投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2021年8月18日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 推荐策略 品种 观点 等级 1 鸡蛋 09和01空单继续持有 推荐 2 粕类 分批布局中线多单 推荐 3 白糖 多头思路不变 推荐 4 棉花 继续偏多思路 推荐 5 生猪 短线逢高空LH2201合约 推荐 6 聚酯产业链 空单适当持有 推荐 品种详情请参考晨会纪要。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、 习近平主持召开中央财经委员会第十次会议强调，在高质量发展中促进共同富裕，统筹做好重大金融风险防范化解工作。 2、 十三届全国人大常委会第三十次会议在京举行，审议个人信息保护法草案、监察官法草案、人口与计划生育法修正草案等。 3、 农业农村部17日发布的数据显示，当前我国农产品市场供给总体充足，粮油价格运行基本平稳，“菜篮子”产品价格以季节性下跌为主。 4、 国家发改委举行新闻发布会介绍经济形势。相关负责人介绍，下半年，我国将多举措合理扩大有效投资，抓紧建立102项重大工程项目实施推进机制，稳定制造业投资，加强传统制造业碳减排政策的引导和激励，推进绿色低碳投资。 5、 国家市场监管总局对《禁止网络不正当竞争行为规定（公开征求意见稿）》征求意见。 6、 国家发改委：将进一步完善和强化能耗“双控”制度，加快推动经济社会发展全面绿色转型。 7、 上海网信办、证监局联合开展专项整治，督促指导各平台自查自纠涉非法证券期货经营风险，全面清理“股市黑嘴”“非法荐股”“场外配资”等违法违规信息。 股指期货 17日，上证综指跌2%收3446.98点；深证成指跌2.33%收14350.65点；创业板指跌2.34%收3224.15点。量能方面，沪深成交额13083.31亿元。外资方面，北向资金净流入14.74亿元，其中沪市净流入5.90亿元，深市净流入8.84亿元。股指期现方面，上证50跌2.26%收3149.88点，IH主力收3140.20点，贴水9.68点；沪深300跌2.1%收4837.40点，IF主力收4825.80点，贴水11.6点；中证500跌2.24%收6894.40点，IC主力收6894.60点，升水0.2点。 宏观经济数据明显不及预期，再加上MLF小幅缩量续作，货币政策保持稳健，流动性预期对市场的支撑有所减弱以及金融数据表现欠佳，市场进入政策观察期。消息层面，以中美关系紧张为代表的内外部因素推动下，市场风险偏好阶段性回落，短期市场情绪有待修复，建议投资者之前进场套保仓位续持。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月17日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日100亿元逆回购到期，另外还有7000亿元MLF到期，不过央行前日已经缩量续做。货币市场方面，SHIBOR O/N下行13.30bp报1.9720%，SHIBOR 1W下行5.40bp报2.1390%，SHIBOR 3M下行0.40bp报2.3550%。银行间主要利率债收益率下行1bp左右，10年期国开活跃券210205收益率下行1.15bp，10年期国债活跃券210009收益率下行1.25bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。 fXgVkWdVcZjZhYaXkX8OcMaQpNnNoMnMiNpPxPkPrQuN6MpOnQwMrNtRMYqQtQ 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 逻辑和观点：宏观数据方面，中国7月社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，预期增11.6%，前值增12.1%，比2019年7月增长7.2%，两年平均增速为3.6%。中国1-7月固定资产投资（不含农户）302533亿元，同比增10.3%，预期11.4%，前值12.6%；比2019年1-7月增长8.7%，两年平均增长4.3%。中国7月规模以上工业增加值同比增6.4%，预期7.9%，前值8.3%，比2019年同期增长11.5%，两年平均增长5.6%。昨日资金平衡偏松，股市大跌，避险情绪推升债市现券，期货震荡走强。中长期看，宏观经济边际转弱持续证实，但利率债供给压力上升，短线建议暂时观望，中长线可择机配置。 棉花 隔夜ICE美棉冲高回落，日内突破2014年3月以来的高点，偏强上涨收上影阳线，主力12月合约报收94.88美分/磅，涨0.51美分，涨幅0.54%。近期USDA 8月供需报告利多提振市场。当前美棉作物生长良好，优良率达到67%，环比同比均有所提高，但美国棉区面临热带气旋，过多的降雨会否引发棉花生长雨水过多而影响产量值得关注。ICE棉花库存下降至83639包。 昨日国内储备棉竞拍依然是100%成交，成交均价17993元/吨，较前一日涨257元/吨，折328B 价格在19162元/吨，现货价格依然坚挺向上。当前国储棉投放已经过半，成交积极，由于下游纺纺纱利润较高，订单尚可，对棉花需求支撑下提振棉价走强运行为主。另外，新年度棉花产量预计下降，供应收缩之下，整体棉市基本面偏强运行，郑棉继续偏多操作为主。 逻辑与观点：国内棉市表现偏强上涨运行，短期国储棉成交较好支撑棉价，中期对金九银十寄予希望，长期全球经济复苏的需求前景和库存下降周期，棉花价格重心向上运行，继续偏多思路。 