投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2022年2月16日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 趋势空头震荡偏空震荡震荡偏多趋势多头乙二醇纯碱沪深300股指期货苯乙烯棉花上证50股指期货鸡蛋动力煤中证500股指期货PVC尿素苹果白糖原油甲醇橡胶不锈钢生猪硅铁PTA纸浆铁矿石镍短纤热轧卷板铝塑料股指期权玉米红枣二债‘棉纱焦炭锰硅玉米淀粉五债焦煤螺纹钢十债备注：以上趋势判断观点主要基于各品种的基本面等因素，对于期货主力合约短期趋势观点，详情请参考鲁证研究公众号期市头条。 主力合约短期趋势判断 品种详情请参考晨会纪要。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、国务院总理主持召开国务院常务会议，确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施支撑，包括：加大工业、服务业所得税减免力度，延长制造业中小微企业缓税政策，扩大地方“六税两费”减免政策适用范围至全部小型微利企业和个体工商户；央行提供激励资金支持增加普惠小微贷款等，促进企业综合融资成本稳中有降；推进制造业强链补链和产业基础再造，加快新型基础设施建设等，扩大有效投资；针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持。会议强调，要继续做好大宗商品保供稳价工作，保持物价基本稳定；政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备。 2、广东省印发《关于推进广东自贸试验区贸易投资便利化改革创新若干措施的通知》，高标准建设广州期货交易所，强化广州期货交易所与香港交易所、深圳证券交易所的联动合作，吸引国际投资者参与，打造服务高质量发展、粤港澳大湾区和“一带一路”建设的重要平台；完善期货保税交割监管政策，探索依托广州期货交易所推动期货保税交割业务发展，发展农产品、金属等大宗商品期货保税交割业务。 3、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日开展3000亿元1年期MLF操作（含对2月18日MLF到期的续做）和100亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。Wind数据显示，今日200亿元逆回购到期，2月共有2000亿元MLF到期，到期日为2月18日。 4、美国1月PPI环比升1%，创去年7月以来新高，预期升0.5%，前值升0.2%修正为升0.4%；同比升9.7%，预期升9.1%，前值升9.7%修正为升9.8%。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） 股指期货 2月15日，A股市场震荡上行，宁指数、CXO概念等前期超跌板块强势反弹，截至收盘，上证综指上涨0.50%报收3446.09点，深证成指上涨1.69%报收13345.63点，创业板指上涨3.09%报收2816.44点，科创50指数上涨2.88%报收1203.12点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中电力设备、美容护理、医药生物涨幅靠前而煤炭、银行、石油石化跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8285.8亿元，北上资金当日净流出35.44亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收3119.93、4600.10和6760.28点，日度涨跌幅分别为0.51%、1.06%和0.96%，IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.09%、贴水0.19%和贴水0.07%。 昨日央行增量平价续作MLF背景下A股市场呈现震荡上行格局，超跌反弹行情还在演绎，隔夜外盘权益市场多数收涨，俄乌局势出现缓和提升资本市场风险偏好，原油、黄金高位回落。元旦之后A股市场的整体下调调整幅度超出市场普遍预期，其中关键性驱动因素在于海外流动性趋势性收紧预期抬升美债收益率进而压制全球风险资产估值，美股同样出现较大幅度调整，尤其是对利率更加敏感的纳斯达克指数。短线来看，当下A股市场持续上行动能仍然偏弱，一方面资金面的情绪端难以快速修复，基金重仓板块尤其是宁指数、CXO等之前长期强势板块的调整趋势或还将持续，另一方面美联储一次性加息50BP预期对风险资产的估值冲击计价也难言已经结束，美股或将持续下跌调整格局，最后近期大宗商品价格再度大幅上行，市场之前对上市公司利润伴随大宗价格下行缓慢向中下游倾斜的乐观预期再度走弱。【近期重点关注地方两会政策】 股指期货投资策略方面，短线观望为主，激进投资者逢低试多，套利策略暂不推荐，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） qOrRmMnP9P8QaQsQnNtRpNkPmMnPkPnMoRaQpPtMvPtQvMNZtQtO 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期权 2月15日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数震荡上行，收盘分别报3.100、4.589、4.593和4600.10点，日度涨跌幅分别为0.38%、0.92%、0.92%和1.06%。IH、IF和IC股指期货当月合约较现货指数分别贴水0.09%、贴水0.19%和贴水0.07%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为1.056、0.979、0.883和0.823，持仓量PCR指标分别为0.725、0.869、0.772和0.726，同时四大品种2月平值购沽合约隐波略有回落。 股指期权策略方面，可以考虑逢指数大幅反弹进行适度布局保护性看跌策略，谨慎持仓，及时止盈止损。