黑色品种日报：悲观情绪缓解，周末钢价止跌反弹

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 悲观情绪缓解，周末钢价止跌反弹 品种 日内观点 钢材 周五夜盘钢价有所反弹，周末多地现货开始调涨，钢坯直接涨100，目前整体仍处于交易宏观经济衰的过程中，产业面中性，螺纹、热卷都出现了较大程度的亏损，亏损压产量的逻辑持续，需求仍是未见起色，螺纹出现了逆季节性的去库，热卷小幅累库，品种间分化明显，整体行情仍是下跌趋势中的反弹，建议反弹可继续参与做空。 铁矿石 上周铁矿价格明显走弱，周五夜盘有所反弹。6月以来铁矿的弱势主要还是钢材需求不佳造成的，当下处在传统需求淡季，对于钢材需求很难抱有太高的预期，钢厂只有不断减产来缓解供需宽松的局面，铁矿需求承压，港口延续累库。市场较差的预期也是价格走弱的另一个重要因素，盘面贴水现货比较多，预计短期大跌后会有所反弹，中期维持偏空判断。 双焦 焦煤作为产业链利润最高的一个环节，在下跌周期中尤为承压。澳洲焦煤放开的消息一直不断，且蒙煤通关一直在增加，加上钢厂减产，焦煤需求回落确定性 高，在此背景下预计焦煤维持弱势。焦炭方面，焦炭主要依靠焦煤支撑，自身减产幅度不足，本周焦化厂继续累库，第三轮提降近期落地概率较大， 盘面也或将维持弱势。深贴水加上大跌会限制09的下跌空间，短期或有所反弹，但中期还是维持偏空判断。 铁合金 硅铁供应是近4个月首次从同比有增回落到同比减少的状态。而钢厂需求持续疲弱，且非钢需求金属镁端产量也从高位回落。整体需求继续减少，因此库存继续增加。而硅锰供应继续回落，同比减量大。虽然当前供应减量大于钢厂。但是需求端减量更早也更持久，导致库存处在历史高位。此外，从绝对值来看，产量仍旧是大于需求量的。整体看，硅铁仍处于供需宽松的状态，可逢高做空；硅锰库存量仍在绝对高位，是价格上行的最大阻力。硅锰后续走势仍是以弱势震荡为主，可逢高做空。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价3780-180螺纹2210结算价3704-164北京螺纹现货价3720-200螺纹2301结算价3614-178唐山方坯现货价3400-180热卷2210结算价3673-184上海热卷现货价3600-210热卷2301结算价3633-181北京热卷现货价3960-100螺纹2210基差76-16螺纹10-1价差9014螺纹2301基差166-2螺纹1-5价差5012热卷2210基差-73-26热卷10-1价差40-3热卷2301基差-33-29热卷1-5价差6-21螺纹现货利润-420-95螺纹2210盘面利润705热卷现货利润-650-125螺纹2301盘面利润84-51 电炉钢利润143-20热卷2210盘面利润39-15 唐山钢坯利润-600-95热卷2301盘面利润103-54 螺纹2210197.0万5.3万热卷221091.2万1.9万螺纹230156.3万2.0万热卷230117.5万1.2万铁矿石数据青岛港PB粉680-55铁矿2209结算价665-53青岛港超特粉589-39铁矿2301结算价614-35普氏62%指数97-4铁矿2209基差11810铁矿9-1价差51-17.5 铁矿2301基差168-8铁矿1-5价差10.0-6.0现货成交与运费现货成交9-84BDI2150140持仓情况铁矿220966.1万0.9万铁矿230133.4万0.1万双焦数据日照港准一平仓2810-200蒙煤（沙河驿）2350-195日照港准一出库2680-100京唐港俄罗斯焦煤25000吕梁准一冶金焦27600吕梁主焦煤28000焦炭2209基差398-97焦炭9-1价差179-2焦炭2301基差577-99焦炭1-5价差558焦煤2209基差327-135焦煤9-1价差23813焦煤2301基差564-122焦煤1-5价差218-5河北现货利润-286-1832209盘面利润-52-61 山西现货利润-309-2002301盘面利润70-19 焦炭22093.5万0.1万焦煤22095.1万0.1万焦炭23010.4万0.0万焦煤23010.7万0.1万铁合金数据宁夏硅铁现价7700-100硅铁2209结算价7194-396内蒙硅铁现价7700-100硅铁2301结算价7146-394宁夏锰硅现价7600-50锰硅2209结算价7060-306内蒙锰硅现价7700-50锰硅2301结算价7046-302硅铁2209基差506296硅铁9-1价差48-2硅铁2301基差554294硅铁1-5价差-72-120锰硅2209基差640256锰硅9-1价差14-4锰硅2301基差654252锰硅1-5价差30-4宁夏硅铁利润377-91宁夏锰硅利润-25465内蒙硅铁利润-211-91内蒙锰硅利润-36415硅铁220917.9万2.0万锰硅220917.7万-0.5万硅铁23014.0万0.2万锰硅23012.1万0.1万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年7月18日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 rPoOrRnP8OdN8OnPoOtRoMfQrRtMiNoPyQaQpOsPNZtOrPuOmMqO东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 300035004000450050005500600065007000上海螺纹北京螺纹 300035004000450050005500600065007000上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -400-20002004006008001000120014002020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-50005001000150020001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -1000-50005001000150020001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢1月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -400-200020040060080010001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷1月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008009001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹1月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -200-10001002003004005006001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元） 图18、BDI指数 020040060080010001200140016001800青岛港pb粉青岛港超特粉 01000200030004000500060002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 6/ 10 图19、铁矿石9月基差 图20、铁矿石1月基差 -100010020030040050010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16I1909基差I2009基