玻璃纯碱产业链日报：需求延续弱势，玻璃纯碱承压下行

东海期货研究所 1 需求延续弱势，玻璃纯碱承压下行 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周一玻璃期价下行，05合约夜盘收报1910元/吨，09合约夜盘收报1950元/吨。近期地缘政治影响弱化，燃料期价下行成本端支撑有所减弱。宏观方面金融数据表现不及预期，目前需求仍弱政策有待进一步发力。现货方面，下游前期多备货近期成交有所减弱重心下移，基差走强。跨期价差方面，高库存压力下5-9价差走高受限。 需求端，近期多地受疫情管控的影响，物流运输受限，加上终端市场开工延迟，部分下游深加工订单不足，下游备货采购积极性不高。供应端，浮法产业企业开工率为87.21%，产能利用率为87.54%，北方部分限产企业陆续恢复。近日除了沙河及部分周边少数企业价格下跌后，具有一定价格优势，外发货源较多以外，其他市场整体出货偏慢，库存呈现上涨趋势，华东、华中、华南等市场受北方低价货源影响较大，价格下跌趋势为主。 据隆众资讯，全国均价2242元/吨，环比降1.4%。华北地区主流价2144元/吨；华东地区主流价2380元/吨；华中地区主流价2208元/吨；华南地区主流价2392元/吨；东北地区主流2130元/吨；西南地区主流价2297元/吨；西北地区主流价2140元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。 2.操作建议：等待低多机会 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年03月15日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周一纯碱期价下行，05合约夜盘收报2474元/吨，09合约夜盘收报2592元/吨。地缘政治扰动减弱，动力煤期价大幅下行，成本端支撑有所减弱。下游玻璃期价逐渐企稳，纯碱获支撑。现货方面开工率高企，库存仍偏高，企业新签订单一般，碱厂现货挺价，基差到达低点后反弹走强。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求变化不大，轻质纯碱下游需求较为疲软，对高价纯碱的抵触情绪存在，重质纯碱下游玻璃厂刚需采购，维持一定的库存。供应端，国内纯碱装置开工率为89.88%，环比上调。中原化学一期装置恢复正常运行，产量提升；湖北双环装置检修时间推迟至3月下旬；四川和邦纯碱装置计划3月20日开始检修，预计10天。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2900元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2500元/吨。部分企业暂不报价。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn