东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushl@dwqh88.com 张璐 从业资格号：F3035419 投资咨询号：Z0014763 0512-62936002 zhangl@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 情绪总体偏向乐观，黑色系止跌反弹 品种 日内观点 操作建议 钢材 钢价夜盘大幅反弹，其中远月反弹力度强于近月，有部分换月的因素，市场的交易逻辑又切换到供应端，昨天唐山地区多数企业都没申请到交通通行证，由于原料运输受限且库存不足，部分钢厂高炉开始闷炉，原油夜盘推涨，引发大宗商品全线反弹，黑色系也跟涨，现货上仍是表现平平，钢坯价格上调30至4750元/吨，热卷盘面都呈现升水状态，外围市场上日本、欧盟的钢价都出现了暴涨，因此，国内价差倒挂，钢坯出口订单增多，引发市场对后市疫情好转国内供不应求的担忧，操作上仍建议逢低做多2210合约。 螺纹：逢低做多 热卷：逢低做多 铁矿石 盘面低开高走，市场对于疫情短期控制以及后期钢厂补库和复产预期比较乐观。从成材需求端来看，短期抑制的需求有望后期逐步恢复，同时对钢材供应来说也是这样，本身目前产能利用率都不高，只要钢材利润还可以，复产积极性依然不会太差。同时铁矿现货价格表现也比较坚挺，在需求明显承压下昨日港口现货价格还有明显上涨，因此总的来说后期矿价还有继续攀升的驱动，但短期疫情造成的影响基本没有任何负反馈，疫情能否很快控制也有不确定性，操作上建议短期观望。 观望 双焦 短期受疫情影响，双焦需求都承压，河北、山东陆续有钢厂公布检修或焖炉计划，盘面吨钢利润有明显扩张，双焦现货价格也有所走弱，山西、内蒙焦化厂焦炭价格有暗降的现象，焦煤现货价格降50-200元/吨不等。但总体来说疫情结束之后钢厂复产背景下，焦煤紧缺的格局还是会继续维持，从而对焦炭价格也有很强支撑，因此短期双焦继续回落压力不大，但疫情何时缓解仍不太明朗，市场也比较乐观，操作上建议观望。 观望 铁合金 硅锰：疫情使得钢市各地需求受限，钢市行情表现一般，对于疫情造成的物流运输不畅、需求减少或延后等利空影响硅锰出货。且因部分原料进厂受阻，少数钢厂表示高炉出现门路减产现象。短期硅锰偏弱运行。 硅铁：相比较硅锰下游需求基本都是钢厂而言，硅铁一半需求有金属镁支撑，而金属镁今年月产量一直维持高位，硅铁下游需求表现相对好一些。且陕西和宁夏地区第二轮生态环境保护督察工作汇报中，分别提及了神木市违规兰炭技改项目，中卫市、宁东基地等“两高”项目违规未批先建等问题。且督查组即将进驻内蒙古地区，市场对兰炭问题整改措施存在预期。短期硅铁走势强于硅锰。 硅锰：观望 硅铁：逢低做多 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价49500螺纹2210结算价4844-1北京螺纹现货价48500螺纹2205结算价4926-6唐山方坯现货价47200热卷2210结算价5036-16上海热卷现货价51000热卷2205结算价5149-20北京热卷现货价5130-10螺纹2210基差1061螺纹10-1价差134-3螺纹2205基差1776螺纹5-10价差82-5热卷2210基差6416热卷10-1价差126-3热卷2205基差-4920热卷5-10价差113-4螺纹现货利润-156-104螺纹2210盘面利润61535热卷现货利润-56-104螺纹2205盘面利润65142电炉钢利润-5-28热卷2210盘面利润80720唐山钢坯利润-260-103热卷2205盘面利润87428螺纹2210120.7万4.5万热卷221027.5万1.8万螺纹2205120.9万2.0万热卷220553.7万-0.7万铁矿石数据青岛港PB粉928-27铁矿2209结算价804-11青岛港超特粉635-5铁矿2205结算价808-12普氏62%指数144-4铁矿2209基差295铁矿9-1价差282铁矿2205基差256铁矿5-9价差3.5-1现货成交与运费现货成交53-55BDI257529持仓情况铁矿220937.2万1.8万铁矿220542.8万-0.4万双焦数据日照港准一平仓36100蒙煤（沙河驿）32450日照港准一出库3490-10京唐港澳洲主焦煤26500吕梁准一冶金焦33600吕梁主焦煤33000焦炭2209基差49538焦炭9-1价差141-21焦炭2205基差224-133焦炭5-9价差81-19焦煤2209基差42345焦煤9-1价差117-29焦煤2205基差32569焦煤5-9价差98-25河北现货利润135122209盘面利润-32521山西现货利润28212205盘面利润-37435焦炭22090.5万0.0万焦煤22090.9万0.1万焦炭22052.6万-0.1万焦煤22054.5万-0.2万铁合金数据宁夏硅铁现价9000-50硅铁2209结算价946216内蒙硅铁现价9000-50硅铁2205结算价934216宁夏锰硅现价85500锰硅2209结算价8602-114内蒙锰硅现价85000锰硅2205结算价8564-132硅铁2209基差-462-66硅铁9-1价差4068硅铁2205基差-42-66硅铁5-9价差-1200锰硅2209基差-102114锰硅9-1价差-18-20锰硅2205基差136132锰硅5-9价差-38-18宁夏硅铁利润1681-50宁夏锰硅利润50内蒙硅铁利润1093-50内蒙锰硅利润-2550硅铁22092.3万0.2万锰硅22093.0万0.2万硅铁220511.8万-1.1万锰硅220513.6万-0.1万基差及价差钢铁产业链数据2022年3月24日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/4/62020/5/62020/6/62020/7/62020/8/62020/9/62020/10/62020/11/62020/12/62021/1/62021/2/62021/3/62021/4/62021/5/62021/6/62021/7/62021/8/62021/9/62021/10/62021/11/62021/12/62022/1/62022/2/62022/3/6上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/4/62020/5/62020/6/62020/7/62020/8/62020/9/62020/10/62020/11/62020/12/62021/1/62021/2/62021/3/62021/4/62021/5/62021/6/62021/7/62021/8/62021/9/62021/10/62021/11/62021/12/62022/1/62022/2/62022/3/6上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1500-1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/5/10 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1500-1000-500050010002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB19