招商银行发布2021年年度报告,营收3312.5亿元,YoY+14.0%;归母净利润1199.2亿元,YoY+23.2%;不良率0.91%(-2BP),拨备覆盖率483.9%(+40.7 pct)。3.0模式下,财富管理大放异彩。2021年零售AUM达到10.8万亿,YoY+20.3%,私人银行AUM增速显著高于整体,结构持续优化。财富管理业务中收达358.4亿,YoY+25.7%,同比提升6.7 pct;在营业收入中占比10.8%,同比提升1.0 pct。预计22/23/24年EPS分别为5.56元、6.69元和8.39元,3月19日收盘价对应1.4倍22年PB,维持“推荐”评级。
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