软商品分析师 陈 乔从业资格号： F0310227投资咨询从业资格号：Z0015805联系电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.luzhengqh.com微信公众号:lzqhyjs微信服务号：lzqhyfwh2022年3月20日投资咨询资格号：证监许可[2012]112 行情概述请务必阅读正文之后的声明部分行情概述u本周国际ICE美棉价格大幅上涨，周五主力合约涨停收盘，一方面美棉出口数据表现尚可对市场也提振，全球棉花库存下降，一方面美联储加息落地，利空出尽，美元指数走低，对商品形成利好提振，同时关注新年度棉花种植意向报告。ICE 期棉库存572包。u国内棉价则跟随美棉波动，虽然当前订单略显不足，且纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花需求，但整体国内棉花商业库存下降中，以及当前年度棉花高成本的支撑令郑棉走势震荡走强运行。u风险点：需求恶化，原油价格下跌，美联储加息 cU9ZgZ7UrQoP8O8Q8OoMqQtRmOjMnNoNiNoMtRbRpOmQxNnOpRwMqRqO国际棉花期货价格走势：探底回升大幅收阳u本周ICE 美棉走势表现继续大幅收阳，截至3月18日收盘ICE 棉花主力合约收盘报126.86美分/磅，周涨幅4.72%，价格重回所有均线上方显强势。数据来源：文华财经，鲁证期货整理美棉周K线请务必阅读正文之后的声明部分 美国USDA 报告 ：产量和库存调降 usda （3月）:u下调全球棉花产量和期末库存，21/22年度全球棉花产量下调1.9万吨至2617.3万吨，较2月下调。2020/21年度产量为2437.02万吨。期末库存： 21/22年度全球棉花期末库存1800万吨，较2月下调38万吨。u库存消费比： 21/22年度全球棉花库存消费比下调至66%，之前2月预计为68%，2020/21年度的库存消费比下调至72%，此次下调2个百分点。数据来源：wind，鲁证期货整理请务必阅读正文之后的声明部分0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00200520072009201120132015201720192021全球棉花产量0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00200520072009201120132015201720192021全球棉花库存0 20 40 60 80 100 200520072009201120132015201720192021全球棉花库存消费比 美国USDA 报：出口贸易量下调数据来源：wind，鲁证期货整理 usda （3月）:u全球棉花出口贸易略微下降，2021/22年度贸易量下调7.5万吨至2017.5万吨，2月预估为2025万吨，其中美棉出口量略微下降；2020/21年度为321.5万吨，较2月预估持平。请务必阅读正文之后的声明部分0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0020112012201320142015201620172018201920202021全球棉花贸易量0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.0020112012201320142015201620172018201920202021美国棉花出口 美国USDA 周度出口报告：偏多USDA 周度出口报告显示偏多3月10日当周，当前年度棉花出口销售净增8.1万吨，较前一周增加5%，较前四周均值增加12%，2022/23年度出口净销售1.07万吨。美棉周度出口装船量7.10万吨，环比前一周增加0.1万吨。截至3月10日，美国陆地棉当前年度已签约297.7万吨，未装船量170.17万吨，累计出口127.52万吨，同比下降33.78%。u3月10日当周对中国出口2.65万吨，环比增加0.28万吨，累计出口中国41.96万吨，同比下降48.3%。 数据来源：wind，鲁证期货数据来源：wind，鲁证期货整理请务必阅读正文之后的声明部分-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%0 50 100 150 200 250 300 350 2019/07/182019/09/182019/11/182020/01/182020/03/182020/05/182020/07/182020/09/182020/11/182021/01/182021/03/182021/05/182021/07/182021/09/182021/11/182022/01/18美棉累计出口及同比美国陆地棉本周出口累计值 累计同比（美国出口）万吨-200.00%0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%0 20 40 60 80 100 120 2019/07/182019/09/182019/11/182020/01/182020/03/182020/05/182020/07/182020/09/182020/11/182021/01/182021/03/182021/05/182021/07/182021/09/182021/11/182022/01/18美国出口中国的陆地棉累计量及同比美国陆地棉本周出口中国累计值累计同比（出口中国） 原油价格高位继续下挫数据来源：文华财经，wind，鲁证期货整理u本周，国际原油价格继续下挫，3月18日收盘，WTI 原油主力合约报收103.28美元/桶，周跌5.33%。因俄罗斯和乌克兰局势有所缓和，且美联储加息的影响。