2021年报点评：成本优势依旧显著，业绩前景长期向好

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宝丰能源2021年年报点评：成本优势依旧显著，业绩前景长期向好。公司主营产品聚烯烃、焦炭量价齐升，未来两年全球油价将维持在70-90美元/桶，对于聚烯烃价格将形成一定支撑，而焦炭随着供给侧改革的推进，未来两年价格有望高位运行，公司主营产品景气度有望延续。尽管2021年原料价格上涨明显，但是公司采取多种途径降低了成本端的影响。重大项目落地扩大公司领先优势，300万吨/年焦化多联产项目建设顺利，有望在2022年上半年投产，宁东三期50万吨/年煤制烯烃与50万吨C2-C5综合利用制烯烃项目有望2023年上半年投产，其中包含25万吨/年EVA装置，内蒙古400万吨/年煤制烯烃示范项目有望落地。公司将进一步丰富产业链条，提高盈利能力和抗风险能力，布局绿氢拓展成长空间。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为85.7亿、107.2亿、143.2亿元，每股收益（EPS）分别为1.17元、1.46元、1.95元，对应PE分别为13.2、10.5、7.9。考虑到公司多个项目有望落地，叠加烯烃和焦化行业盈利长期向好，维持“买入”评级。