（鲁证期货 张月 投资咨询资格证号：Z0016584） 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日开展3000亿元1年期MLF操作（含对2月18日2000亿元MLF到期的续做）和100亿元7天期公开市场逆回购操作，当日200亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBOR O/N下行5.40bp报1.8070%，SHIBOR 1W上行2.30bp报2.000%，SHIBOR 3M下行0.90bp，报2.4150%。银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开活跃券210215收益率下行0.76bp，10年期国债活跃券210017收益率下行0.5bp。国债期货尾盘走弱多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。 昨日央行按照管理进行MLF操作，等价超额1000亿元续作，延续了前期维护市场流动性合理充裕的操作，对于天量社融引发的市场对于宽货币的担忧有所降温，但是盘面走势并不强，当日小幅反弹后回落。目前处于宽货币——宽信用传导的观察期，第一期数据证实，但是信贷结构不佳，短期数据消化后，市场将仍将关注宏观经济运行和市场自发性融资情况，我们判断后续仍有降息或降准的可能，可考虑根据技术位置企稳后试多。关注16日统计局通胀数据。（鲁证期货 李荣凯 投资咨询资格证号：Z0015266） 棉花 隔夜ICE美棉震荡偏弱，5月合约收盘报收120.58美分/磅，较前一交易日跌0.07美分/磅，跌幅0.06%，受临池原油价格下挫的拖累，但美元回落减轻跌幅。近期美棉出口数据不佳，USDA周度销售报告显示本年度棉花销售量环比下降44%，投机客减持棉花期货和期权多头头寸。ICE棉花库存持平617包。 国内棉市价格跟随美棉价格回落，现货市场表现观望氛围较浓，价格下跌令市场表现观望，且节后补库启动不明显，外加企业订单并不理想，纺织利润依旧显示亏损态势下，棉市驱动不足回落运行。技术上，郑棉主力合约跌破20日线支撑后关注21000关口一线附近的支撑表现。 逻辑与观点：关注现货节后补库和外棉波动，郑棉震荡调整。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 白糖 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 隔夜ICE原糖继续震荡收跌，3月合约收盘报收18.15美分/磅，较前一交易日收盘价跌0.03美分，跌幅0.17%，新主力5月合约报收17.62美分/磅，跌0.06美分/磅，跌幅0.34%。受累于原油价格大跌的拖累，同时市场对未来供应预期增加的程度变数的忧虑，巴西2022/23年度甘蔗产量增加或受降雨程度的影响较大。不过当前巴西1月乙醇销量较去年同期下降32%，因高油价抑制需求。这令巴西压榨甘蔗生产糖更具优势，需关注巴西新作产量预估。贸易上，叙利亚寻购原糖2.5万吨。技术上，原糖震荡下行关注60周均线的支撑力度。 国内糖市跟随原糖波动同时，郑糖主力合约多空仍在5700附近反复争夺。现货方面表现稳中偏弱，交投不多。2021/22年国内压榨进入中后期，减产已成定局，减产幅度较之前扩大，当前1-2月配额外进口预报装船为零，阶段性供应冲击不大，且进口利润倒挂局面下，内糖抗跌运行。另外大宗商品多数整体高回落压力下，短期郑糖震荡抗跌中关注下方支撑。 逻辑观点：外盘原糖下行拖累内糖走势偏弱，国内减产支撑，走势抗跌。（鲁证期货 陈乔 投资咨询资格证号 Z0015805） 油脂油料 ITS数据显示2月上半月马棕出口为51万吨，环比增幅为18.79%，2月出口有转好迹象，BMD毛棕榈油周二触及5773纪录高位，连盘棕榈油亦震荡上行，主力合约收涨1.39%。不过，国际油价出现跳水影响商品市场情绪，俄罗斯宣布从乌克兰边境附近撤回部分军队，供应中断忧虑有所缓解，美原油盘中跌幅达5%，内盘油脂于国内夜盘时段再次转弱。NOPA数据显示，美国1月大豆压榨量为1.82216亿蒲式耳，低于此前预期，美豆亚洲电子盘午后下跌拖累国内市场，豆粕市场人气下滑，主力合约连续三日大幅减仓。截至2月15日，一级豆油基差报价日照Y05+760、张家港未报；天津24度棕榈油P05+1400、张家港未报；华东沿海油厂进口菜油OI05+700；豆粕日照报价M05+330，张家港M05+310。 操作建议：供给担忧背景下，油脂震荡加剧，关注俄乌局势及南美天气；操作上建议观望为主。（鲁证期货 史恒昱 投资咨询资格证号：Z0014323） 鸡蛋 昨日蛋价继续稳定，截止2月14日粉蛋均价3.7元/斤，红蛋均价3.75元/斤。 供给：当前开产对应10月初补栏，开产仍是低水平，预计开产量将逐步增加，老鸡存在惜淘情况，待淘老鸡逐步减少，鸡龄即将步入年轻化。养殖户库存压力低于往年，中间蛋商库存仍较低，存在补库的需求但面对高蛋价较为谨慎。豆粕大幅上涨拉动饲料成本提高近0.15元/斤，当前蛋价处于中小养殖综合成本线附近。养殖成本的提升对当前蛋价影响有限，主要通过补栏和淘汰影响远月。目前补栏积极性一般。饲料成本大幅上涨，可能会影响养殖户补栏积极性。消费：学校开学和农民工返城短期有利于鸡蛋消费提升；不过当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉和蔬菜快速回落；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。短期蛋价仍或强势，不过随着在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，消费低迷，预计压力将逐步增加，蛋价不能过于乐观。 逻辑和观点：现货强势带动期货预期反转，远月价格持续上涨，05已处于偏高价格，升水现货幅度较大，随着存栏回升，现货价格后期压力显现，期货也或回归现实，操作上建议逢高空05。（鲁证期货 侯广铭 投资咨询资格证号：Z0013117） 苹果 投资咨询资格号：证监许可[2012]112