早会通报

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：基本面和技术面整体表现不佳，但政策面依旧积极、且空头动能亦有明显释放，股指低位震荡概率较大，仍可轻仓持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100组合头寸。 商品期货方面，套利及期权机会较稳健。 操作上： 1. 月需求回升节奏放缓，仍待稳增长政策加码，螺纹卖RB2205-买RB2210反套组合继续持有； 2. 原油加速回落，PTA基本面偏空，卖出TA205看涨期权移仓至行权价6000。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 空头动能已大幅释放，呈震荡市概率较大 周二（3月15日），A股再度暴挫。截至收盘，上证指数大跌4.95%报3063.97点，深证成指大跌4.36%报11537.24点，创业板指跌2.55%报2540.78点，科创50指跌2.92%报1093.43点。当日两市成交总额为1.12万亿、较前日大幅增加；当日北向资金大幅净流出为160.24亿。 盘面上，煤炭、地产、钢铁、建材及公用事业等板块领跌，其余板块整体亦有较大幅度调整。 当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差已处较高分位值，预计继续走阔概率明显下降；而沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率亦持续抬升、且绝对值已较高水平。总体看，市场悲观预期亦有较充足体现，其对行情利空影响将边际弱化。 当日主要消息如下：1.我国1-2月社会消费品零售总额同比+6.7%，前值+12.5%；2.我国1-2月规模以上工业增加值同比+7.5%，前值+9.6%；3.《长江中游城市群发展“十四五”实施方案》印发，至2025年武汉、长株潭都市圈同城化取得实质性突破。 近日来股指持续破位、技术面弱势特征明显。而国内最新宏观面主要数据整体表现不佳，且海外市场亦有较多的负面扰动因素，预计短期内市场风险偏好难以回升。但从相关微观价格结构指标看，其做空动能已有较大程度释放，且预计在关键整数关口位置有较强支撑。此外，国内政策面积极导向明确，亦是潜在提振变量。综合看，股指投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-03-16 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 大概率仍将维持震荡偏弱格局，仍可持有轻仓卖出跨式期权组合头寸。 操作具体建议：持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100组合头寸，保证金占用比例不超30%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 降息预期落空，债市大幅回调 上一交易日期债早盘震荡运行，随后回落，全天表现疲弱。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别下跌0.19%、0.41%和0.47%。昨日经济数据表现大幅超市场预期，叠加MLF利率维持不变均对债市形成一定利空因素。但昨日国内股市表现更为疲弱，多数资产均出现下跌。目前来看，国内经济预期仍存在较大的不确定性。美联储今日将公布议息会议结果，关注其对后续加息节奏的表述，或可能对国内货币政策形成一定制约。资金方面，央行在公开市场净投放1000亿，资金面相对平稳。目前商品和权益市场波动均出现明显放大，市场避险情绪抬升，国债期货风险对冲功能凸显，国债期货仍具有配置价值。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 实质性利多有限，铜价上行乏力 上一交易日SMM铜现货价报71780元/吨，相较前值下跌460元/吨。期货方面，沪铜昨日早盘冲高后回落，夜盘窄幅震荡。海外宏观方面，俄乌冲突持续反复，虽然对铜价直接影响相对有限，但大宗商品市场波动显著加剧。此外美联储议息会议结果公布在即，美元持续表现强势。国内方面，昨日经济数据表现乐观，但近期疫情再次反复，经济增长预期仍存疑。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确，但国内库存仍在小幅增长。需求方面，虽然国内新能源及海外基建项目的推动仍对铜的需求端存在一定支撑，但短期难有新增亮点。综合而言，虽然全球低库存问题对铜价形成一定程度支撑，但宏观预期不佳，铜价是否有实质性利多驱动仍需进一步观察。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 电解铝出库量增加明显，市场对铝需求预期向好 SMM铝现货价报21730元/吨，相较前值下跌170元/吨。宏观方面，美联储议息会议结果公布在即，市场情绪转向谨慎，美元指数维持在高位窄幅震荡，目前市场普遍预期将加息25BP，关注对后续节奏的暗示。