投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年3月21日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、国家主席习近平应约同美国总统拜登视频通话。两国元首就中美关系和乌克兰局势等共同关心的问题坦诚深入交换了意见。两国元首认为，此次视频通话是建设性的，责成两国工作团队及时跟进，采取实际行动，争取中美关系重返稳定发展的轨道，为妥善解决乌克兰危机作出各自的努力。 2、香港万得通讯社报道，3月18日，俄罗斯央行将基准利率维持在20%不变，符合市场预期。 3、3月18日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、浙江省人民政府发布《关于金融支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，要求贯彻新发展理念，聚焦经济高质量发展的重点领域，优化金融资源配置，提升金融服务质效。探索金融支持科技创新、绿色发展的路径机制，夯实共同富裕的物质基础。构建新发展格局，发挥浙江市场经济活跃、民营经济发达、经济外向型程度高的优势，持续扩大金融对内对外开放，努力打造国内大循环的战略节点和国内国际双循环的战略枢纽。 4、3月18日，财政部、证监会发布《关于进一步提升上市公司财务报告内部控制有效性的通知》称，针对当前多发的上市公司财务造假和相关内部控制缺陷，提升上市公司财务报告内部控制有效性，主要目标是评估和应对为迎合市场预期或特定监管要求、谋取以财务业绩为基础的私人报酬最大化、骗取外部资金、侵占资产、违规担保、内幕交易、操纵市场等动机，对财务报告信息作出虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的风险，特别是防范上市公司董事、监事、高级管理层和实际控制人等“关键少数”的舞弊风险。 股指期货 3月18日，A股市场早盘盘整，午后一路上行，截至收盘，上证综指上涨1.12%报收3251.07点，深证成指上涨0.31%报收12328.65点，创业板指上涨0.11%报收2713.79点，科创50指数上涨0.14%报收1144.32点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中煤炭、房地产、建筑装饰、农林牧渔涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9916.6亿元，北上资金当日净流入84.57亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收2913.19、4265.90和6332.22点，日度涨跌幅分别为1.25%、0.67%和1.03%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.42%、贴水0.33%和贴水0.41%。 上周五A股市场午后持续上行，稳增长以及非银金融板块明显强势，隔夜美股市场同样持续反弹。上周沪深两市呈现出政策托底背景下的V型反转行情，市场极度悲观情绪有所修正，北上资金再度转为流入。短线来看，考虑到前期明显超跌行情，在美联储加息落地、俄乌局势持续失控风险缓释、金稳会专题会议稳定市场预期以及中美元首再度云会晤背景下，情绪修复引导的反弹或将持续，反弹阻力可以参考20日线位置。中线来看，A股市场即将进入一季报以及年报披露窗口，上市公司盈利基本面在疫情明显反复背景下需要经历财报数据验证。近期重点关注周一LPR报价。长线来看我们对A股市场仍然持谨慎乐观观点，持续回调之后的A股市场无论绝对估值还是相对估值都已经具有配置吸引力，国内宽松政策基调不改，后续稳增长政策仍将持续出台助力宽信用周期开启，国内经济有望在年中企稳反弹呈现弱复苏格局，主要风险因素仍然来自外围，建议重点关注全球通胀以及美联储二季度缩表路径。【重点关注周一LPR报价】 股指期货投资策略方面，前期进场多单可以考虑续持，长线投资者主要考虑逢指数大幅回调逐步布局远月多单，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 股指期权 fX8YnW6VpOmNbRdNaQpNrRnPsQfQoOnOlOpNpO6MnMtPwMnOwPxNoOpQ 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 3月18日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数持续反弹，收盘分别报2.891、4.258、4.264和4265.90点，日度涨跌幅分别为1.19%、0.66%、0.71%和0.67%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.42%、贴水0.33%和贴水0.41%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.796、0.993、0.937和0.744，持仓量PCR指标分别为0.622、0.767、0.766和0.733，同时四大品种4月平值购沽合约隐波波动不大。 股指期权策略方面，做空波动率策略可以考虑适时止盈，投资者可以考虑逢指数重要阻力位置考虑适度套保，谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月18日以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，净投放200亿元。货币市场方面，SHIBOR O/N 下行1.7bp报1.9920%，SHIBOR 1W下行1.00bp报2.0730%，SHIBOR 3M上行0.1bp，报2.3680%。银行间主要利率债收益率窄幅波动。10年期国开活跃券220205收益率上行1bp报3.0525%，10年期国债活跃券210017收益率上行1.03bp报2.8050%，3年期国开活跃券210218收益率下行2bp报2.59%。