环保公用行业：十四五现代能源体系规划发布，引领能源结构低碳化转型加速推进

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 十四五现代能源体系规划发布，引领能源结构低碳化转型加速推进 环保公用 证券研究报告/行业点评报告 2022年3月22日 [Table_Main] 评级：增持（维持 ） 分析师：汪磊 执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email：wanglei01@r.qlzq.com.cn 联系人：郑汉林 Email：zhenghl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元) 32605 行业流通市值(亿元) 12037 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 苏文电能 61.89 1.69 2.36 3.18 4.19 36.62 26.22 19.46 14.77 0.37 买入 申菱环境 28.23 0.69 0.71 1.00 1.41 40.91 39.76 28.23 20.02 2.19 买入 芯能科技 13.56 0.16 0.23 0.43 0.64 84.75 58.96 31.53 21.19 2.81 增持 安科瑞 27.52 0.56 0.80 1.12 1.55 49.14 34.40 24.57 17.75 1.63 买入 华能国际 8.24 0.29 -0.64 0.51 0.69 28.41 -12.88 16.16 11.94 0.04 买入 中闽能源 7.30 0.26 0.37 0.51 0.59 28.08 19.73 14.31 12.37 0.47 买入 中国核电 7.94 0.32 0.43 0.56 0.60 24.81 18.47 14.18 13.23 0.93 买入 备注：股价数据取自2022年3月22日。 [Table_Summary] 投资要点  事件：3月22日，国家发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称《规划》）。  点评：  进一步增强能源自主供给能力。《规划》提出，到2025年，年生产标煤46亿吨以上，原油年产量回升并稳定在2亿吨水平，天然气年产量达2300亿立方米以上，发电总装机总量约30亿千瓦。标煤、天然气产量提升，火电燃料供应增加，成本端压力有望缓解，利好火电企业。  能源低碳转型持续推进。《规划》提出，到2025年，非化石能源消费比重提高至20%，非化石能源发电量比重达39%。大力发展可再生能源，非化石能源消费比重及发电量比重持续提升，预计风光新能源发电装机规模持续快速增长，风光新能源运营行业景气度向好。此外，《规划》强调因地制宜开发水电和积极安全有序发展核电，到2025年，常规水电装机容量达3.8亿千瓦，核电运行装机容量达到7000万千瓦。  加快构建新型电力系统，实现能源系统效率显著提升。1）推动电力系统数字化升级和新型电力系统建设迭代发展，大力发展智能电网、特高压输变电线路和积极推动源网荷储一体化发展，推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进；2）加快配电网改造升级和积极发展以消纳新能源为主的智能微电网，稳步推广柔性直流输电，加强送受端电网协同调峰运行，提高全网消纳新能源能力；3）推动煤电机组灵活性改造和抽水蓄能电站建设，到 2025 年，煤电机组灵活性改造累计规模超2亿千瓦，抽水蓄能装机容量达6200万千瓦以上、在建装机容量达6000万千瓦，增强电源协调优化运行能力；4）加强新型储能技术规模化应用，拓宽储能应用场景，探索储能聚合利用、共享利用等新模式新业态；5）提升电力负荷弹性，加强电力需求侧响应能力建设，引导大工业负荷参与辅助服务市场以及开展虚拟电厂示范，到2025年，电力需求侧响应能力达到最大负荷的3%-5%。新型电力系统建设推进，有助于促进风光新能源消纳水平提升，利好风光新能源运营商。  节能降碳力度进一步加大。严格控制能耗强度，推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变；推动工业、建筑、交通、数据中心等重点行业领域节能降碳，提升终端用能低碳化电气化水平，到2025年，电能占终端用能比重达30%，单位GDP二氧化碳排放五年累计下降 18%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  投资建议：《“十四五”现代能源体系规划》发布，推动能源自主供给能力提升和可再生能源发展，电力行业显著受益，建议关注：1）以风光清洁能源为主的三峡能源、江苏新能、中闽能源、晶科科技、芯能科技；2）积极转型新能源发展的华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份；3）核电有望量价齐升，且积极转型发展风光新能源的中国核电。加快新型电力系统构建，建议关注配电网工程建设和运维的苏文电能和企业微电网能效管理的安科瑞。节能降碳力度持续提升，建议关注从事一站式综合节能服务的南网能源。加快推动新型储能规模发展，商业模式逐步成熟则可推动储能产业效益提升，新型储能全产业链有望显著受益。建议关注：储能温控标的英维克、申菱环境、高澜股份，储能消防标的青鸟消防、国安达以及储能集成商同力日升和新型储能运营标的文山电力。  风险提示：政策推进不及预期，项目落地不及预期，市场竞争加剧。 sMnNpPpN8OdNbRoMoOpNtRfQqQtQkPmOmP9PpPvNvPtRpRvPmRpM 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。