有色金属行业：国内电解铝社库节后首降

根据报告，本周国内电解铝社会库存达到108.9万吨，周环比下降5.3万吨，节后以来首次出现去库。海外方面，欧洲能源危机导致供给扰动持续，同时对俄制裁趋严进一步加剧俄铝供给收缩预期，未来海外铝价或将持续高位，主要受益标的云铝股份、南山铝业、明泰铝业、索通发展等。此外，本周国内1-2月宏观经济数据整体表现好于预期，叠加国务院金委会对稳经济、稳房企等方面积极表态，市场信心明显提振。尽管目前疫情情况影响下游需求恢复速度，但40号财文落地导致短期废铜供应紧张，以及沪铜库存加速去化，使其库存水平已至近四年同期最低，整体上对铜价上涨起到较好支撑，主要受益标的有紫金矿业、铜陵有色等。此外，本周美联储联邦宣布加息25BP，基本符合市场预期。考虑到当前美国通胀居高不下，当前加息节奏并不足以抑制市场高昂的通胀交易热情。与此同时，俄乌局势也仍存反复的可能，进一步支撑贵金属价格维持高位，主要受益标的有紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。