固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 2022年3月27日 转债调整大于正股，近九成个券收跌——可转债周报 ——固收周报 陈曦（分析师） 梁吉华（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 liangjihua@kysec.cn 证书编号：S0790121120045 ⚫ 可转债一级市场——本周发行4只，上市4只，赎回2只 本周（3.21—3.25）共发行4只可转债，风语转债5亿元、中银转债78亿元、重银转债130亿元、山石转债2.67亿元；本周精装转债、华友转债、绿动转债、丝路转债上市，发行规模分别为5.77亿元、76亿元、23.60亿元、2.40亿元。 本周宁建转债、天合转债正式赎回，常汽转债发布了赎回公告，下周关注可能满足赎回条件的转债：朗新转债、君禾转债、旺能转债、美诺转债。本周嘉美转债、洪发布回售公告，下周众兴转债可能满足回售条件。 ⚫ 可转债二级市场——转债指数下行，九成个券收跌 本周三大转债指数均下行。中证转债指数收于397.41点，周下跌2.25%；上证转债指数收于346.72点，周下跌2.08%；深证转债指数收于291.56点，周下跌2.65%。 行业方面，本周除社会服务和传媒行业外其余行业均下跌。转债跌幅较大的行业是公用事业（-6.12%）、石油石化（-5.81%）、国防军工（-4.63%），上涨的行业仅有社会服务（0.60%）、传媒（0.46%）；个券方面，本周在386支可交易转债中，39支上涨，347支下跌；成交量方面，本周转债市场成交量共27.28亿张，成交额达4201.66亿元。 ⚫ A股市场整体下行 本周A股主要指数全面下跌，上证指数本周内下跌1.19%，沪深300下跌2.14%，创业板下跌2.80%。成交量方面，本周A股市场日均成交800.14亿股；换手率方面，3月25日，A股整体换手率为1.25%；行业涨跌幅方面，本周行业涨跌分化。煤炭（5.84%）、农林牧渔（3.93%）、房地产（3.84%）领涨，计算机（-4.10%）、电力设备（-4.05%）、建筑材料（-3.72%）领跌；南北向资金方面，本周北向资金净流出127.79亿元，南向资金净流入26.48亿元；融资融券方面，截至3月24日，本周日均融资买入额为646.07亿元，融券卖出额55.05亿元，日均融资融券交易金额为701.12亿元。 ⚫ 转债估值有所下跌 截至3月25日，转债绝对价格方面，本周全市场可转债的平均价格是131.206元，与上周相比下跌3.743元；转股溢价率方面，全市场平均转股溢价率为40.77%，比上周下跌2.14%，处于98.64%分位值（2018年以来）；双低方面，全市场可转债平均双低171.98，比上周下降5.88。到期收益率方面，全市场可转债平均到期收益率-2.96%，比上周上升0.62%。 ⚫ 风险提示：关注正股走势对转债的影响；政策变化超预期。 相关研究报告 固定收益研究团队 开源证券 证券研究报告 固收周报 固定收益研究 固收周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 可转债一级市场——本周发行4只，上市4只 .................................................................................................................... 3 2、 可转债二级市场——转债指数下行，九成个券收跌............................................................................................................. 4 3、 A股市场整体下行 .................................................................................................................................................................... 6 3.1、 A股主要指数普遍下行 ................................................................................................................................................. 6 3.2、 A股估值整体下跌 ......................................................................................................................................................... 8 4、 转债估值有所下跌 .................................................................................................................................................................. 10 5、 重要条款跟踪——1只转债发布赎回公告 ........................................................................................................................... 11 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 12 图表目录 图1： 当前待发可转债处于股东大会通过阶段个数最多............................................................................................................ 3 图2： 中证转债指数下跌 ............................................................................................................................................................... 5 图3： 可转债除社会服务和传媒外其余行业均下跌 ................................................................................................................... 5 图4： AA级与AA-级可转债数目较多 ........................................................................................................................................ 6 图5： AAA级可转债余额占比过半 .............................................................................................................................................. 6 图6： 本周主要指数全面下跌 ....................................................................................................................................................... 7 图7： 市场风格普遍下跌 ............................................................................................................................................................... 7 图8： 全部A股成交量略有回升 .................................................................................................................................................. 7 图9： Wind全A换手率小幅上升 ................................................................................................................................................. 7 图10： 本周行业涨跌分化 ............................................................................................................................................................. 7 图11： 北向资金净流出 ................................................................................................................................................................. 8 图12： 南向资金小幅净流入 ......................................................................................................................................................... 8 图13： 融资融券金额有所下降 ..................................................................................................................................................... 8 图14： 市盈率PE震荡下跌........................................................................................................................................................... 9 图15： 市净率PB震荡下跌 ......................