投资咨询资格号：证监许可[2012]112 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 2021年11月26日 晨 会 纪 要 客服电话：400-618-6767 研究咨询电话：0531-81678623 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众共号：lzqhyjs 微信服务号：lzqhyfwh 推荐策略 品种 观点 等级 1 苹果 震荡偏空 推荐 2 镍 震荡偏空 推荐 3 鸡蛋 震荡偏空 推荐 4 国债期货 震荡偏空 推荐 5 尿素 震荡偏空 推荐 品种详情请参考晨会纪要。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 宏观 1、11月24日，美国商务部工业与安全局宣布将27和实体和个人列入所谓“实体清单”，其中包括12家中国企业。对此，商务部新闻发言人束珏婷表示，美国商务部出台新的制裁清单，不符合中美两国元首共识，不利于中美两国，不利于全球产业链供应链安全和世界经济复苏。美方泛化国家安全概念，随意出台制裁措施，严重缺乏事实依据，程序非常不透明，中方表示强烈抗议，将向美方进行严正交涉。 2、银保监会11月25日发布公告，就《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》公开征求意见。《意见稿》明确，银行不得利用低价方式开展不正当竞争；对于融资类业务，不得未提供实质性服务而收取费用；不得在设置价格区间时，过度扩大区间上下限间隔，规避价格管理要求；不得在基于外部成本定价时，收取显著高于外部服务价格标准的费用；不得对服务项目重复收取费用，或以降价为由降低服务质量或数量；鼓励银行对小微企业、个体工商户等实施差异化定价，合理制定和调整服务项目价格，结合自身经营策略划分客户群体，给予适当减免优惠。 3、截至11月25日17时，上海市新增3例新冠肺炎本土确诊病例。另外，杭州当日新增2例无症状刚入职；徐州发现一例无症状感染者。上海已暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。 4、国务院日前印发《关于开展营商环境创新试点工作的意见》，部署在北京、上海、重庆、杭州、广州、深圳6个城市开展营商环境创新试点，聚焦市场主体关切，加快打造市场化法治化国际化的一流营商环境，更大力度利企便民。同时印发的《首批营商环境创新试点改革事项清单》共推出10个方面101项改革举措。《清单》提出，进一步探索完善知识产权市场化定价和交易机制。 5、欧洲央行货币政策会议纪要：委员们一致认为，价格压力比9月份欧洲央行预测中预计的更为持久；在化石燃料价格必然会保持高位或进一步上涨的情况下，委员们对使用典型的向下倾斜的石油价格期货曲线作为预测假设表示怀疑；有委员认为如果劳动力参与率不回到危机前的水平，价格效应可能会比目前估计的更大；在2021年12月，欧元区的短期通胀前景可能会再次向上修正。 股指期货 11月25日，A股市场震荡盘整且板块快速轮动，截至收盘，上证综指下跌0.24%报收3584.18点，深证成指下跌0.40%报收14827.95点，创业板指下跌0.12%报收3474.45点，科创50指数下跌0.28%报收1468.07点。申万一级28个行业涨跌互现，其中医药生物、有色金属、农林牧渔涨幅靠前而休闲服务、传媒、钢铁跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达11131亿元，北上资金当日净流入11.72亿元。三大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300和中证500分别报收3218.05、4896.44和7233.54点，日度涨跌幅分别为-0.43%、-0.41%和-0.31%，IH、IF和IC股指期货主连合约较现货指数分别升水0.10%、升水0.01%和贴水0.21%。 rYqVxXpOpOmOsQoNmPbRaOaQoMoOtRrQiNmNmNkPnPoQ9PoPrMxNnOzRxNrNxP 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 昨日沪深两市震荡盘整为主，上证综指止步四连阳，隔夜美股市场纳指略有反弹。整体来看尽管当下经济数据显示国内宏观周期处于滞胀象限内，同时前期市场已经逐步交易国内经济进入衰退预期，但是伴随近期地产政策边际宽松转变落地而央行货币政策制定目标开始由通胀向稳增长倾斜，宽信用较宽货币信号更为明确，社融信贷有望反弹且不排除更多结构性宽货币工具的推出，那么市场预期伴随这些变化或将发生转变，建议投资者可以对岁末行情略有期待，现券布局风格上可以更多偏向核心价值板块，但是需要防范外围市场波动带来的风险偏好下移风险。 股指期货策略方面，短线单边前期进场多单续持，投资者谨慎持仓，注意止盈止损。 股指期权 11月25日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF以及沪深300指数震荡下行，收盘分别报3.254、4.978、4.898和4896.44点，日度涨跌幅分别为-0.58%、-0.38%、-0.35%和-0.41%。IH、IF和IC股指期货主连合约较现货指数分别升水0.10%、升水0.01%和贴水0.21%。股指期权市场日度成交较上一交易日缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权以及沪深300股指期权品种成交量PCR指标分别为0.944、0.909、0.970和0.762，持仓量PCR指标分别为0.776、1.078、1.095和0.808，同时四大品种12月平值购沽合约隐波持续回落。 