沥青、燃料油周报：原油持续走强 沥青稳定、燃料油偏强
2022/03/13研究咨询部原油持续走强沥青稳定、燃料油偏强-国信期货沥青、燃料油周报 行情回顾沥青基本面后市展望目 录CONTENTS研究咨询部燃料油基本面1、3、4、5、原油基本面2、 行情回顾Part1第一部分研究咨询部 1.1沥青走势研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：博易大师 国信期货 1.2燃油走势研究咨询部数据来源：博易大师 国信期货5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.3低硫燃料油走势研究咨询部数据来源：博易大师 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 原油基本面Part2第二部分研究咨询部 2.1 国际原油价格走势研究咨询部数据来源：Wind 国信期货8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。012345670.020.040.060.080.0100.0120.02021-01-042021-01-212021-02-092021-02-262021-03-172021-04-072021-04-262021-05-142021-06-032021-06-222021-07-092021-07-282021-08-162021-09-032021-09-222021-10-112021-10-282021-11-162021-12-032021-12-222022-01-132022-02-012022-02-18布伦特 VS WTI布伦特WTI布伦特-WTI0.020.040.060.080.0100.0120.0140.02010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-01原油现货价格原油现货价:布伦特DTD:月均 月原油现货价:迪拜:月均 月现货价WTI 月 2.2 美国商业原油库存研究咨询部数据来源：Wind 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002016/01/012017/01/012018/01/012019/01/012020/01/012021/01/012022/01/01美原油库存 沥青基本面Part3第三部分研究咨询部 3.1 沥青山东、长三角基差以及主力、连续价差研究咨询部数据来源：Wind 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.2 沥青市场现货价格研究咨询部数据来源：Wind 国信期货12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.3 沥青市场现货价差研究咨询部数据来源：Wind 国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。-600-400-200020040060080010000500100015002000250030003500400045002021/1/162021/1/262021/2/52021/2/152021/2/252021/3/72021/3/172021/3/272021/4/62021/4/162021/4/262021/5/62021/5/162021/5/262021/6/52021/6/152021/6/252021/7/52021/7/152021/7/252021/8/42021/8/142021/8/242021/9/32021/9/132021/9/232021/10/32021/10/132021/10/232021/11/22021/11/122021/11/222021/12/22021/12/122021/12/222022/1/12022/1/112022/01/252022/02/112022/03/03现货价差山东沥青合同价新加坡-CIF华南新加波-CIF华东山东-CIF华南山东-CIF华东 3.4 沥青炼厂开工率研究咨询部数据来源：百川盈浮 国信期货14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 ３.5 沥青产能研究咨询部数据来源：卓创资讯 国信期货15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。2419.92626.463051.7628355087.344461.7801000200030004000500060000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2016年2017年2018年2019年2020年2021年沥青产量按所属划分(单位:万吨)中石油中石化中海油地炼沥青总产量(右轴)0510152025303540450204060801001201401601801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月开工率沥青产量全国沥青产量区域统计（万吨）华北东北华东（含山东）华中华南西南西北开工率开工率 3.6.1沥青库存率研究咨询部数据来源：Wind 国信期货16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。3.6 沥青库存010203040506070802021-022021-042021-062021-082021-102021-122021-142021-162021-182021-202021-222021-242021-262021-282021-302021-322021-342021-362021-382021-402021-422021-442021-462021-482021-502021-522022-022022-042022-062022-082022-102021-2022沥青库存率东北华北山东长三角华南西北总库存率 3.6.2 沥青厂家库存和社会库存（周度）研究咨询部数据来源：wind 国信期货17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.000020.000040.000060.000080.0000100.0000120.0000140.00001357911131517192123252729313335373941434547495153国内厂家库存（万吨）20192020202120220.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.000080.000090.0000100.00001357911131517192123252729313335373941434547495153国内社会库存（万吨）2019202020212022 3.6.3 沥青区域厂家库存（周度）研究咨询部数据来源：wind 国信期货18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.6.3 沥青区域厂家库存（周度）研究咨询部数据来源：Wind 国信期货19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3.6.4 沥青区域社会库存（周度）研究咨询部数据来源：wind 国信期货20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 ３.6.4 沥青区域社会库存（周度）研究咨询部数据来源：wind 国信期货21免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 燃料油基本面Part4第四部分研究咨询部 4.1 中国干散货运费指数和进口油轮运价指数研究咨询部数据来源：WIND 国信期货23免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4.2 国际主要运费指数研究咨询部数据来源：WIND 国信期货24免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4.3 新加坡现货价格研究咨询部数据来源：WIND 国信期货25免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4.4 新加坡燃油库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货26免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4.5 国际燃油库存研究咨询部数据来源：WIND 国信期货27免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。00.511.522.530200004000060000800001000001200001400001600001800002000002016年1月1日2017年1月1日2018年1月1日2019年1月1日2020年1月1日2021年1月1日2022年1月1日美国燃料油库存与现货价格残余燃料油（千桶）馏分燃料油２号燃料油价格（美元／加仑） ４．６ 燃油价差研究咨询部数据来源：WIND 国信期货28免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 后市展望Part5第五部分研究咨询部 ５.后市展望研究咨询部30免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。石油沥青：本周，国际原油出现冲高回落，但是依旧处于高位，对能化商品成本端的支撑明显。受季节性影响，石油沥青三月整体供需双弱的局面不会得到基本转变。截止到3月9月，全国沥青炼厂开工率仅为28%，相当于2020年同期。库存方面，全国厂家沥青库存较高，社会库存可控，全国整体库存率偏高，部分炼厂降价出货控制库存的意愿较为明显。但是，由于目前全国疫情严重，项目工程开工水平不高，沥青需求较为平淡，市场交投情绪一般，北方地区需求主要为防水沥青需求。预计，四月沥青整体需求将由弱变强，基本面会有所回暖。操作建议：震荡思路操作燃料油：本周燃油走势偏强，基本面较好。国际原油冲高回落后虽然对能化市场有所冲击，但依旧处于高位，支撑燃料油成本端。受俄乌军事冲突影响，天然气价格大涨，燃料油作为天然气替代品，市场需求依旧旺盛，三月以来，BDI等航运指数一路上升，船用燃料油价格上涨明显，本周国内船用燃料油、油浆等现货价格上涨明显。日本、美国、新加坡等地区燃料油库存水平依旧处于低位，一是因为目前燃油价格上涨，中下游观望情绪浓厚，二是因为燃油需求较为旺盛。预计三月后半段燃油基本持续走强可能性较大。操作建议：震荡偏强操作 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。研究咨询部 感谢观赏研究咨询部•分析师助理：张钧然•从业资格号：F03093955•电话：021-55007766-6620•邮箱：15625@guosen.com.cn•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn