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.09%。全周来看，10年期主力合约涨0.45%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.06%。 3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议指出，在当前的复杂形势下，统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。3月份以来宏观数据真空期过去数据陆续发布，地产条线的惯性收缩与消费和投资数据之间产生了分化，宏观经济的预期的分歧在加大，但这未必是坏事。就目前来看，央行在货币总量方面持续宽松也确实带来了信用的好转，如社融总量企稳回升，但是货币宽松的效果是不佳的，因为信用宽松显现出的是被动宽松，微观结构也比较差。既然如此，货币政策宜进一步加码巩固而不是歇歇脚，我们对未来货币政策进一步宽松仍较为乐观。关注LPR报价，如预期兑现可能短线有所回调。 棉花 上周周五ICE 美棉主力合约涨停收盘，报126.86美分/磅，一方面美棉出口数据表现尚可对市场也提振，全球棉花库存下降，一方面美联储加息落地，利空出尽，美元指数走低，对商品形成利好提振，同时关注新年度棉花种植意向报告。ICE 期棉库存572包。国内棉价则跟随美棉波动，虽然当前订单略显不足，且纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花需求，但整体国内棉花商业库存下降中，以及当前年度棉花高成本的支撑令郑棉走势震荡走强运行。 逻辑与观点：美棉大幅上涨提振，叠加国内多空交集，成本支撑，今日郑棉偏强上涨运行。（热点品种推荐：美棉大幅上涨提振，叠加国内多空交集，成本支撑提振，可考虑郑棉低吸操作思路。） 白糖 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 上周国际糖价继续回落，截至3月18日收盘，ICE 原糖主力合约报收18.74美分，周跌0.32美分，周跌幅0.66%，主要是受国际原油价格下跌拖累，同时北半球食糖生产超预期，印度截至3月15日已经产糖2832.6万吨，同比增加238.9万吨，收榨进度慢于去年同期，且印度出口积极性较强，本年度出口预计创纪录750万吨水平。巴西方面已经开始有甘蔗压榨，但2月下半月仅生产乙醇，没有生产糖。宏观面美联储如期加息，利空出尽，美元下滑提振大宗商品下半周反弹。技术上，原糖周线在5周均线附近有支撑。 国内糖市本周价格有所下跌，因国际原糖回落的拖累，因原油价格下挫。不过对于国内糖市而言，内外糖价差显示进口亏损幅度依然较大，1-2月进口累计82万吨，同比均下滑。国内产糖方面，减产幅度扩大，新增工业库存同比下降支撑内糖价格，新的一周关注南方收榨进度及新植情况。技术上，郑糖主力合约价格宽幅震荡，仍在60周线上方波动，资金正争夺60日线支撑。 逻辑观点：内外共振下跌，但宏观面美联储加息利空体现，且远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡调整中仍有走强基础。（热点品种推进：远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖可考虑逢低参与多单思路应对） 油脂油料 从取消DMO政策到上调棕榈油出口关税，近期印尼国内政策的频繁调整令棕榈油盘面价格波动加大。上周五，市场传闻印尼可能下调B30政策至B20，连盘棕榈油领跌油脂，主力合约跌幅超10%；不过在周末期间，印尼政府否认削减生柴掺混率，市场对印尼国内棕榈油消费的担忧或得到缓解。 阿根廷正式宣布将上调豆油及豆粕出口关税至33%，国内压榨利润不佳，大豆进口积极性受限，油厂在缺豆和国内疫情影响的影响下，整体开工率有限，目前豆粕现货供给仍较紧张，在低库存和高基差背景下，盘面价格仍存支撑。截至3月18日，一级豆油基差报价日照Y05+680、张家港Y05+730；天津24度棕榈油P05+1800、张家港暂无报价、广州P05+1130；华东沿海油厂进口菜油OI05+680；豆粕日照报价M05+700，张家港M05+700。 印尼国内政策的反复及俄乌局势的不确定性令油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主，操作上暂建议观望。 鸡蛋 周末蛋价整体稳定，涨跌互现，截止3月20日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.25元/斤。 供给：当前开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底或4月初将明显增加，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，在产存栏仍处于低位。产业库存不断向下游转移，近期下游走货明显放缓。消费：疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差；随着抢购结束，鸡蛋消费或快速下滑。养殖成本继续上涨，高上鸡成本降低了养殖户的补栏积极性。 短期：蛋鸡价连续上涨后，居民和下游库存较大，而实际消费低迷，压力逐步显现，预计现货或触顶回落。中期：供需看，预计3月下旬开始开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：市场对后期蛋价回落已有警惕，现货上涨期货反而回落。目前05在4200附近吸引产业接货，而随着鸡蛋供给逐步增加，疫情影响下现货有回调的可能，因此上方也有压力，持仓较低下，预计05或进入震荡格局。当前高饲料成本一定程度上影响了补栏积极性，但改变不了在产存栏增加的趋势，同时09作为中秋后合约在4700以上估值偏高，操作上建议05合约观望，可考虑长线空09合约。 苹果 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 旧季苹果：近期疫情持续，未见拐头，使得本周产区冷库交易热度降低，炒货、倒库情况