市场规模4600多亿，5年CAGR 34%；预计2025年直播电商GMV 6万亿，5年CAGR 58%。快手（1024.