2021年报点评：盈利能力改善，业绩超预期

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福斯特发布2021年报，实现营业收入129亿元，同比增长53.20%；归母净利润22亿元，同比增长40%。2021年四季度毛利率和净利率都有大幅提高，毛利率29.9%，环增11pcts，净利率21.9%，环增8pcts。公司致力于薄膜形态功能高分子材料，主要生产组件环节中以胶膜为主的光伏封装材料，市占率在50%以上，属于绝对龙头。公司已完成了感光干膜在众多PCB客户的测试与批量导入，产品已进入深南电路、深联科技、景旺电子等国内一线大型PCB厂商的供应链体系，有望逐步实现国产替代，进而打开公司第二增长曲线。公司预测2022-2024年收入分别为178.19、225.93、263.49亿元，EPS分别为2.92、3.67、4.38元，当前股价对应PE分别为41、33、27倍，给予“推荐”投资评级。