股指期权策略方面，仍以卖沽操作为主，谨慎持仓，及时止盈止损。 国债期货 公开市场方面，央行公告称为为维护银行体系流动性合理充裕，11月25日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，当日500亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBOR O/N上行3.50bp报1.8230%，SHIBOR 1W下行3.80bp报2.2310%，SHIBOR 3M上行0.20bp报2.4840%。银行间主要利率债收益率变动不大，截至17:00，10年期国开活跃券210215收益率上行0.5bp，10年期国债活跃券210009收益率上行0.14bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.02%。 资金面方面，央行连续两日开展千亿逆回购操作，银行间资金市场周四整体继续偏松态势，主要回购利率变动不大，七天期等跨月品种回购加权利率依然持坚在相对高位。前日国务院召开常务会议，会议要求面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节，在继续做好地方政府债务管理、防范化解风险的同时，更好发挥专项债资金带动社会资金作用，扩大有效投资，以利扩内需、促消费。一是加快今年专项债剩余额度发行，做好支出管理，力争在明年初形成更多实物工作量。二是按照“资金跟着项目走”要求，省级政府要统筹加强符合经济社会发展需要项目的前期工作和储备，推进成熟项目开工。三是合理提出明年专项债额度和分配方案，加强重点领域建设，不“撒胡椒面”，研究依法依规按程序提前下达部分额度。四是资金使用要注重实效，严禁用于楼堂馆所、形象工程和不必要的亮化美化工程等。坚决制止资金挤占挪用、违规拨付、长期闲置。综上来看，年底前通过经济刺激预期减弱，但是同时基础货币宽松必要性也并不强，宽信用信号强于宽基础货币，维持中长期偏空判断。 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 棉花 隔夜ICE棉市休市。近日ICE棉花价格在小幅波动，基于需求相对稳定及美元走强的拖累影响。市场在今日USDA 周度销售报告。美棉供应上，收割进度加快，供应增加制约棉价，当前年度美棉产量预估增加至1820万包。ICE 棉花库存增加至400包。 国内棉价依旧窄幅震荡整理，昨日国储棉轮出1.5万余吨，竞拍成交率47.89%，竞拍成交均价上涨964元/吨报21025元/吨，折3128级棉花价格为21147794元/吨，10月8日至25日累计成交55.5万吨棉花。中国棉花价格指数持续缓慢下跌。国储棉陆续供应及新棉加工陆续增加，供应宽松加上棉纺纱利润下降不利于棉花需求，棉价上涨动力略显不足，受籽棉成本偏高支撑，郑棉维持高位窄幅波动运行。 逻辑与观点：短期供应陆续增加制约棉价，但成本倒挂令棉价波动大，内外联动，郑棉窄幅区间震荡短线交易为主。 白糖 隔夜ICE 原糖期货休市，前一交易日主力3月合约报收19.92美分。基本面巴西UNICA 公布的11月上半月压榨双周报数据高于市场预估令市场冲高回落，数据显示产糖62.6万吨，同比下降49%，但高于市场预估。普氏能源之前预计产糖近45.76万吨，甘蔗压榨量1255万吨，同比下滑34万吨，高于市场预估的940万吨。乙醇产量7.41亿公升，甘蔗制乙醇比例60.8%，高于去年同期的58.1%。技术上，主力合约调整运行，关注60日线多空争夺。 国内糖市昨日现货多数下跌。郑糖下破6000至5950附近上行波动。基本面广西25日后全面开榨，目前以偶13家糖厂开榨，同比慢3家，月底前或达30-35家糖厂开榨。云南新糖报价5940元/吨。当前广西集团陈糖库存为近年来较低水平，但物流海运集装箱依然紧张，发运问题需要关注。当前市场关注点转向南方新糖开机供应，多空分歧加大，技术上郑糖跌破6000关口后下行关注60日线的支撑情况，调整仍在进行。 逻辑观点：内外糖价差倒挂收敛，新榨季减产、成本上行等对内糖支撑仍未改变，但阶段性新糖供应来袭与季节性需求旺季间的博弈即将展开，内糖调整运行态势中关注低吸机会，今日震荡略偏空运行。 油脂油料 周四内盘油脂延续隔夜反弹走势，豆油主力合约收盘上涨1.55%，棕榈油主力合约收盘上涨1.8%；国内夜盘时段，工业品下挫拖累油脂价格，三大植物油价格纷纷走低。感恩节前交易商调整仓位令美豆小幅回落，外加国内油脂震荡上行压制国内豆粕价格，豆粕主力合约创近三周以来最大单日跌幅，收盘下跌1.17%。 CBOT市场因感恩节休市，BMD毛棕榈油周四延续涨势，ITS和AmSpec数据显示11月前25日马来棕榈油出口量分别为134万吨和125万吨，较上月同期增长10.93%和4.45%，虽然出口增幅有所收窄，但也反映出马棕出口仍然向好。现货基差报价变动较为有限，市场成交价格随盘波动，一级豆油基差报价日照Y01+630；天津24度棕榈油P01+700、张家港未报，华南贸易商P01+440；华东沿海油厂进口菜油OI01+350；豆粕日照报价M01+180，张家港M01+220。 多看少动，警惕来自宏观和外围的突发事件带来的恐慌氛围溢出。 鸡蛋 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 昨日鸡蛋价格整体稳定，红蛋偏弱，截止11月25日粉蛋均价4.5元/斤，红蛋均价4.6元/斤。 供给：当前开产对应7月上旬低补栏，开产不多，小蛋价格偏强，河北粉蛋退码全部由2元/件调为1元/件。养殖利润高，养殖户淘鸡意愿仍不高，淘鸡量不大，淘鸡价格周上涨0.2元/斤至5.4元/斤。库存方面，鸡蛋高价走货放慢，产业库存继续增加。消费：消费有走弱的趋向：当前处于消费淡季；蔬菜对鸡蛋影响下降；疫情对鸡蛋消费影响持续；前期居民囤货，一定程度上透支了后期消费。 逻辑和观点：市场看好春节前