请务必阅读正文之后的声明部分 国际经济及棉市相关消息u重要事件:当地时间3月17日，美联储宣布加息25个基点，这是自2018年底停止加息周期后的首次加息。请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花及棉纱期货价格走势：小幅走强数据来源：文华财经，鲁证期货整理郑棉周K线郑棉纱周K线u郑棉主力合约3月18日收盘，主力5月合约报收21490元/吨，周涨20元/吨，涨幅0.09%，表现缩量增仓态势，周五夜盘高开震荡运行。u国内郑棉纱主力2205合约表现震荡，3月18日周五报收28380元/吨，周跌160元/吨，周五夜盘，则高开震荡。请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花商业库存下降数据来源：我的农产品网，鲁证期货整理u我的农产品网统计，截至3月14当周，国内棉花商业库存460.58万吨，环比上周减少2.72万吨，减幅0.59%。u2021/22年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至3月17日，2021/22年度已经公检的新棉539.41万吨，同比减少6.47%.请务必阅读正文之后的声明部分 国内纺企棉花工业库存持续下降，纱线库存回升 数据来源：wind，鲁证期货整理请务必阅读正文之后的声明部分u1月棉纺织行业采购经理人指数 PMI （ 棉纱库存）为57.26，较12月 下降4.89点；生产量（PMI ）减少至 30.77点 ，开机率（PMI）下降至 36.76点 ，棉纺行业 PMI 为35.16 ，环比 下降 1.97点。 u截至2月底，国内纺织企业棉花工业库存75.11万吨，同比降14.88%，环比减少 2.52万吨 。u2月纱线和布匹库存天数回升，布匹库存天数为35.22，去年为14.65天，纱线库存天数29.35，去年8.97天，同比去年大幅度提高，已到历史高点附近。0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002011/072012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/01纱线和坯布库存天数库存天数:坯布库存天数:纱线-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002011/042011/112012/062013/012013/082014/032014/102015/052015/122016/072017/022017/092018/042018/112019/062020/012020/082021/032021/10国内纺织企业工业库存及同比 工业库存:棉花同比 国内棉花进口形势：月度进口继续放缓u国内棉花进口放缓，预计 2021/2022年进口较2020/21年度减少u进口棉花方面：1、2月我国棉花进口分别23、19万吨，同比下降17、20万吨。2021/22年度累计进口79万吨，同比下降69.05%。u中国发关税第一批滑准税配额40万吨。数据来源：wind，鲁证期货整理数据来源：wind，鲁证期货请务必阅读正文之后的声明部分0501001502002503003504004505002011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/20212021/2022中国棉花年度进口01000002000003000004000005000009月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日中国棉花月度进口量2021/20222016/20172017/20182018/20192019/20202020/2021 国内棉纱进口形势：月度进口开始放缓u国内棉纱进口方面：1、2月我国棉纱进口15、10万吨，同比减少6、4万吨，2021/22年度累计进口88万吨，同比减少17万吨。2020/21年度累计进口棉纱219万吨，同比增加19.67%。u棉纱进口减少主要是国外棉纱价格持续走升，进口倒挂局面已经出现u下游纺织品出口保持良好 ：海关总署数据显示，2022年1-2月我国出口纺织纱线、织物及制品247.410亿美元，同比增长11.9%；2021年1-2月我国出口纺织纱线、织物及制品221.190亿美元。 2022年1-2月我国出口服装及衣着附件254.614亿美元，同比增长6.1%；2021年1-2月我国出口服装及衣着附件239.972亿美元。数据来源：wind，鲁证期货整理数据来源：wind，鲁证期货请务必阅读正文之后的声明部分-0.4-0.3-0.2-0.100.10 50000 100000 150000 200000 250000 9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日中国棉纱月度进口量及同比2015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202021/22同比1,600,0001,700,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002015/20162016/20172017/20182018/20192019/20202020/212021/22 中国棉纱年度进口 内外棉价差收敛，内外纱形成倒挂局面数据来源：wind，鲁证期货整理u根据数据跟踪，截至3月18日当周，进口棉指数（M）报138.69美分/磅，折合1%关税价格21562元/吨，郑棉05月合约价格与之价差为-72元/吨，进口利润倒挂 ，进口棉与中国棉花价格指数价差在1121元/吨，较下跌793元/吨。u进口纱与国产纱价差进口利润持续倒挂，截至3月18日，内外棉纱价差-141元/吨，价差较上周走强84元/吨。请务必阅