供应方面，截至2月底，中国电解铝运行产能3880.9万吨，较1月回升6万吨/年，2月中国电解铝开工率89.24%；本月复产与减产同时进行，复产区域主要集中在云南、宁夏等地，减产主要集中在广西地区；2月电解铝复产共计投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 51万吨/年，新投产产能投产1万吨/年。成本方面，2022年2月全国电解铝行业加权平均利润为6362元/吨，与1月相比上升902元/吨，接近2021年9月的最高利润6604元/吨，行业盈利水平相当可观。库存方面，截止3月14日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存114.5万吨，较上周四（3月10日）下降2.3万吨。海外方面，拜登正式签署对俄能源进口禁令，欧洲铝厂减产的预期仍在。总的来说，从目前的市场情况来看，3月受国内外多重因素影响，铝价波动频率将加大，波动幅度将加宽，但海外局势变化以及能源价格高企对LME铝价始终形成较强支撑，进而传导至国内铝价，叠加需求旺季逐渐来临，内外比价提振出口增加预期，因此预计3月铝价将总体保持高位运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 市场仍面临巨大不确定性，后市谨慎观望 宏观方面，美联储议息会议结果公布在即，市场情绪转向谨慎，美元指数维持在高位窄幅震荡，目前市场普遍预期将加息25BP，关注对后续节奏的暗示。供给方面，菲律宾苏里高雨季预计在3月下旬陆续结束，镍矿出货逐渐增多。需求方面，不锈钢现货回调盘面镍价下降，镍铁市场情绪也逐渐回归理性，但由于前期国内镍铁厂订单出售良好，多无库存压力，目前供方仍以交付前期订单为主，主流镍铁厂暂无明确报盘，个别贸易商报价维持1650~1750元/镍，钢厂新一轮采购节点预计在3月下旬到来。新能源方面，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2月动力电池月度数据，2022年2月，动力电池产量共计31.8GWh，同比增长236.2%，环比增长0.0%，其中三元电池产量11.6GWh，占总产量36.6%，同比增长127.2%，环比增长0.0%；1-2月，动力电池产量累计61.4GWh，同比累计增长185.7%。其中三元电池产量累计22.5GWh，占总产量36.6%，同比累计增长87.6%。总的来说，上周交易所对镍价进行了一系列的管控措施，LME镍库存也出现久违的累库，日增1464吨至75702吨，但LME镍未恢复交易之前，产业多观望等待，市场仍需等待指引；目前镍价依然面临潜在的巨大波动，建议观望为主。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 市场情绪偏弱，钢价震荡承压 1、螺纹：北方采暖季结束，高炉或将集中复产，电炉钢也处于产量释放周期，供应环比增长的空间较大。昨日降息预期落空，虽然1-2月经济数据超预期，但地产销售、拿地、开工等数据仍保持同步继续下降，且国内疫情反扑，多地防疫管控升级，将拖累3月建筑用钢需求回升节奏，投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 上半年旺季预期无法兑现的压力依然存在。不过，我们认为国内稳增长政策有进一步加码的可能，考虑到政策放松向实际需求传导存在时滞，远月建筑用钢需求预期或相对好于近月。同时，国内焦炭（已提涨四轮）、铁矿、废钢等原料价格表现坚挺，长短流程钢厂利润偏低，或削弱钢厂复产动力，对价格形成支撑。综合看，疫情反复内需疲软，螺纹5月合约价格或震荡偏弱运行，稳增长政策有望进一步加码，10合约相对偏强。建议操作上：单边：新单暂时观望，疫情缓和前，螺纹05合约空单轻仓持有，入场4800（3月15日），目标4650，止损4880；组合：高炉有集中复产预期，但短期现货利润偏低或致复产放缓，05合约多焦炭（1手）-空螺纹（8手）策略耐心持有，比值11.40（2月23日），当前10.98，目标10；地产用钢需求企稳回暖节奏较慢，上半年旺季预期或难以兑现，谨慎者可参与螺纹卖5月-买10反套策略，入场165（3月10日），当前92，目标50附近。风险因素：俄乌局势进一步升级；地产大幅改善；限产政策超预期。 2、热卷：昨日公布1-2月经济数据好于市场预期，制造业同比增长20%以上，央行降息预期落空，但分析投资需求各项结构，对钢材消费形成直接拉动的传统基建以及地产前端开工和后端销售均表现不佳，叠加国内疫情反复，多地防疫管控升级，上半年需求旺季的成色仍有待检验。且北方采暖季结束，在缺乏粗钢产量管控政策的背景下，高炉未来增产空间较大。目前主要的支撑在于高炉成本，主要原材料价格坚挺，焦炭现货开始提涨第四轮，铁矿美金价格保持150美金/吨附近。未来关注国内稳增长政策能否进一步加码。综合看，外部冲击影响出现缓和迹象，国内旺季需求恢复较为缓慢，但成本支撑仍存，热卷价格或震荡运行。建议操作上：单边：新单暂时观望，谨慎者待疫情影响减弱后，再依托成本线逢低做多10合约。风险因素：俄乌局势缓和；国内消费大幅不及预期；2022年限产力度超预期。 3、铁矿石：北方采暖季结束，国内高炉铁水产量有环比回升的预期，部分原料库存偏低的钢厂也需对原料进行采购补库。国内铁矿需求有望环比改善，进而或推动3月份港口铁矿库存环比去化。美金价格相对偏高，内外盘价差仍处于历史95%分位数以上区间，对内盘铁矿价格也形成一定支撑。不过