白糖 隔夜ICE原糖继续围绕20美分运行，盘中表现冲高回落，收上影小阳星，主力10月合约报收20.05美分/磅，较前一日涨0.07美分，涨幅0.35%。一方面国际原油价格下跌的拖累，原糖上冲遭遇获利盘影响。一方面供应端收紧的利好依旧支撑糖价，且印度新榨季将取消出口补贴，支撑国际糖价在相对高位运行，当前印度已经签订新年度糖合约大约80万吨。技术上，ICE 原糖价格需要稳固20美分，原糖期价将进入偏强整理行情。 国内糖市现货多数持稳，现货成较下滑明显，市场在近期持续放量交投后，价格在6000关口附近表现争夺，昨日郑糖缩量增仓。短期基本面仍需关注食糖需求端的表现。由于进口糖成本持续上移，远期进口成本倒挂已达300元/吨，郑糖亦需稳固6000关口，短期需要整理，多头思路不变。 逻辑与观点：国内糖市糖市处于去库存阶段，旺销季影响支撑短期偏强运行，内糖上涨驱动主要受外盘主导，关注外糖价格波动。 油脂油料 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周二白盘时段内盘油脂震荡上行，市场做多氛围仍浓，豆油2201上涨0.61%，棕榈油2201涨幅0.45%，菜油2201上涨0.43%；夜盘时段三大油脂未能延续涨势，纷纷低开，其中棕榈油表现相对较弱。受获利了结影响，BMD毛棕榈油周二收跌，逆转稍早涨势，另外8月迄今出口大幅减少也给市场带来压力。CBOT大豆周二最终收低，回吐白盘涨幅，美小麦和玉米的颓势带来外溢压力；NOPA周一公布数据显示，美国7月大豆压榨进度连续第二个月低于所有预期，这是2019年9月以来月度压榨量的第二低位，也是2017年以来7月同期最低压榨量，压榨企业面临供应收紧及大豆价格上涨等问题；另外美元的走强也为商品市场带来一定影响。 中长期观点：观望为主，8 月底前不做空油粕。 粕类 昨日沿海豆粕价格3680-3750元/吨一线，涨10元/吨。国内沿海一级豆油主流价格9600-9700元/吨，涨180-240元/吨。豆粕期货价格震荡，豆粕成交增加，总成交28.8万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交放量。 隔夜CBOT大豆期货价格下跌，NOPA月度压榨数据低于市场预期。USDA发布8月份WASDE报告，确认了21/22年度大豆供需双减的预期。在需求端，由于大豆价格持续高位运行，高价对大豆消费产生抑制作用。因此从长周期看，CBOT大豆价格进一步持续上涨的空间有限。在供应端，供应端的紧缩将驱动CBOT大豆价格在生长关键期及收获季保持强势，同时价格将对天气更加敏感。从技术上来看，CBOT大豆11月合约价格已经进入三角形整理的后期阶段，若近期CBOT大豆11约合价格突破1380美分/蒲式耳附近的压力位，则有可能进一步上涨，测试甚至突破此前1480美分/蒲式耳的高点。在CBOT大豆价格上涨的情况下，DCE豆粕能否跟随上涨主要取决于国内豆粕消费的回暖情况。上周国内大豆压榨量回升，豆粕库存下降，推算当周豆粕表观消费量约164万吨，较此前显著增加。因此库存和消费疲弱对豆粕价格的压力将逐渐减弱。DCE豆粕1月合约价格有可能测试甚至突破3800元/吨的压力。 逻辑和观点：长周期下新季美豆低库存为CBOT大豆价格提供支撑，上涨空间则主要受国内需求端以及美豆产区天气影响。DCE豆粕价格预计仍以偏强震荡走势为主，待国内豆粕进入消费旺季后，价格仍有可能形成阶段性上涨行情。CBOT大豆11月合约价格关注1380美分/蒲式耳附近压力，M2201合约价格关注3700元/吨附近压力。可考虑继续在3600元/吨、3500元/吨附近布局M2201合约多单，止损3450元/吨。此前已入场的多单可考虑继续持有。 鸡蛋 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 昨日蛋价继续普遍下跌，截止8月17日蛋价在4.4-4.8元/斤，疫情导致鸡蛋需求释放受阻，需求不足以支撑高蛋价。 供给处于缓慢增长态势，但不排除集中淘鸡导致的供给阶段性下降。当前开产对应4月上旬补栏，维持较高水平。随着蛋价高位回落，老鸡淘汰意愿增加，淘鸡均价5.6周小幅下跌0.2元/斤，预计后期淘汰量或逐步增加，不过屠宰场收购意愿一般，淘鸡难顺畅，老鸡价格下跌概率较大。蛋价回落，下游要货明显减少，产区蛋商余货增加，普遍有3天左右库存，不过由于天气转凉，鸡蛋存储条件好转，对蛋商压力不大。鸡肉价格低位，种蛋转商仍较多。 蔬菜强势对鸡蛋需求有利，但消费缺乏新的增长点：高蛋价抑制鸡蛋消费；疫情管控对餐饮、旅游、礼品和食品厂需求影响较大；猪肉弱势，鸡蛋对猪肉的替代消费减少；宏观消费不佳。 逻辑和观点：现货或暂时维持弱势，需求没有增长亮点，难支撑高蛋价。对于期货更多关注现货下跌节奏，但如果下跌过快过早，会加速老鸡淘汰，降低后期蛋价下跌幅度，抬高中秋后低点（09底部）。01合约距离较远，短期或跟随主力09波动，但从估值来看，根据交割规则，01可视为春节后合约，在未来饲料成本下跌的预期下，我们认为01目前估值仍偏高。操作上建议09和01空单继续持有。 苹果 期 货：主力合约开盘上行，午后回调尾盘收阳，10主力合约收6216元/吨，价涨80点，成交放量增仓。 山东价格稳定：栖霞产区库存果农 80#起步一二级价格在 1.3-1.8 元/斤。 中元节叠加中秋节，使得库存苹果走货有加快趋势，据了解山东烟台疫情基本没有大碍，加上气调库逐步开库，苹果质量较好，调货客商逐渐增量，出库有增加；西部产区库存富士，处于收尾